2010年鋼材產(chǎn)能增速明顯回落，產(chǎn)能過剩將得到改觀；商品房新開工、鐵路投資以及保障性住房建設(shè)確定將大幅拉動鋼材下游需求；出口好轉(zhuǎn)以及原材料價格上漲將為后市鋼價上漲推波助瀾。以上三方面因素決定了中長期鋼價振蕩上行。

滬鋼近期弱勢下跌，螺紋鋼主力合約較之前期高點下挫超過350元/噸，在現(xiàn)貨價格較為平穩(wěn)的情況下，鋼價出現(xiàn)大幅回調(diào)的主要原因在于短期的利空因素接踵而至，動搖了鋼價后市看漲的預(yù)期，并且這種短期利空的影響仍將影響滬鋼近期的走勢。但筆者認(rèn)為諸多短期的利空因素并不能改變鋼價中期上漲的趨勢，鋼價振蕩上行將在未來一段時間呈現(xiàn)。

鋼價近期弱勢下跌的主要原因在于宏觀環(huán)境的變化以及消費淡季導(dǎo)致的需求不振影響。
 
　　1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在變數(shù)，貨幣收緊與房地產(chǎn)市場調(diào)控雙雙打壓鋼價：在1月7日央行上調(diào)3個月期票據(jù)利息后，1月13日又意外上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這一系列貨幣政策的變化使得市場開始猜測這是否是央行回收流動性，甚至開始從緊貨幣政策的開始。我們清楚記得2007年開始實行從緊的貨幣政策后，國內(nèi)股市開始大幅下挫，缺乏了流動性推動的資產(chǎn)價格也無法獲得繼續(xù)上行的動能，繼而出現(xiàn)了巨幅下跌?；厥滓呀?jīng)過去的2009年，股票市場以及大宗商品價格均出現(xiàn)了較大幅度的上漲，并且有色金屬、橡膠等工業(yè)品在庫存高企的情況下價格卻持續(xù)上漲，大家將一部分原因歸為資金推動即流動性過剩，那么既然央行給出了回收流動性的信號，所以也就給了空頭足夠的看空理由。
 
　　鋼價經(jīng)過了自去年10月中旬以來的緩慢攀升，現(xiàn)貨價格已經(jīng)觸及4000元/噸，而RB1005合約最高更是達(dá)到4650元/噸。鋼價回暖一方面受益于房地產(chǎn)行業(yè)的火爆，另一方面受益于政府的大力投資拉動，但近期政府先后出臺多項打壓房地產(chǎn)市場的政策以及貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號均強(qiáng)化了螺紋鋼市場中的空頭人氣，現(xiàn)在正值螺紋鋼的消費淡季，這兩大因素雙雙對鋼價形成打壓之勢，鋼價受其影響出現(xiàn)較大幅度下挫。
 
　　2．港口鐵礦石庫存出現(xiàn)增加，原材料價格上漲近期將告一段落：回顧鋼價前段時間的持續(xù)上漲，主要原因就是原材料價格的水漲船高。進(jìn)口鐵礦石價格在兩個月時間里上漲達(dá)300元/噸，分析其上漲的主要原因主要為三大鐵礦石巨頭減少了對我國的現(xiàn)貨礦發(fā)貨量，而印度又上調(diào)了鐵礦石的出口關(guān)稅，加之國內(nèi)鐵礦石需求維持較高水平，這使得進(jìn)口鐵礦石價格快速上漲。而新一輪的鐵礦石談判中，三大鐵礦石巨頭又繞開我國，往年一向積極來華尋求洽談的三大鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷、力拓和必和必拓正轉(zhuǎn)向與日本客戶展開談判，以達(dá)成一項基準(zhǔn)價格協(xié)議。冬季理應(yīng)是鋼材的消費淡季，但是卻出現(xiàn)了原材料價格快速上漲的現(xiàn)象，其中還有一個原因就是焦炭的供不應(yīng)求。由于天氣寒冷，今年我國煤炭、焦炭供給再次告急，一方面國內(nèi)煤炭、焦炭資源緊張，另一方面運力不足又使得焦炭價格水漲船高，全國范圍內(nèi)二級冶金焦報價均已達(dá)到2000元/噸，正是進(jìn)口鐵礦石與焦炭價格的雙雙走高推動了前期鋼價的淡季攻勢。
 
　　一直持續(xù)下降的港口鐵礦石庫存上周出現(xiàn)了久違的上升，通過數(shù)據(jù)來看，增加的鐵礦石庫存多為印度現(xiàn)貨礦，這說明了在鋼材需求淡季的當(dāng)下，很難出現(xiàn)港口鐵礦石庫存快速消化的局面，并且?guī)齑娴纳仙矊⒔o國內(nèi)鋼價上漲制造了較大的壓力。
 
　　3.螺紋鋼處于需求淡季，庫存面臨巨大壓力：每年冬季一般都是螺紋鋼庫存快速增加的時期，今年也不例外，由于現(xiàn)在的螺紋鋼價格仍然有一定的盈利空間，這使得全國主要螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)開工率較高，而冬天寒冷的天氣使得不少地區(qū)的工程不得不被迫停工，加之春節(jié)臨近，一些新開工的工程將在春節(jié)后才能正式開工。以上原因使得螺紋鋼的社會庫存近期又出現(xiàn)了不小的增加，并且這種增加很可能將持續(xù)到春節(jié)之后，社會庫存的增加也給多頭信心以很大的打擊，畢竟在原材料價格持續(xù)上漲的情況下，需求無法跟進(jìn)，鋼價將無法逃避下跌的命運。
 
　　雖然鋼價面臨以上提到的諸多短期利空打壓，但是筆者認(rèn)為鋼價遠(yuǎn)期看漲的因素仍然沒有改變，并且這些因素將在冬季結(jié)后逐漸顯現(xiàn)，所以近期的回調(diào)反而給多頭提供了很好的入場機(jī)會。
 
　　1.2010年鋼材產(chǎn)能增速明顯回落，產(chǎn)能過剩將得到改觀：今年我國鋼材產(chǎn)量增速將出現(xiàn)明顯回落，新增產(chǎn)量預(yù)計不會超過3500萬噸，而淘汰落后產(chǎn)能的步伐又將增大，總體而言供大于求的局面將在今年得到很大的改善，所以我們對于今年鋼價總體持樂觀態(tài)度。
 
　　2.商品房新開工、鐵路投資以及保障性住房建設(shè)確定將大幅拉動鋼材下游需求：2010年鐵路投資規(guī)模將再創(chuàng)歷史新高，截至2009年年底，我國鐵路營業(yè)里程已達(dá)8.6萬公里，躍居世界第二位。2010年，全國鐵路計劃安排固定資產(chǎn)投資8235億元，其中基本建設(shè)投資7000億元。到“十一五”末，我國鐵路營業(yè)總里程將超過9萬公里。
 
　　按照2009年鐵路完成工程投資6000億元安排，根據(jù)定額水平測算，消耗鋼材2000萬噸，水泥1.2億噸，對GDP的推動為1.5%。2009年安排機(jī)車車輛購置投資1000億元，消耗鋼材500萬噸，對相關(guān)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出的拉動為1萬億元。那么2010年8235億元的鐵路投資保守估算至少可以拉動3300萬噸的鋼材需求，其中大量的螺紋鋼與線材將用于鐵路橋墩的建設(shè)施工。
 
　　回顧2008年，包括京滬高速鐵路在內(nèi)，鐵道部2008年完成基本建設(shè)投資3000億元，新線鋪軌4415公里，復(fù)線鋪軌3405公里。其中1000多億元是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之后投資的，這說明2010年的鐵路投資帶來的鋼材需求絕大多數(shù)為之前沒有過的需求增量。
 
　　2010年全國建設(shè)工作會議中，住建部部長姜偉明確提出今年我國將繼續(xù)大規(guī)模發(fā)展保障性住房建設(shè)，計劃建180萬套廉租房和130萬套經(jīng)濟(jì)適用房。
 
　　繼國務(wù)院繼發(fā)出“國11條”措施穩(wěn)定房價后，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部副部長齊驥又提出了2010年住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作的主要任務(wù)，除了遏制部分城市商品房價格過高過快上漲之外，更首次明確今年保障性住房開工建設(shè)的套(戶)數(shù)預(yù)計將達(dá)到600萬套。按照310萬套保障性住房的數(shù)量估算，可以拉動1000萬噸左右的建筑鋼材需求，如果按照最新的600萬套的數(shù)量估算，可拉動近2000萬噸的建筑鋼材需求。
 
　　上述提及的保障性住房以及鐵路投資對于鋼材來說，都是需求增量，而筆者對于2010年的螺紋鋼新增產(chǎn)能做了分析，螺紋鋼的產(chǎn)能增速將較大幅度落后于需求的增速。
 
　　3.出口好轉(zhuǎn)以及原材料價格上漲將為后市鋼價上漲推波助瀾：隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定，發(fā)達(dá)國家的鋼材消費正在逐漸恢復(fù)，這將有效地分擔(dān)我國的供給壓力，抬高鋼材價格，近期我國鋼材出口環(huán)比不斷增加，發(fā)達(dá)國家鋼價持續(xù)上漲也有利于我國鋼材出口擺脫困境。并且我國整體商品出口由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中機(jī)械及運輸設(shè)備占比大幅增加，出口結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，現(xiàn)在我國機(jī)械以及運輸設(shè)備占出口商品總量已經(jīng)超過了50%，正在進(jìn)一步向發(fā)達(dá)國家靠攏，這一變化帶動了更多的工業(yè)原材料的需求量，尤其是鋼材、有色等工業(yè)必須原材料的需求。