熱點(diǎn)回顧：
 
　　宏觀經(jīng)濟(jì)：加息周期來臨，商品市場系統(tǒng)性風(fēng)險集中顯現(xiàn)
 
　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，繼上周央行明顯透出貨幣緊縮信號后，本周初收縮銀根措施再次加重，加息攪動商品市場敏感神經(jīng)：本周二晚間，由于中國央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個基點(diǎn)，國際市場商品價格普遍出現(xiàn)大幅下跌的行情。國內(nèi)豆類、油脂期貨價格日內(nèi)震蕩下調(diào)近3%.。

基本面方面：月度供需報告美豆數(shù)據(jù)利空，加重市場看空氛圍
 
　　美國農(nóng)業(yè)部1月12日公布月度供需報告,報告預(yù)估2009/10年度美豆產(chǎn)量和結(jié)轉(zhuǎn)庫存分別為33.61億蒲式耳和2.45億蒲,均高于此前市場預(yù)測的產(chǎn)量33.37億蒲式耳和結(jié)轉(zhuǎn)庫存2.37億蒲式耳的平均值。同時報告預(yù)計(jì)2009/10年度巴西和阿根廷大豆的產(chǎn)量也均創(chuàng)出歷史最高,分別為6500萬噸和5300萬噸。全球方面，2009/10年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄25338萬噸水平,較上年度21086萬噸水平相比,增幅達(dá)20.17%。
 
　　分析來看,宏觀貨幣政策收緊，為投機(jī)市場蒙上一層利空陰影。月度供需報告利空，加重市場看空氛圍。市場本月報告將國際市場大豆主產(chǎn)國大豆產(chǎn)量明顯上調(diào)，尤其是南美的巴西和阿根廷，在天氣炒作沒有開始前，將大豆產(chǎn)量調(diào)整到創(chuàng)記錄水平，導(dǎo)致本月全球大豆市場的庫存消費(fèi)比明顯上升，在基本面方面給豆類及油脂市場造成較大利空壓力。技術(shù)上，美盤大豆跌破千元大關(guān)，美原油及成品油庫存持續(xù)增加，國際原油價格大幅跳水，均對國內(nèi)外豆油市場造成利空壓力。
 
　　油脂基本面方面：價跌 量縮 貿(mào)易商再現(xiàn)觀望 降價心態(tài)
 
　　豆油：本周豆油現(xiàn)貨市場采購熱情依然清淡。元旦前現(xiàn)貨提價導(dǎo)致的貿(mào)易商搶購風(fēng)潮已經(jīng)告一段落，節(jié)后隨著外圍市場的震蕩走弱，現(xiàn)貨市場購銷氛圍逐步轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨成交萎縮。12月進(jìn)口大豆集中到貨使得豆油原料產(chǎn)品供應(yīng)集中放大，現(xiàn)貨企業(yè)采購觀望心態(tài)更加明顯。且部分交易商認(rèn)為，后期南美大豆集中上市，2月大豆集中到貨，預(yù)計(jì)九三大豆到貨成本在3600-3700左右，均對市場構(gòu)成階段性壓力，豆油現(xiàn)貨價格預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整。
 
　　棕油：本周馬來西亞棕櫚油月度供需報告顯示，12月份棕櫚油出口數(shù)據(jù)繼續(xù)小幅回落，產(chǎn)量雖略有回落，但庫存增加幅度遠(yuǎn)超出市場預(yù)期，導(dǎo)致12月馬盤棕櫚供需格局依然寬松。另外，中國政府進(jìn)入加息周期，油脂等投機(jī)市場期現(xiàn)價格出現(xiàn)大幅跳水，馬盤投機(jī)資金也加速撤離，國內(nèi)棕櫚進(jìn)口成本應(yīng)聲回落。截至本周，我國主要沿海，沿江口岸地區(qū)，進(jìn)口24度棕櫚主流銷售價格回落到6600―6800元/噸，較一周前價格回落50－100元/噸,受全國普遍降溫天氣影響，港口低熔點(diǎn)棕櫚油消費(fèi)停滯，出貨進(jìn)度放緩，港口庫存也較前期的36萬噸增長至39萬噸，居于往年同期最高水平，供應(yīng)壓力龐大。港口分銷商跟盤調(diào)價的心理趨于理性，降價促銷的意愿較強(qiáng)。
 
　　菜油：本周，我國長江流域各主產(chǎn)區(qū)，非國儲四級菜油工廠報價集中在8500－8800元/噸，200型商業(yè)報盤價格集中在8400－8800元/噸，與一周前價格保持穩(wěn)定。不過，近期西南地區(qū)的200型四級菜油議價最低下滑到8600－8700元/噸，周比回100元/噸。貴州地區(qū)菜油議價也呈現(xiàn)回落跡象。另外，西南地區(qū)國儲95型散油報價維持在10000元/噸以上，但元旦之后菜油成交明顯偏淡。
 
　　供需方面，海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，12月我國進(jìn)口油菜籽21.94萬噸，較上年同期增加16.89％，短期進(jìn)口壓力對市場形成利空影響。2009年11月15日開始的限制加拿大菜籽進(jìn)口政策對國內(nèi)菜油供需市場造成的實(shí)質(zhì)影響預(yù)計(jì)將在2010年2月以后集中體現(xiàn)。
 
　　綜合來看，國內(nèi)菜油市場短期供應(yīng)寬松，長期供需偏緊的局面依然延續(xù)。
 
　　技術(shù)上：短期震蕩尋底，等待中期買入機(jī)會
 
　　總結(jié)看來，宏觀貨幣政策收緊是本周商品價格跳水的主要外部因素，受此影響，投機(jī)資金高度關(guān)注的油脂市場，成為跌勢中的領(lǐng)跌品種。技術(shù)上看下周油脂市場空頭壓力依然延續(xù)。但油脂中期向好趨勢沒有破壞，調(diào)整結(jié)束后震蕩走強(qiáng)仍值得期待。操作上，關(guān)注豆油7200-7300 菜油7800-8000 棕櫚6500-6700一線價格支撐，反彈過程中注意關(guān)注棕櫚、菜油價格表現(xiàn)。