1. 迪拜債務事件令整個資本市場陷入恐慌，后期是否能在其政府的幫助下化解危機目前還難以判定。商品市場此次下跌不僅回吐了前期獲利盤，同時把價格中的金融屬性的成本逐漸去除，因此下跌后的支撐點在何處須再次將眼光轉入基本的供需面。
 
　　2. 大豆收儲構成支撐大豆收儲將對下游產品構成成本支撐。國家公布的大豆收儲價格為3740元/噸，對制定壓榨企業(yè)和貿易商進行160元/噸的補貼。這意味著貿易商至多可以在3900元/噸進行收購，這樣與國家托底收購的成本相同。本地豆的收購是短期帶來競爭，而中長期肯定是帶來價格支撐的。

3. 油脂庫存及出口改善構成中期利多除了收儲支撐外，豆油庫存近期的下降令前期一直壓在豆油頭頂?shù)年幵朴兴?。近期棕櫚油進入淡季，但由于中國和印度兩國的持續(xù)購進，令出口量出現(xiàn)反季節(jié)上揚。
 
　　4. 豆油跌入震蕩區(qū)間將顯現(xiàn)基本面因素。一旦豆油跌入前期震蕩區(qū)間上沿，即7500元以后，豆油的基本供需面就將產生明顯作用。因前期盤整的主要因素在于大豆產量壓力逐漸增加，同時豆油庫存沒有改善。而目前這些利空已經(jīng)改善，因此繼續(xù)走出探底的弱勢行情可能性已經(jīng)非常之小。在經(jīng)濟狀況沒有再次惡化的跡象下，我們認為盤整區(qū)間的上沿是伺機買入油脂的較好時機。
 
　　迪拜債務事件令整個資本市場陷入恐慌，后期是否能在其政府的幫助下化解危機目前還難以判定。商品市場此次下跌不僅回吐了前期獲利盤，同時把價格中的金融屬性的成本逐漸去除，因此下跌后的支撐點在何處須再次將眼光轉入基本的供需面。
 
　　一． 大豆收儲構成支撐
 
　　大豆收儲將對下游產品構成成本支撐。國家公布的大豆收儲價格為3740元/噸，對制定壓榨企業(yè)和貿易商進行160元/噸的補貼。這意味著貿易商至多可以在3900元/噸進行收購，這樣與國家托底收購的成本相同。因此近一周來大豆近月期貨價格迅速上漲至3900元以上。就大豆期貨本身而言，收儲的利好無疑是構筑了鐵板釘釘?shù)膬r格底線。因此無論外部經(jīng)濟環(huán)境有何種變動都將穩(wěn)固在3900一線。
 
　　這對進口豆來說構成了一部分競爭，目前巴西大豆和美灣到港價分別在3910和3850附近。如果刨去出油率差異，巴西豆與國儲收購價相差無幾，而美豆則沒有優(yōu)勢。這可能會對貿易商近期購買后期進口豆產生一定影響。
 
　　不過筆者認為，國產大豆的壓榨消費量每年僅為500-600萬噸左右，這個量再刨去國儲收購的部分，那么今年真正進入壓榨消費的可能至多只有300-400萬噸，僅相當于一個月的進口豆進口量。而且大量的港口油廠和貿易商是沒有資格獲得收購補貼的，因此說本地豆的收購是短期帶來競爭，而中長期肯定是帶來價格支撐的。
 
　　二． 油脂庫存及出口改善構成中期利多
 
　　除了收儲支撐外，豆油庫存近期的下降令前期一直壓在豆油頭頂?shù)年幵朴兴?。國內豆油庫存已降?0萬噸以下，銷區(qū)最近2周漲價幅度是產區(qū)的2倍，因此春節(jié)補庫需求已經(jīng)有所顯現(xiàn)。
 
　　另外，近期棕櫚油進入淡季，但由于中國和印度兩國的持續(xù)購進，令出口量出現(xiàn)反季節(jié)上揚。10月份馬來西亞棕櫚油出口量達到147.8萬噸，環(huán)比上升15萬噸。而11月的1-25日進口量118.4萬噸，環(huán)比上升6.4%。棕櫚油令市場認為冬季的油脂消費可能超出預期。
 
　　三． 豆油跌入震蕩區(qū)間將顯現(xiàn)基本面因素
 
　　一旦豆油跌入前期震蕩區(qū)間上沿，即7500元以后，豆油的基本供需面就將產生明顯作用。因前期盤整的主要因素在于大豆產量壓力逐漸增加，同時豆油庫存沒有改善。而目前這些利空已經(jīng)改善，因此繼續(xù)走出探底的弱勢行情可能性已經(jīng)非常之小。在經(jīng)濟狀況沒有再次惡化的跡象下，我們認為盤整區(qū)間的上沿是伺機買入油脂的較好時機。