現(xiàn)貨價格暴漲加之市場資金推動令國內(nèi)白糖期價大幅飆升，其中主力合約RS1009從11月初的4800點(diǎn)左右，一路狂飆至5400點(diǎn)以上。行情的大幅飆升引來國儲拋糖調(diào)控舉措，在拋售價格低于與現(xiàn)貨及期貨價格的情況下，國內(nèi)期貨市場以大幅跳跌盤面來應(yīng)對，調(diào)控威力得到反映。
 
　　俗話說：知己知彼，方能百戰(zhàn)不殆。作為投資者首先應(yīng)來分析國內(nèi)白糖現(xiàn)貨和期貨價格為何能出現(xiàn)如此迅猛地上漲，知道其上漲緣由，就可了解其決定上漲的主要因素。國內(nèi)白糖之所以能夠快速上漲與國際糖價始終在高位運(yùn)行有直接關(guān)系。國際白糖自進(jìn)入8月份以來就維持在21-26美分的高位橫盤運(yùn)行，國際市場白糖進(jìn)口到國內(nèi)的價格基本維持在5500元/噸以上。由于國際價格居高不下，進(jìn)口糖根本不可能進(jìn)口到國內(nèi)消化，自然難以通過進(jìn)口來打壓國內(nèi)市場。國際市場高價位又給國內(nèi)糖市帶來上行內(nèi)在動力，指引了方向。由于市場存在上漲的內(nèi)在動力，只要有外力資金助推就會促使行情暴漲。

自去年全球爆發(fā)金融危機(jī)以來，國家在刺激經(jīng)濟(jì)方面采取積極財政政策和寬松的貨幣政策令市場資金流動性過剩，部分資金流入期貨市場形成一波以資金為主導(dǎo)的行情。這一點(diǎn)不僅在豆粕上得到體現(xiàn)，在其他商品期貨以及國內(nèi)股市房市上都得到了體現(xiàn)。從央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示央行數(shù)據(jù)顯示，10月末廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長29.42%增幅比上月末高0.12個百分點(diǎn)?？v觀全年數(shù)據(jù)自從今年3月份開始我國M2同比增長均超過25%，可見貨幣供應(yīng)量的增加已經(jīng)持續(xù)貫穿全年，這與我國政府實行適度寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)基相吻合。正是這一政策的推行導(dǎo)致目前國內(nèi)貨幣供應(yīng)充足，充足的貨幣供應(yīng)推動商品價格不斷走高。從持倉規(guī)?？梢郧逦乜吹劫Y金進(jìn)入白糖市場。自從11月初白糖期價進(jìn)入快速上漲階段，其持倉就隨著價格上漲從10萬手穩(wěn)步增加到最高70余萬手，扣除市場正常移倉部分在短時間內(nèi)新增資金10幾個億，至此市場在該合約上堆積近40億的資金量。這在往年是很好見，足見市場資金的充裕程度。當(dāng)然還有人說白糖減產(chǎn)也是主要因素，在此姑且不談，就這兩方面的因素就足夠?qū)⑵趦r推高。
 
　　如今市場在發(fā)生變化，價格高低是相對的。在國內(nèi)價格飛速上漲之際，國際糖價仍舊維持橫盤運(yùn)行，甚至還有所回落，導(dǎo)致內(nèi)外盤的價格差所生的引力消失。與此同時，為了穩(wěn)定市場，保證供應(yīng)，國家向市場拋儲20萬噸。最終拋儲成交均價為4915元/噸。結(jié)合市場來看，國儲糖競賣并非高價位成交，部分庫點(diǎn)的成交價即使加上加工費(fèi)，也低于當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行的現(xiàn)貨價格。鑒于此國內(nèi)期貨現(xiàn)貨價格應(yīng)聲而落，拋儲效果初顯。更為關(guān)鍵的后期還有30萬噸國儲糖已經(jīng)獲得批準(zhǔn)。可見拋儲對市場帶來壓力不僅使市場供應(yīng)增加，同時也打擊多頭信心，令多頭感到壓力。
 
　　從另外一個角度來分析，此前國內(nèi)價格低于國際價格時，國際價格對國內(nèi)構(gòu)成一定指引，也為多頭主力資金拉抬增添了底氣，如今隨著國內(nèi)糖價的上漲，內(nèi)外價格差縮水，指引作用消失，同時多頭也獲利不菲，加之拋儲消息等也有主動平倉的要求。時間空間都發(fā)生了變化，價格回落也就不難理解。