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南華期貨王晨:豆油市場將面臨高位震蕩

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2009-11-20 16:19:37 來源:南華期貨 作者:王晨

進入11月中旬,油脂類商品期價迎來一輪突破性的上漲行情,以豆油、棕櫚油和菜油為代表的三大油脂品種紛紛突破前期整理平臺,無視國際市場本年度豐收及南美預(yù)期大豆面積擴大種植的利空題材,再度沖擊自去年金融危機大跌后反彈的高價區(qū)。是否新的一輪波瀾壯闊的牛市行情將就此展開?筆者認(rèn)為寬幅震蕩將是本輪行情的后繼發(fā)展。

首先我們探討一下引發(fā)本輪油脂類突破性上漲行情的五大因素:

1、整體經(jīng)濟趨勢從國際到國內(nèi)均出現(xiàn)回穩(wěn)跡象,特別是美元持續(xù)疲軟,投機資金更加關(guān)注商品市場的通脹因素,以黃金和金屬為代表的周邊大宗商品整體持續(xù)走強,亦對油脂市場起到了明顯的支撐作用。

2、11月9日,國家質(zhì)檢總局發(fā)布《關(guān)于進口油菜籽實施緊急檢疫措施的公告》,在國內(nèi)植物油需求持續(xù)放大的前提下,本次對于進口油菜籽質(zhì)量的嚴(yán)格限制,從另一側(cè)面引發(fā)了國內(nèi)菜籽油市場突發(fā)性的利多題材,進而對整體油脂市場產(chǎn)生利多支持。

3、馬來西亞近期受當(dāng)?shù)貝毫犹鞖獾挠绊?,其棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期下降,加之供應(yīng)渠道因天氣原因而不暢,使得棕櫚油價格在冬季不降反漲,對于我們國內(nèi)的棕櫚油均依賴其進口份額的現(xiàn)狀來說,無疑加大了對油脂市場的利多題材。

4、在美國農(nóng)業(yè)部11月報告中,雖然2009/10年度世界油籽、植物油產(chǎn)量和期末庫存均上調(diào),但美豆油期末庫存連續(xù)第四次下調(diào)。下調(diào)原因主要是由于期初庫存下調(diào)的幅度超過產(chǎn)量增幅,加之阿根廷和巴西豆油國內(nèi)消費量增加,導(dǎo)致出口數(shù)量減少。受基本面數(shù)據(jù)的利多支持,美盤豆油期價出現(xiàn)了明顯的突破上漲行情。

5、從年初至本月上旬,國內(nèi)食用油市場一直處在疲弱行情之中。但是隨著季節(jié)性豆油消費旺季的到來,大豆油批發(fā)價格普遍上揚。品牌小包裝大豆油本周開始全線上調(diào)批發(fā)售價,目前報價較月初上漲3%左右,最高漲幅超過5%。

前述的因素誘發(fā)了本輪現(xiàn)貨和期貨的油脂類產(chǎn)品展開突破上漲行情,但是,推敲其諸多因素,我們看到,暫時性突發(fā)性因素居多,而從最能起到推動行情持續(xù)有效發(fā)展的基本供需面來說,卻沒有得到相應(yīng)的利多支持。

油脂價格上漲更多的還是來源于原料價格變化。今年美國大豆歷史性豐收年已經(jīng)明確,南美各國將要大面積擴種,在這樣利空題材下,大豆價格卻沒有出現(xiàn)預(yù)期的下跌行情,相反國際基金在不斷地加大買入力度,美盤期價更是有效站穩(wěn)1000美分/蒲式耳,并在本周一舉突破前期的長期壓力,開始沖擊1068美分/蒲式耳的高點。對于多依賴進口大豆的國內(nèi)油脂壓榨企業(yè)來說,如果原料成本持續(xù)高企,這必將限制了國內(nèi)油脂企業(yè)的利潤空間,在目前國內(nèi)油料需求還未有效放大的配合前提下,油脂類產(chǎn)品的價格難有較大的上升空間。

國內(nèi)方面,由于前期災(zāi)害等因素造成我國大豆種植成本的抬升,使得產(chǎn)區(qū)農(nóng)民均呈現(xiàn)惜售心態(tài),加上2009年度國儲大豆收儲的時間表一再推遲,以油廠和貿(mào)易商為代表的市場參與主體均持觀望態(tài)度,現(xiàn)貨方面的購銷不旺造成了油廠開工率較低,油品出現(xiàn)了短暫的緊俏和價格上漲的局面,但是,作為國家糧食戰(zhàn)略儲備的系列收儲政策的必將推出,那么對于市場的影響仍將不可小覷。國家在考慮保護農(nóng)民利益的同時,也可能會考慮控制物價不合理上漲而采取相應(yīng)的調(diào)控措施。

筆者對于后期行情的研判較為保守,對于市場普遍看漲油品后期持謹(jǐn)慎態(tài)度,考慮到在年底前市場對于油脂類需求暫時會呈現(xiàn)走高跡象,豆油期貨價格將在7650-8000元/噸區(qū)間高位震蕩。

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