十一長假過后，連豆期價經歷強勁上漲及高位緩沖后，本周隨著美元強勢反彈、周邊商品市場價格下跌，加之基本面利多耗盡的影響下快速回落。從連豆期價的前期走勢來觀察，短期內，市場趨勢仍然不甚明確，多空雙方皆有堅持己方立場的條件。全球大豆創(chuàng)紀錄產量、經濟數(shù)據利好、通脹、寬松貨幣政策轉變的可能性等等，這些因素使得市場對豆類期價短期難以走出趨勢行情。筆者認為，連豆期價經歷短期調整之后，通過對以下幾點分析，未來仍有上行可能。

首先，美元走勢未來仍將疲軟。依據英國《金融時報》LEX在2009年9月21日所發(fā)布的專欄數(shù)據：金融危機爆發(fā)一年以來，美國經濟規(guī)模萎縮了4000億美元，與此同時美聯(lián)儲的資產負債表增加了1.1萬億美元。世界其他主要國家也面臨同樣的局面，日本經濟萎縮了約40萬億日元，而日本央行的資產負債表增加了70萬億日元。在英國，國內生產總值減少了160億英鎊，而英國央行對金融系統(tǒng)注資是這一數(shù)額的10倍。即使在中國，盡管經濟規(guī)模增長近5000億美元，但銀行的貸款幾乎增長了3倍。本周美國將公布系列企業(yè)季報與經濟指標。其中包括美國商務部將公布第三季GDP，房屋價格，新屋銷售，消費者信心與耐久財訂單等數(shù)據，市場預期整體美國數(shù)據相對利多，這些數(shù)據將令美元短期走強。不過在美國經濟復蘇還未穩(wěn)固以及大規(guī)模負債水平面前，美國政府雖表面上強調支持強勢美元，但實際上還是寧愿保持低利率水平。因此，美元走勢未來仍將維持疲軟，而商品價格也會在其支撐下走強。
 
　　其次，美豆收割進度嚴重滯后，遭遇霜凍的可能加大。美國農業(yè)部公布的大豆作物收割率顯示，截至10月25日，美國新豆收割率為44%，遠低于去年同期的75%，更低于五年平均的80%。生長進度嚴重滯后，而氣候將日漸寒冷，新豆面臨霜凍的威脅也越來越大，這在前期的幾次上漲行情中起到關鍵性的支撐作用。雖然市場普遍預期美新豆將大幅增產，但筆者認為其中仍然有較大的變數(shù)，因此，對于霜凍因素我們還需密切關注。
 
　　再次，由于前期中國大豆進口大增，第三季度中國進口大豆量同比下降，油廠開始消耗庫存，并開始選擇采購價格低廉的新豆。美國中西部降雨預報引發(fā)收割延誤，導致短期大豆庫存緊縮，出口商交貨時間放緩。中國海關總署公布數(shù)據顯示，中國9月大豆進口量為275萬噸，較去年同期下滑33.49%，1-9月大豆進口量為3236萬噸，較去年同期的2460萬噸增加20.3%。
 
　　最后，國家政策穩(wěn)定大豆價格。去年國家收儲國產大豆的動作雖然沒有達到很好的效果，但卻支撐了大豆底部價格。根據國家宏觀調控政策，穩(wěn)定市場價格，要求大豆主產區(qū)和沿海大豆加工區(qū)要從保障國家食物安全的戰(zhàn)略高度和全局利益出發(fā)，加強政策知道和產業(yè)發(fā)展引導，嚴格控制大豆油脂產能盲目擴張，避免無序競爭。在國家宏觀政策的引導下，大豆壓榨行業(yè)有序發(fā)展，將更好的穩(wěn)定大豆價格。
 
　　綜上所述，雖然市場普遍預期全球新作大豆創(chuàng)記錄豐產，但其作用在明顯減弱，并且市場對新豆收割滯后，霜凍減產的擔憂正在加強。目前大豆期價處于較低的水平，在政策調控下，深幅下跌的可能性不大，最后在美元持續(xù)疲軟的催化下，大豆期價未來將進一步拓寬上行空間。