市場焦點
 
　　銅：
 
　　倫銅本周因圣誕節(jié)的緣故，僅交易了四日，但是價格卻再度展開拉升直逼前期高位。周一周二兩日，由于美元不斷走高銅價承受不小的壓力，但是壓力之下價格只是銅價在6900點上下波動，反復測試該支撐位的力度，并沒有出現下挫行情，走勢顯得較為堅挺；周三因智利罷工預期的供應憂慮和中國、日本銅加工精煉費的支撐等利好因素的支撐，價格展開急速拉升，尾盤站上7000點大關；而周五美元繼續(xù)走軟，上海和倫敦期貨市場之間的套利窗口的再度打開，預示著中國投資者可能在LME市場買入價格更低的期銅，價格再度拉升并于盤中即突破7100點大關，晚間更是一度漲至7167點，離前期高位僅咫尺之遙，最后本周收于7135點，較上周大漲230點。成交量因節(jié)假日以及少交易一日而較上周大幅回落，同時節(jié)前了結頭寸的動作使得持倉量繼續(xù)大幅回落。

滬銅本周再度出現拉升行情，突破前期盤整許久的55000-56000點區(qū)間，站上57000點的新平臺。滬銅連續(xù)三日在55000-56000點區(qū)間內小幅震蕩，由于國內股市連續(xù)下跌，致使期貨市場走勢低迷，滬銅遲遲不能突破56000點前期高點平臺。但是周三晚間LME市場的大幅上揚使得周四開盤即大幅跳空高開，開盤價即創(chuàng)出新高，其后更是不斷上揚尾盤報收于當日最高位；而周五再度小幅跳空高開，雖然盤中圍繞57300點平臺做橫盤，但是下午價格再度出現拉升行情，創(chuàng)出年度新高至55720點，本周最后主力合約1003收于57630點，較上周大幅上漲2130點。本周總合約成交量與上周基本持平，總持倉量因為價格的攀升而再度回升。周四周五兩日大幅上漲的同時，滬銅也展開了換月的行情，至周五收盤1004合約的持倉量已經超過1003合約成為新的主力合約。滬倫套利繼續(xù)出現進口套利的機會，在時隔近半年后套利的窗口再度打開。
 
　　LME庫存本周庫存繼續(xù)大幅增加8450噸，整周庫存均穩(wěn)定增加，亞洲倉庫的不斷增加,總庫存量攀上48.48萬噸高位。庫存的不斷增加說明短期市場仍處于過剩的局面，注銷倉單則繼續(xù)維持在極低的位置，后市依然需密切關注庫存的變化。本周滬銅庫存再度大幅下降8015噸，跌破10萬大關至96362噸，上海庫存量變幻不定，圍繞10萬噸展開震蕩。
 
　　現貨銅本周隨國內期價上漲,基本圍繞55100-57250元/噸展開，平水銅維持在貼水400至貼水100元/噸，升水銅維持在貼水250至升水50元/噸。自本周二開始全部轉為貼水格局，周四周五貼水幅度更深，表明了現貨市場供給相對過剩的狀態(tài)。下游企業(yè)看漲不追漲的觀望心態(tài)較濃，銅價越是走高，商家購貨就越謹慎。因為貼水幅度深，現貨商捂盤惜售的心理很重，價格報得低了，也就不肯出貨。廢銅市場1#光亮線本周均價為51860元/噸，較上周上漲520元/噸。周初，由于持貨商對后市價格，尤其是春節(jié)后的行情持非常樂觀的態(tài)度，因此盡管買盤詢價積極，但愿意出貨的貿易商并不多。周四，1#光亮價格突破52000元/噸，刺激部分持貨商的出貨意愿，市場貨源略有好轉。需求方面，因中間商仍在進行春節(jié)前備貨的操作，市場成交依靠這部分需求的支撐顯得氣氛尚可，但實際下游企業(yè)訂單下滑明顯，低氧銅桿廠更是反應產品滯銷嚴重，因此其需求的量較低。
 
　　國際銅研究組織（ICSG）周一公布的數據顯示，今年前九個月全球精煉銅市場供應短缺50,000噸。ICSG表示，去年同期，全球銅市供應短缺92,000噸。9月銅市名義產量過剩3,000噸。 1-9月，銅消費量較上年同期下降0.8%。中國表觀消費量增加45%不足以抵消全球其他國家使用量減少18.5%或180萬噸所帶來的影響。同時，今年前九個月全球礦山產量較去年同期增加2.9%。銅精礦產量增長1.8%，而始發(fā)電解銅產量增長7.4%。印度尼西亞的產量為全球增產作出主要貢獻。但全球兩大主要生產國智利和美國以及加拿大的產量下降，部分抵消了其他國家產量增幅。
 
　　建議：倫銅本周圣誕前夕大幅飆升出乎市場意料，在減倉的同時價格卻大幅拉升。本周美元在沖高之后轉入修正，而銅價則在抵御住美元的壓力后，趁其修正而大幅上揚。從圖線來看MACD出現金叉跡象，各均線在粘連后再度翹頭向上，雖然周四晚間未能創(chuàng)出新高，但下周二恢復交易后，相信新高應該指日可待。滬銅本周盤整后再度出現飆升行情，從圖形上來看上升通道保持良好，而滬銅走勢相當堅挺，并未受到國內股市不佳的拖累，其對于利多消息的反映較為明顯。在打開新的上升平臺之后，下周將會繼續(xù)以震蕩向上的方式進行，突破58000點關口應該不是難事。
 
　　鋁：
 
　　倫鋁本周維持在2230-2280點的狹小空間內做整理，在銅價和鋅價相繼展開上揚之時，鋁價顯得非常平穩(wěn)，在2300點關口前蓄勢，本周最后收于2260點較上周上漲20點。倫鋁本周成交量因節(jié)前而大幅下降，持倉量也出現減少。LME鋁庫存本周小幅增加2000噸至463.38萬噸，本周僅周二庫存出現增加，其余時間庫存再度轉入下降。
 
　　滬鋁1003合約在16200點平臺之上展開震蕩，周四周五兩日跟隨其他兩個金屬而小幅走高，周三開始價格小幅推高，至周五至本周最高16500點，最后本周收于最高位16500點，較上周大漲190點。周成交量較上周略有回落，不過持倉量再度小幅上升接近高位。上交所庫存本周庫存維持不變?yōu)?97308噸。本周上海地區(qū)現貨鋁價圍繞在15890-16000元/噸之間震蕩。本周國內期鋁受資金持續(xù)流出影響，人氣不旺，而且臨近年末，資金有回籠需求，多頭在獲利后基本上傾向于落袋為安，加上期鋁的隱形庫存巨大，預計未來一段時間內，鋁價很難再出現前期的瘋狂漲勢?，F貨價格也持續(xù)下滑，貿易商出貨受到下游采購心情低下的打壓而減少。
 
　　中國鋁冶煉廠同意明年以更高價格進口氧化鋁,為確保新增產能獲取所需原料而不得不減少利潤空間。進口氧化鋁長單價格將增至LME三個月期鋁MAL3的14.5%-15%,目前期鋁價格為每噸2,250美元。按離岸價格(FOB)定價,相當于每噸326-337美元。兩噸氧化鋁可制造一噸精煉鋁。2009年,該比率為13.5%-14.5%。預計明年產量增加的鋁冶煉廠急于確保長單氧化鋁供應,因考慮到國際現貨鋁價猛漲至每噸340-350美元,而7月時僅為265美元。一位鋁廠官員稱,"中國鋁冶煉廠產出擴張步伐快于國內氧化鋁增速。"但國內只有中國鋁業(yè)愿意供應長單氧化鋁,迫使鋁冶煉廠把目光投向海外。鋁冶煉廠過去三年向中鋁支付的長單氧化鋁價格為上海期市鋁價的15-18%,明年則將為船貨支付17%。中國鋁業(yè)上周稱,公司已基本上恢復了旗下氧化鋁及原鋁的全部閑置產能。鋁冶煉廠和交易消息人士稱,長單預訂增多可能提高明年中國氧化鋁進口量。進口量增多將令明年預期中的國際市場供給過剩得到抑制,但可能令國內現貨價承壓。中國國有研究機構--安泰科預計,新增產能料提振中國明年的原鋁產量同比增長24.7%至1,700萬噸,大幅高于今年0.2%的同比增幅。中國明年的氧化鋁消費或同比增23%至3,390萬噸,氧化鋁產量則預計同比提高26%至3,000萬噸,這就造成390萬噸缺口。
 
　　建議：倫鋁本周在高位展開強勢調整，從圖線上來看其上漲態(tài)勢依然維持較好，在面臨2300點關口前價格需要稍作整理，蓄勢等待再度沖高的機會。國內鋁價本周小副回升，價格已經接近前期高位，從目前圖線來看均線系統(tǒng)保持良好，后市依然有上漲動力，下周將會再度上行并挑戰(zhàn)前期高位。
 
　　鋅：
 
　　倫鋅本周走勢頗強，幾乎可以以每日一新高來形容。上周突破2400點關口后，本周前兩個交易日圍繞2450點展開震蕩，周三晚間在因中國進口數據顯示需求強勁，而中國以外地區(qū)去庫存化進入尾聲的刺激，價格出現大幅上揚，晚間突破并成功站上2500點大關；周五更是再接再厲創(chuàng)，出年度新高至2545點，本周最后收于2520點，較上周大漲110點。倫鋅庫存轉入大幅增加，本周暴增10225噸至46.67萬噸，庫存再度創(chuàng)出4年多來的新高。周成交量雖然因圣誕而大幅下降，但持倉卻并未受到影響而再度回升，CTA資金大量介入LME鋅。
 
　　滬鋅1003合約本周不斷創(chuàng)出新高，價格直逼20000點大關。周一高開于19000點平臺之上后，本周價格始終維持在該平臺之上，周一下午一輪拉升后創(chuàng)出高點至19355點，周二周三稍作整理，周四再度跳空高開創(chuàng)出新高至19705點，而周五更是承接外盤大漲的帶動大幅走高，創(chuàng)出1年半來的新高至19905點，本周主力合約1003收于19880點，較上周大漲760點。總合約周成交量因價格的上漲而再度增加，已經進入高成交量的區(qū)域之中，持倉量則由于價格的不斷上漲而再度增加。上交所庫存上升645噸至171675噸，庫存再創(chuàng)新高?，F貨鋅市場跟隨滬期鋅也一路上漲，0#鋅從周初的18500-18550元/噸的成交水平上漲到了周五的19000-19050元/噸，尤其最后兩天呈現加速上漲的現象。市場成交情況在鋅價連續(xù)強勢上漲的刺激下，也有所改善，后半周市場中詢價問盤的人增多，不過下游消費情況并沒有明顯的好轉，所以目前的鋅價行情主要還是由于期市中的資金推動價格，然后再影響現貨價格跟漲。另外現貨鋅價的大漲使0#鋅和1#鋅的價格差距有變小的現象，至周五市場中已有貿易商報出1#和0#鋅價同為18900元/噸的情況，市場認為可能是因為價格上漲到較高位置后，部分貿易商的出貨意愿加強，從而一些0#鋅被以相對偏低的價格拋出。
 
　　建議：LME鋅依然維持一個強勢特征，本周成功突破2500點平臺。目前已經切入07年12月至08年3月間的寬幅震蕩區(qū)域，相信在此區(qū)域內價格或將再度轉入震蕩攀升。國內鋅價連續(xù)大幅上揚后，目前已經逼近20000點大關，而該關口初曾經反復震蕩達4個多月之久，雖然目前滬鋅漲勢依然保持完好，但切入該密集平臺后相信會承受不小的壓力。不過總體而言鋅價依然易漲難跌，后市將維持震蕩上行的走勢。