在迪拜事件之前，PVC在整體化工上漲和PVC成本的推動(dòng)下，PVC也被動(dòng)上漲。在迪拜事件消息傳出之后，因?qū)κ袌?chǎng)消息的不對(duì)稱(chēng)和反應(yīng)過(guò)度，PVC大幅下跌一度觸及跌停板。在12月1號(hào)后，市場(chǎng)對(duì)隨著對(duì)該事件利空的消化，市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到PVC價(jià)格的相對(duì)低估，買(mǎi)盤(pán)旺盛，PVC逐步上漲。但到現(xiàn)在PVC價(jià)格又陷入似乎漲跌都不易的格局，我們?cè)撊绾蚊鎸?duì)PVC的投資機(jī)會(huì)呢？我們從PVC的歷史價(jià)格、PVC的上游成本、PVC消費(fèi)的季節(jié)性變動(dòng)、PVC金融屬性和PVC將會(huì)面臨的建立中期頭寸的機(jī)會(huì)來(lái)分析。

一、 PVC現(xiàn)貨歷史價(jià)格供參考
 
　　我們仔細(xì)分析近年的PVC現(xiàn)貨歷史價(jià)格走勢(shì)可見(jiàn)，一般每年進(jìn)入12月之后到下一年的3月份，PVC的價(jià)格是小幅波動(dòng)或者盤(pán)整企穩(wěn)，然后隨著消費(fèi)的來(lái)臨逐步上升（但今年因PVC成本的增加使價(jià)格重心上移）。PVC的消費(fèi)季節(jié)性和歷史的現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)給我們對(duì)判斷后市的期貨價(jià)格走勢(shì)提供一定程度的參考。
 
　　二、 PVC的上游成本顯支撐
 
　　發(fā)改委于2009年11月20日全國(guó)非居民電價(jià)每度平均提高2.8分錢(qián)。電石法PVC在整個(gè)生產(chǎn)流程中，電的成本占PVC生產(chǎn)成本中的很大部分。每生產(chǎn)1噸的PVC耗電量約在6000～6500千瓦時(shí)。其中電石3500千瓦時(shí)，液氯2500千瓦時(shí)，PVC合成耗電500千瓦時(shí)。電價(jià)上漲2.8分/度，電石生產(chǎn)企業(yè)僅用電一項(xiàng)直接增加的平均成本在100元/噸左右。
 
　　而作為制造電石的煤炭，隨著國(guó)家對(duì)能源價(jià)格的改革和經(jīng)濟(jì)對(duì)煤炭資源需求上漲，煤炭?jī)r(jià)格也將上漲, 煤炭?jī)r(jià)格的上漲給制造電石帶來(lái)的成本上提也必將逐步傳導(dǎo)到PVC成本價(jià)格中。 另外，目前國(guó)家將進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能和加強(qiáng)對(duì)行業(yè)污染、環(huán)境治理。我們知道，氯堿行業(yè)、焦炭、電石都是典型的高污染高耗能行業(yè)，他們與PVC生產(chǎn)密切相關(guān)如果上述行業(yè)受到規(guī)范，那么PVC的生產(chǎn)成本會(huì)上升，PVC的產(chǎn)能過(guò)?？赡艿靡愿挠^,這將長(zhǎng)期利好PVC期貨價(jià)格。
 
　　三、 PVC消費(fèi)的季節(jié)性作鋪墊

PVC的下游消費(fèi)季節(jié)變動(dòng)、廠家的開(kāi)工率與PVC的價(jià)格走勢(shì)具很大的相關(guān)性。一般在消費(fèi)淡季PVC需求不足，價(jià)格一般難有起色，以波動(dòng)盤(pán)整的可能性較大。這點(diǎn)不難理解，在消費(fèi)疲弱的情況下，一般供過(guò)于求，PVC的價(jià)格將走低；而在消費(fèi)的旺季，PVC的需求旺盛，需求拉動(dòng)PVC價(jià)格逐步走高。這點(diǎn)我們也可以從PVC的歷年現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)中可以得出相似的結(jié)論。
 
　　近期PVC的期貨價(jià)格的上漲主要是成本推動(dòng)的結(jié)果?，F(xiàn)在PVC的消費(fèi)基本是比較疲弱處于消費(fèi)的淡季，在需求沒(méi)有來(lái)臨之前估計(jì)PVC的價(jià)格大幅上漲的可能性較低。PVC的下一波大幅上漲將會(huì)由目前的成本推動(dòng)轉(zhuǎn)向需求拉動(dòng)。
 
　　四、 PVC金融屬性助上漲
 
　　在經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇階段，世界主要國(guó)家如美國(guó)和中國(guó)對(duì)利率的提高都持謹(jǐn)慎態(tài)度，估計(jì)在明年的第二個(gè)季度之前難以進(jìn)行提升。目前M2的同比增長(zhǎng)幅度超過(guò)今年前三季度名義GDP增速的大概23個(gè)百分點(diǎn)，信貸增速超過(guò)名義GDP增速大概27個(gè)百分點(diǎn)，表明市場(chǎng)貨幣流動(dòng)性充裕。在這樣的情況下，市場(chǎng)上的過(guò)剩貨幣必然要尋求出路，商品市場(chǎng)必將是過(guò)剩流動(dòng)性的目標(biāo)之一。PVC作為期貨具有一定的金融屬性，在通脹預(yù)期較為明顯和貨幣流動(dòng)性過(guò)剩的情況下，后期PVC的金融屬性也必然將得到一定程度的體現(xiàn)并且推動(dòng)PVC期貨價(jià)格的上漲。
 
　　當(dāng)然目前PVC價(jià)格也面臨一些較大的利空。
 
　　五、 倉(cāng)單壓制PVC
 
　　到筆者寫(xiě)稿為止，PVC期貨的倉(cāng)單數(shù)量為23482手，折合PVC現(xiàn)貨為117410噸。巨量的倉(cāng)單為PVC價(jià)格的上漲帶來(lái)了很大的壓力。而大商所近期的新增五家聚氯乙烯指定交割倉(cāng)庫(kù)，加上前期的8家交割庫(kù)，大商所指定的PVC期貨交割倉(cāng)庫(kù)已達(dá)十三家。因交割庫(kù)的增加，而國(guó)內(nèi)PVC的嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩，將使很多的的現(xiàn)貨企業(yè)將PVC現(xiàn)貨注冊(cè)成倉(cāng)單，將對(duì)PVC的價(jià)格帶來(lái)更大的壓力。
 
　　而大商所的規(guī)定“所有標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在每年的3月最后一個(gè)交易日前必須進(jìn)行注銷(xiāo)”，到時(shí)倉(cāng)單將流向現(xiàn)貨市場(chǎng)，從而對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)造成沖擊，從而有可能拖累PVC期貨價(jià)格。況且每到年末，各企業(yè)單位都有資金回籠的需要，這將使一部分的資金流出PVC期貨，對(duì)PVC的價(jià)格帶來(lái)一定的不利影響。
 
　　PVC的歷史現(xiàn)貨價(jià)格表明12-3月的價(jià)格一般不會(huì)大幅上漲，PVC上游的成本增加上抬PVC的價(jià)格重心（以1003合約來(lái)說(shuō)，筆者以為7000應(yīng)該是一個(gè)比較堅(jiān)實(shí)的階段性底部），而PVC消費(fèi)的逐步啟動(dòng)和金融屬性的發(fā)揮將推動(dòng)PVC價(jià)格上漲。目前的PVC價(jià)格漲跌都不易，但筆者認(rèn)為后市還存在一定的利空因素使PVC中期建倉(cāng)的機(jī)會(huì)將還會(huì)到來(lái)，投資者可做好建立中期多單的準(zhǔn)備。