鄭糖1009主力合約12月31日再次大幅上漲并創(chuàng)立新高，最高觸及5766點；2009/2010榨季全國再次減產以及食糖消費穩(wěn)步提高，使得全國食糖供需出現(xiàn)較大缺口是造成目前糖價大幅上漲的根本原因；食糖各環(huán)節(jié)的做多行為為糖價上漲推波助瀾；從目前來看，國家調控力度相對有限。
 
　　我國食糖消費量保持快速增長

我國宏觀經濟受全球金融危機沖擊后，國家采取積極對策，實現(xiàn)V型反轉，從統(tǒng)計數(shù)據來看，我國食品工業(yè)繼續(xù)保持快速上漲，我國主要含糖食品繼續(xù)保持快速增長。從國家統(tǒng)計局獲悉，1-11月份國內規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)大類行業(yè)的增加值增長速度數(shù)據，其中食品制造業(yè)以及飲料制造業(yè)的數(shù)據如下：
 
　　食品制造業(yè)：截至2009年1-11月份，我國食品制造業(yè)較去年同期增長14.1%，其中11月份單月較去年同期增長20.5%；
 
　　飲料制造業(yè)：截至2009年1-11月，我國飲料制造業(yè)較去年同期增長13.4%，其中11月份單月較去年同期增長17.4%；其中軟飲料11月份生產659.25萬噸，1-11月累計生產7452.29萬噸，較去年1-11月同比增長30.6%。
 
　　食糖供給形勢不容樂觀
 
　　《2009/2010制糖期全國食糖產銷工作會議》預測2009/2010榨季全國食糖產量為1200萬噸，從目前各主產省的開榨進度來看，2009/2010榨季存在較大變數(shù)。
 
　　首先，我國白糖主產區(qū)遭遇歷史性干旱，最為嚴重的省份為云南，廣西等其他主產區(qū)也受到干旱影響，整體情況不容樂觀；截至2009年11月13日，全省甘蔗受災面積307萬畝，占總種植面積的76%左右。其中，絕收面積為23.6萬畝，損失甘蔗273萬噸；截至目前，我國南方降雨仍偏少，干旱并未得到有效緩解，目前干旱對糖份積累有效，但持續(xù)的干旱有可能性使得甘蔗空心，使得白糖產量大幅降低。
 
　　其次，霜凍開始侵襲南方主產省。2009年12月23-26日，云南省德宏州境內盈江縣盞西糖廠蔗區(qū)甘蔗遭遇幾十年不遇的霜凍災害，該蔗區(qū)受災面積達2.8萬多畝，絕收面積5232畝。我國受厄爾尼諾氣候控制，遭遇歷史性極端天氣影響，干旱，雪災等，從目前看，厄爾尼諾氣候并未改變，南方遭遇霜凍災害挑起的可能性大大增加，而稍微的侵蝕都會讓我國已經決定繼續(xù)減產的食糖生產雪上加霜。
 
　　國家宏觀調控
 
　　面對快速上漲的糖價，國家及時啟動食糖調控，分兩批進行總計50萬噸白糖拋儲。
 
　　2009年12月10日2009/10榨季第一批國儲糖競賣結束，開始時間9：00，結束時間11.14分，此次總成交量為207445.69噸（全部成交），平均成交價為4915元/噸，其中最高成交價為河北省公司庫的5130元/噸，最低成交價為湖北灄口直屬儲備庫的4760元/噸，總成交金額10.20億元。
 
　　2009年12月21日2009年第二批國儲糖競賣17:00分結束，歷時8個小時，最高價4860元/噸（山東青島直屬庫），最低價4490元/噸（湖北灄口直屬儲備庫），平均價：4672.23元/噸（較12月10日第一批平均成交價4915元低243元），成交總量是：28.82萬噸，成交金額13.50億元。
 
　　兩次拋儲分析：從兩次國儲糖競賣過程以及結果來看，這兩次國儲糖50萬噸拋售在一定程度上緩解了國內食糖供應階段性的短缺，有效維護了國內食糖市場的穩(wěn)定。但兩次拋儲之后，國內糖價再次上漲，我們認為后期國家仍然會進行拋儲以抑制過高的糖價，保證我國食糖行業(yè)健康發(fā)展。目前拋儲傳聞再起，已經成為影響市場走勢一個非常敏感的因素。
 
　　操作策略
 
　　從基本面看，2009/10榨季全國食糖繼續(xù)減產，食糖消費量繼續(xù)穩(wěn)步增長，這就奠定了糖價長期牛市運行的基調；目前利多因素主要有南方干旱天氣的持續(xù)尤其是云南省主產區(qū)的干旱天氣，以及霜凍災害；利空因素則是國家食糖宏觀調控，目前白糖期現(xiàn)貨價格都出現(xiàn)了大幅上漲，我們認為后期國家仍會對白糖市場進行相應的宏觀調控。
 
　　從走勢圖看，白糖1009合約12月31日再度大幅上漲并創(chuàng)立5766點新高，技術上看，該合約仍有上漲空間，基于基本面情況，該合約非常有可能演繹成多逼空行情；但遠期合約1101合約以及1105合約走勢明顯偏弱。
 
　　操作建議：1009合約趨勢多單適量持有；關注因國家拋儲而進行的回調。