從11月13日開(kāi)始國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)進(jìn)入了新一輪上漲階段，橡膠、金屬、燃料油、油脂、豆類(lèi)和白糖先后突破10月份高點(diǎn)，商品市場(chǎng)進(jìn)入全面普漲階段，這種普漲格局只有牛市的主升浪中才會(huì)出現(xiàn)，因此我們判斷商品市場(chǎng)已經(jīng)展開(kāi)了主升浪行情，這與去年四季度的金融危機(jī)暴跌階段形成了對(duì)應(yīng)。

2009年與2008年商品市場(chǎng)雖然一牛一熊方向相反，但主導(dǎo)商品漲跌的因素卻是一樣的都是“金融貨幣因素”。去年的下跌是金融危機(jī)導(dǎo)致的金融體系崩潰進(jìn)而引發(fā)全球流動(dòng)性陡然崩緊，商品的金融溢價(jià)一下子消失。而今年的商品上漲則是美聯(lián)儲(chǔ)的定量寬松貨幣政策導(dǎo)致的美元長(zhǎng)期弱勢(shì)，進(jìn)而形成通脹預(yù)期主導(dǎo)商品價(jià)格。市場(chǎng)從一個(gè)極端走向了另一個(gè)極端。綜觀全球金融史，2008年全面暴發(fā)的這次金融危機(jī)可以說(shuō)是規(guī)模最大的，堪稱(chēng)百年一遇，但金融體系的流動(dòng)性恢復(fù)速度卻是所有金融危機(jī)中最快的。為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？筆者認(rèn)為這是以美國(guó)為主導(dǎo)的各國(guó)政府試圖通過(guò)貨幣發(fā)行等金融手段來(lái)改變金融規(guī)律，改變經(jīng)濟(jì)規(guī)律所致，但過(guò)度地運(yùn)用金融手段其最終的惡果將會(huì)在未來(lái)幾年體現(xiàn)出來(lái)，也許幾年之后人們會(huì)發(fā)現(xiàn)這無(wú)異于引狼拒虎。

單從全球商品市場(chǎng)來(lái)看，大宗商品價(jià)格普遍從去年四季度的低點(diǎn)回升了50%以上，但黃金和國(guó)際原糖已經(jīng)刷新了金融危機(jī)前的牛市高點(diǎn)。這一輪商品牛熊輪回過(guò)程中黃金成為最好的通脹預(yù)期指標(biāo)，無(wú)論是去年的下跌還是今年的上漲，金價(jià)都在引領(lǐng)著大宗商品的走勢(shì)，2008年黃金提前大宗商品一個(gè)多月見(jiàn)底，今年10月金價(jià)又最先刷新歷史最高價(jià)的紀(jì)錄。我們認(rèn)為只要金價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)，大宗商品的漲勢(shì)就不會(huì)改變。

就國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)而言，目前持倉(cāng)量增減是決定商品價(jià)格漲跌的最重要因素，只有增倉(cāng)的品種才會(huì)上漲，同一品種中只有增倉(cāng)的合約才會(huì)大漲，增倉(cāng)上漲減倉(cāng)回調(diào)成為一種規(guī)律，這充分說(shuō)明這一輪商品市場(chǎng)的牛市行情是資金主導(dǎo)的。本周商品市場(chǎng)已經(jīng)不怎么理會(huì)美元的反彈，原因是主升浪中市場(chǎng)會(huì)忽略利空因素而放大利多因素。而美元的技術(shù)面顯示其筑底過(guò)程都非常漫長(zhǎng)。而美元的筑底過(guò)程又往往是商品上漲最瘋狂的時(shí)候，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候過(guò)剩資金最多。

商品市場(chǎng)的多頭盛宴還沒(méi)有結(jié)束，這個(gè)年末將是多頭狂歡的季節(jié)，而在操作上看，這個(gè)階段最需要關(guān)注的是弱勢(shì)品種的補(bǔ)漲，因?yàn)槿鮿?shì)品種補(bǔ)漲之后，這場(chǎng)盛宴將會(huì)告一段落。具體來(lái)說(shuō)農(nóng)產(chǎn)品中的油脂、金屬中的滬鋁都屬于這種補(bǔ)漲的品種，這些品種如果出現(xiàn)連續(xù)大陽(yáng)或連續(xù)漲停，將是多頭離場(chǎng)的時(shí)機(jī)。