上周,市場預期周日中糖協(xié)會議會有利好消息發(fā)布,鄭糖強勢反彈,但后期由于糖企套保盤的進入打壓了市場的做多人氣,使得鄭糖難以持續(xù)上行,周五鄭糖高開低走的態(tài)勢更是讓市場感覺到上方壓力的存在。不過筆者認為,由于今年良好基本面的支撐,鄭糖下調(diào)的空間不大。從持倉量上來看,鄭糖主力合約SR1005的持倉量較上周大幅增加,資金參與意愿有所回升,資金的持續(xù)入市有望推動鄭糖繼續(xù)上行,預計本周鄭糖將走出先抑后揚的行情。 一、來年產(chǎn)量不容樂觀 目前,北方甜菜糖廠已經(jīng)開機生產(chǎn),新糖將逐步上市,南方主產(chǎn)區(qū)的糖廠也將相繼開機,來年的白糖產(chǎn)量也將成為備受市場關(guān)注的焦點。上周末,我們從2009/2010制糖期全國食糖產(chǎn)銷工作會議上了解到,來年全國主要食糖產(chǎn)區(qū)都存在著不同程度的減產(chǎn)。北方甜菜產(chǎn)區(qū)由于甜菜種植期間出現(xiàn)了嚴重的干旱災情,使得甜菜的種植面積大幅減少,雖然后期補種了幾十萬畝,但是補種的甜菜長勢較差,預計北方甜菜產(chǎn)區(qū)食糖總產(chǎn)量將出現(xiàn)大幅減產(chǎn),總產(chǎn)量難以達到70萬噸。南方的甘蔗產(chǎn)區(qū)由于云南省受甘蔗種植面積減產(chǎn)以及入榨量減少預期影響,預計新榨季云南省糖廠開榨時間將推遲到11月末至12月初,較上榨季推遲半個月左右。而全國最大的產(chǎn)區(qū)廣西甘蔗的長勢也不容樂觀,崇左蔗區(qū)的甘蔗長勢有矮、細、小的情況,主要原因是前期受旱,影響了甘蔗生長拔節(jié);來賓蔗區(qū)的甘蔗比崇左要好,不過株高比去年略矮一些;柳州蔗區(qū)的每畝有效莖數(shù)有所增加,不過也存在莖小節(jié)短植株矮的現(xiàn)象;唯獨南寧蔗區(qū)甘蔗生長比較良好。綜合以上情況分析,我們認為來年白糖產(chǎn)量減產(chǎn)幾無懸念,目前只有減產(chǎn)的幅度難以預估。 二、未來需求保持增長 從國家統(tǒng)計局公布的10月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟形勢在不斷好轉(zhuǎn),復蘇的進程在逐步加快,而未來對白糖的需求也將不斷增加。據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2008/2009制糖期全國的食糖消費量為1390萬噸,比上制糖期增加40萬噸,同比增長3.0%,而未來隨著宏觀經(jīng)濟的持續(xù)好轉(zhuǎn),工業(yè)用糖還將維持較高比例的增長。從全國主要含糖食品產(chǎn)量的增長情況來看,主要含糖食品的年增長率基本都在10%以上,部分食品的年增長率都達到了15%,甚至20%。去年受三聚氰胺事件的影響,全國液態(tài)乳產(chǎn)銷量急劇下滑,從月度產(chǎn)量上我們可以看出今年液態(tài)乳的產(chǎn)銷量逐漸回歸到去年的水平,而隨著三聚氰胺事件淡化,未來液態(tài)乳市場將保持較高的增長,由此而產(chǎn)生的用糖需求也值得市場關(guān)注。 我國主要含糖食品增長情況 ![]() 需求的增加及供給的相對減少,使得未來國內(nèi)食糖市場將維持供求偏緊的格局。目前國際食糖價格遠高于國內(nèi)價格,靠進口來滿足未來的短缺需求也越來越不現(xiàn)實,而未來即將在2010年1月建成的中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)將使中國和東盟國家的貿(mào)易往來更加自由,巨大的糖價價差反而會誘惑中國糖企增加對外出口,這在一定程度上會擠占中國國內(nèi)的食糖供給量。綜合以上的供需情況分析,筆者認為,未來糖價還有一定的上漲空間。 三、大幅上漲面臨壓力 在2009/2010制糖期全國食糖產(chǎn)銷工作會議上,國家商務部市場運行調(diào)節(jié)司有關(guān)領(lǐng)導表示,目前的食糖價格是合理的,國家不希望糖價過高,也不希望過低,若市場出現(xiàn)劇烈波動,國家的調(diào)控力度將會增強,國家有信心也有能力保持食糖市場平穩(wěn)運行,這對上游糖企、下游用糖企業(yè)及消費者都是有益的。 從上面的講話我們可以看出,國家希望食糖產(chǎn)業(yè)有一個平穩(wěn)的運行環(huán)境,不希望市場價格波動過于劇烈,而一旦市場價格過高,國家就可能實施拋儲計劃,這在一定程度上扼殺了投機者大幅做多的念頭。因此盡管未來白糖市場供給偏緊的預期較大,但只要國儲這把達摩克利斯之劍沒有消除,鄭糖大幅上漲的行情就很難再現(xiàn),預計未來鄭糖將維持曲折上行的態(tài)勢。 上周,鄭糖在強勁反彈之后出現(xiàn)了持續(xù)盤整行情,而周五的高開低走態(tài)勢更讓市場感到濃厚的空頭氣氛,但鄭糖主力合約SR1005在下探至60日均線處獲得支撐,而周末2009/2010制糖期全國食糖產(chǎn)銷工作會議上白糖減產(chǎn)的預期得到行業(yè)人士廣泛認可,這勢必會增強多頭的做多信心,預計鄭糖在經(jīng)過短期的下調(diào)之后,有望繼續(xù)上攻以試探上方壓力。因此操作上建議投資者堅持逢低買入、逢高減持的策略,降低多頭持倉成本,把握中長期機會。鄭糖主力合約短期內(nèi)的下方支撐位4450,上方壓力位4800。 |
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