鄭棉期貨近期呈現(xiàn)高位震蕩整理的走勢。主力1005合約在11月25日挑戰(zhàn)期棉歷史高點16400元/噸后回落，在15600-16300區(qū)間震蕩整理。不過從周線圖上看，期棉底部不斷抬升，上漲態(tài)勢保持完好。

新年度棉花的大幅度減產(chǎn)，引發(fā)了鄭棉8月以來的牛市行情。美國USDA11月份報告中，再次下調中國2009/2010年度棉花產(chǎn)量至685.8萬噸，上調國內消費量至1007萬噸，這樣新年度我國棉花的供需缺口進一步放大到320萬噸。不過由于全球經(jīng)濟的復蘇好于市場預期，加上我國紡織服裝內需市場的有效拉動，新年度我國棉花需求量在出口繼續(xù)好轉及內需拉動下或將高于美國農(nóng)業(yè)部的預測。這為期棉價格的上漲奠定基礎。

國家相關調控政策貫穿整個棉花市場。目前期棉價格接近歷史高點，是否能夠繼續(xù)過關斬將再創(chuàng)新高，成為市場關注的焦點。國家將采用怎樣的政策調控棉花價格，成為市場關注焦點。

2008/09年度國家通過“一收一放”既保障了棉農(nóng)的正常收益，又滿足了用棉企業(yè)的生產(chǎn)需求。臨近年末中國儲備棉管理公司，第三次向市場投放儲備棉。預計向市場投放50萬噸儲備棉，截止12月9日累計投放25.9萬噸，達到這次預拍量的52%。第三批儲備棉花拍賣過半，從拍賣情況上看，用棉企業(yè)競拍積極，拍賣價格保持攀升。從中可以看出，國家這次拍賣及時緩解了由于籽棉收購價格大幅上漲，棉企皮棉成本較高的局面。但是從棉花高位成交上看，國家打壓價格意愿較低，再一次驗證了調控的原則是“保證市場供應和不打壓價格”。另外據(jù)筆者統(tǒng)計，2008年國儲收購棉花275萬噸，截止12月9日已累計拍出近240萬噸，單以棉花收購量來計算，國儲手中還有35萬噸臨儲棉。今后對市場的調控效果將十分有限。

市場近期另一焦點是，國家將公布的2009/2010年進口棉花配額。目前市場預期將為195萬噸，USDA11月預測值為185萬噸。但是我們應該看到一點是，美國已上調2009/2010年棉花年度棉花價格預測，為52-60美分/磅，調高了3美分/磅。也就說美國看好新年度棉花價格，我們增加棉花進口配額將進一步推升美棉價格，這樣也會助推國內棉花價格。

為了保障棉紡織企業(yè)的出口利潤，2009年4月1日國家上調出口退稅率，將紡織品、服裝的出口稅率提高到16%。這一政策使棉紡織品、服裝出口情況出現(xiàn)好轉。但隨著中國經(jīng)濟領先世界復蘇，人民幣升值的壓力越來越大，這部分退還給企業(yè)的利潤，將被美元兌人民幣匯率的相對下跌所對沖掉。既然國家沒有打壓棉花價格的意圖，將出臺的政策將是針對紡織企業(yè)結構調整，促進棉紡織行業(yè)經(jīng)營狀況進一步好轉。那么棉花的需求將增加，棉價在企業(yè)經(jīng)營好轉的背景下也會穩(wěn)步上漲。

國家政策將會對棉花價格進行調控，但只會是調整棉花價格的盲目上漲部分。在穩(wěn)定棉農(nóng)收益、促進棉紡織行業(yè)經(jīng)營情況好轉；提高棉紡織服裝出口的情況下，棉花價格仍有上漲空間。政策雖然會引起期棉的震蕩，但是不會逆轉其上漲格局。