連塑主力合約1001自本月13號大幅沖高之后，便在今年8月份的高點區(qū)域附近遭遇強勁阻力，數(shù)度沖高遇阻。從連塑主力合約1001在近兩周高位震蕩調(diào)整中的持倉量以及成交量的變化來看，多空分歧加劇跡象明顯，多方認為目前階段處于塑料的需求旺季、上游廠商出場報價的不斷抬高、原材料成本的高居不下以及對宏觀經(jīng)濟復蘇預期向好等方面的原因而堅決采取逢低建倉的策略，空方則認為后期開工率及潛在產(chǎn)能的不斷釋放和國內(nèi)需求市場仍未全面復蘇的預期將會使塑料價格向下大幅修正。

我們先從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟角度的復蘇進程來分析。自國慶之后，世界銀行以及中國政府不斷上調(diào)中國09年GDP的幅度，連塑主力合約在本月12日向上大幅拉升并突破前期盤整區(qū)域的一周前，世界銀行將中國09年GDP上調(diào)至8.4%，而上周中國政府更是將四季度的成長預期由9.6%上調(diào)至10%，從這個角度可以很直觀地看出國內(nèi)經(jīng)濟正在以超出預期的進程快速復蘇，這將給國內(nèi)塑料需求市場復蘇帶來極大的助力，另外，無論從上游生產(chǎn)商至經(jīng)銷商再到下游消費市場的角度來看，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇進程加快的現(xiàn)實必然會提升其對國內(nèi)塑料市場復蘇進程的預期以及國內(nèi)塑料價格后市上漲速度的預期。我們可以從連塑遠月合約近期的表現(xiàn)得出一致的結(jié)論，尤其以連塑遠月合約1005表現(xiàn)得最為明顯，其期價近期并未跟隨主力合約走勢，反而持續(xù)大幅走高，并已經(jīng)完全突破今年8月中旬的高點區(qū)域即12000點且增倉跡象明顯。
 
　　基本面情況，受現(xiàn)階段供應緊張以及部分裝置減產(chǎn)等因素，上周亞洲乙烯價格繼續(xù)上揚，分別為CFR 東北亞上漲70美元/噸及東南亞上漲10 美元/噸，已分別達1060-1070美元/噸和1090-1100美元/噸。另外，亞洲LLDPE 報價也持續(xù)上漲，CFR 遠東/東南亞至1290-1300 美元/噸，CFR南亞地區(qū)價格至1280-1290 美元/噸。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，中石油和中石化公司在本期內(nèi)繼續(xù)提高LLDPE 的出廠價格，以中石油牌號7042 的LLDPE 為例，華東地區(qū)調(diào)價達500 元，華南地區(qū)調(diào)價也達400 元，現(xiàn)在主流報價在11200-11400 元/噸。上游出廠價的進一步上行使得塑料現(xiàn)貨市場價格極為堅挺且部分廠商的惜售心態(tài)也是塑料價格高居不下的一大支撐，另外，雖然部分下游經(jīng)銷商及消費市場由于近期價格的高企而不愿意大量買進，但日常必要的生產(chǎn)及備庫行為依舊使得塑料價格維持在高位。再者，由于近期國內(nèi)北方普降大雪，北方地區(qū)農(nóng)膜的消耗量大幅增加，這又給了塑料價格以極好的上漲理由。所以個人認為，上游廠商不斷抬高的報價以及需求市場的不斷擴張使得近期塑料價格的表現(xiàn)極為堅挺。
 
　　上游原材料即原油方面，近期原油價格在80美元附近劇烈波動，上沖動力衰竭的跡象極為明顯，這說明原油消費并不像市場當初預料的那般強勁，而是有相當一部分轉(zhuǎn)化為了隱性庫存，原油價格在達到80美元初期遇阻并持續(xù)大幅波動至今所披露出原油庫存時增時減的情況說明了這一問題，說明市場持續(xù)消耗原油的能力并沒有得到很好的恢復，也同時揭示了國外主要經(jīng)濟體的復蘇進程并不像市場當初預想的那般順暢。但連塑期價近期的表現(xiàn)似乎并沒有受到成本止步不前的影響，依舊持續(xù)沖高。從這方面來看，個人認為，國內(nèi)空方力量不應該對上游原材料成本將限制塑料價格的升幅抱有太大的期望。因為在經(jīng)濟危機時段以及經(jīng)濟復蘇初期，需求情況的改善與否才是決定商品價格的決定性因素。在國內(nèi)與國外主要經(jīng)濟體復蘇進程出現(xiàn)分化的情況來看，個人以為，國外市場對塑料價格的影響將會繼續(xù)弱化，而國內(nèi)消費市場的轉(zhuǎn)化與否才是塑料后市價格動向的關(guān)鍵要素。
 
　　從技術(shù)角度來看，雖然連塑期價短期內(nèi)有回調(diào)的壓力，但在11150-11250點的區(qū)域附近會形成極強的支撐，且從整體來看，連塑期價后市在11150-11750的區(qū)域內(nèi)站穩(wěn)之后，其上行空間將會進一步打開。
 
　　綜上所述，個人認為，連塑雖然短期內(nèi)面臨回調(diào)壓力，但中長期上漲趨勢仍然保持不變，所以回調(diào)幅度不應預期過深。但是，連塑后市的上漲幅度也不應該看得過高，因為國內(nèi)經(jīng)濟仍屬于復蘇階段且塑料市場的開工率以及產(chǎn)能正在逐步擴大也是不爭的事實，所以后市連塑的上行空間和速率都將受到一定的限制，而在利好預期消化以及國內(nèi)產(chǎn)能與需求市場相匹配之后，連塑在高位將再度陷入震蕩調(diào)整，只有在國內(nèi)經(jīng)濟由復蘇進入實質(zhì)性的增長之后才會再度打開其價格的上漲空間。
 
　　操作建議：連塑短期遇阻調(diào)整，前期多單該離場觀望，逢回調(diào)低點再尋求買入機會，下方支撐11000-11150。