一、拋儲傳聞短期內(nèi)難以撼動糖價

11月底，由于國內(nèi)食糖供應(yīng)略微偏緊，產(chǎn)銷區(qū)食糖現(xiàn)貨價格較11月初大幅上漲200-300元/噸，且產(chǎn)區(qū)食糖現(xiàn)貨價格連續(xù)近一周時間保持在4300元/噸以上，達(dá)到了政府的放儲底線，市場關(guān)于國儲糖拋售的傳聞不斷，但在現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊的影響下，白糖期現(xiàn)貨價格并未出現(xiàn)大的調(diào)整，總體仍維持堅挺格局。另外，需要值得關(guān)注的是：一旦年底前國內(nèi)食糖供應(yīng)繼續(xù)偏緊，現(xiàn)貨價格在供應(yīng)和天氣等利多因素的支持下會繼續(xù)上漲，那么政府放儲將可能會成為現(xiàn)實(shí)。預(yù)計國儲糖將會向市場首次投放50萬噸，如果供應(yīng)仍然偏緊和價格繼續(xù)上漲，則不排除繼續(xù)向市場投放100萬噸儲備糖的可能性。而一旦國儲糖以3900-4000元/噸的價格拍賣，則必將對現(xiàn)貨市場造成一定的壓力。因此，預(yù)計年底前國內(nèi)食糖現(xiàn)貨價格將會在4200-4400元/噸的價格區(qū)間內(nèi)窄幅波動，期貨主力1009合約期價將可能會在4800-5200元/噸的價格區(qū)間內(nèi)波動。除非年底到明年年初左右國儲糖拍賣，否則期現(xiàn)貨價格可能會出現(xiàn)一定的調(diào)整，但預(yù)計調(diào)整幅度不會太大，因2009/2010榨季國內(nèi)食糖仍將總體維持緊平衡的供應(yīng)格局。

二、2009/2010榨季國內(nèi)糖料種植面積和產(chǎn)量料將減少

據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)初步預(yù)測，2009/2010榨季國內(nèi)糖料種植面積料將出現(xiàn)減少，預(yù)計為2695萬畝。與此同時，在產(chǎn)量方面，預(yù)計2009/2010榨季廣西減產(chǎn)60萬噸左右，全國其他地區(qū)估計減產(chǎn)60萬噸左右，全國總體產(chǎn)量預(yù)計將可能減少120萬噸。2009/2010榨季全國食糖產(chǎn)量預(yù)計為1123萬噸。整體來看，2009/2010榨季產(chǎn)量的明顯減少將對國內(nèi)白糖市場提供相應(yīng)的支撐。

三、新糖開榨初期市場供應(yīng)偏緊

截至11月30日，廣西地區(qū)開榨糖廠已經(jīng)超過57家，開榨產(chǎn)能與上榨季同期基本持平。目前，國內(nèi)糖市正處在新榨季初期，新糖產(chǎn)量正在逐漸增加，但短期內(nèi)產(chǎn)量難以大幅提高?？傮w來講，國內(nèi)食糖供應(yīng)仍略微偏緊，這也使得產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨價格近期出現(xiàn)明顯的上漲，且部分地區(qū)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，糖廠一般選擇預(yù)售的方式，即需求企業(yè)先購買訂貨，有糖的時候再去提貨。筆者認(rèn)為，供應(yīng)偏緊的情況將會持續(xù)到明年1—2月份，隨后在糖廠大規(guī)模開榨以后，產(chǎn)銷區(qū)食糖供應(yīng)緊張的局面才將會逐漸有所好轉(zhuǎn)。因此，年底前糖市仍將在供應(yīng)偏緊的炒作之下維持動態(tài)的緊平衡格局。

四、現(xiàn)貨糖價表現(xiàn)強(qiáng)勁

截至11月30日，廣西南寧白糖現(xiàn)貨價仍維持在4300-4400元/噸，柳州現(xiàn)貨價在4530元/噸左右，云南昆明現(xiàn)貨價保持在4350元/噸附近，廣州現(xiàn)貨價保持在4700元/噸左右，湛江現(xiàn)貨價為4550元/噸，而銷區(qū)現(xiàn)貨價則達(dá)到了4600-4700元/噸，均較前期糖價有了大幅的提高，成交情況也有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計年底前產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價底部將會穩(wěn)定在4200元/噸以上。

五、下半年以來食糖進(jìn)口量大幅減少

今年上半年，國內(nèi)食糖進(jìn)口量保持在月均10萬噸以上，但進(jìn)入下半年以來進(jìn)口量偏低，其中9月份國內(nèi)進(jìn)口食糖4.34萬噸，10月份進(jìn)口5.69萬噸，今年1-10月份進(jìn)口食糖100.9萬噸，同比增長41.6%。另外，1—10月份出口食糖5.2萬噸，同比增長12.9%。由于當(dāng)前國內(nèi)糖市剛開始進(jìn)入新榨季，加上進(jìn)口食糖量減少，導(dǎo)致產(chǎn)銷區(qū)食糖供應(yīng)均出現(xiàn)略為偏緊的局面，也使得現(xiàn)貨價格保持堅挺。

六、鄭糖注冊倉單壓力有所釋放

由于季節(jié)性因素，當(dāng)前鄭糖注冊倉單數(shù)量較前期明顯減少。截至11月30日，鄭糖注冊倉單數(shù)量已減少為零，有效預(yù)報數(shù)量為4100張。因?yàn)槟甑浊艾F(xiàn)貨市場食糖工業(yè)庫存基本消化殆盡，期貨市場上的倉單逐漸轉(zhuǎn)移到了流通領(lǐng)域，這也可以間接說明新榨季初期食糖供應(yīng)一般都處于偏緊的狀況。另一方面，當(dāng)前正值新榨季開始的時期，糖價也處于年內(nèi)相對高位，鄭糖倉單流入現(xiàn)貨市場是正常的。

七、市場對產(chǎn)區(qū)干旱天氣的炒作將持續(xù)

每年年底，國內(nèi)糖市基本上都會出現(xiàn)針對天氣題材的炒作，近兩年主要是炒作霜凍天氣導(dǎo)致食糖減產(chǎn)這一題材。雖然今年產(chǎn)區(qū)并未出現(xiàn)嚴(yán)重的霜凍天氣災(zāi)害，但云南地區(qū)和廣西部分地區(qū)卻存在一定的干旱災(zāi)害，預(yù)計當(dāng)前至年底這段時間市場仍將會對干旱天氣進(jìn)行炒作，如果12月份產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大幅降溫的天氣，則冰凍災(zāi)害炒作的題材可能也將被市場所關(guān)注。