近期受USDA報(bào)告意外利空及中國(guó)人民銀行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率雙重打壓，美豆出現(xiàn)暴跌并由此引發(fā)國(guó)內(nèi)豆類(lèi)全線(xiàn)下挫。持續(xù)性的下跌使得國(guó)內(nèi)連豆逐漸回調(diào)至成本底線(xiàn)附近，支撐作用明顯，而隨著中央一號(hào)文件的發(fā)布，后期連豆價(jià)格的走勢(shì)也逐漸明朗，上行之勢(shì)依舊是今年的主調(diào)。筆者認(rèn)為，連豆在逐漸消化前期利空的情況下，成本支撐明顯，隨著后續(xù)惠農(nóng)政策逐漸落實(shí)開(kāi)來(lái)，其價(jià)格仍將繼續(xù)走高。

美農(nóng)報(bào)告及銀行政策微調(diào)，迫使連豆回落低點(diǎn)

自連豆主力合約在1月6日創(chuàng)下2009年以來(lái)新高后，隨后受技術(shù)性?huà)伇P(pán)的打壓，大幅回落。而在1月12日，USDA公布1月份供需報(bào)告，數(shù)據(jù)意外利空，雖然此前預(yù)期美豆產(chǎn)量會(huì)上調(diào)，但由于畝產(chǎn)超預(yù)期上調(diào)至44蒲式耳，美豆2009年最終產(chǎn)量上調(diào)至33.61億蒲式耳，高于平均預(yù)期的33.38億蒲式耳。雖然如市場(chǎng)預(yù)期壓榨量、出口量出現(xiàn)上調(diào)，但由于產(chǎn)量大幅上調(diào)，美豆年終庫(kù)存也超預(yù)期，為2.45億蒲式耳。報(bào)告結(jié)果奠定了市場(chǎng)近期看空基調(diào)。與此同時(shí)，中國(guó)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)及全球?qū)?shí)行緊縮貨幣政策的擔(dān)憂(yōu)，由此引發(fā)市場(chǎng)資金進(jìn)一步撤離。期貨價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)性下跌，目前主力合約價(jià)格已回落至60日線(xiàn)上，創(chuàng)下12月份以來(lái)的新低，這將為后期建立戰(zhàn)略性多單提供較好買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

惠農(nóng)政策將繼續(xù)引導(dǎo)國(guó)內(nèi)連豆價(jià)格

近期，在中央農(nóng)村經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上制定的2010年一系列惠農(nóng)政策，使得我們對(duì)于我國(guó)2010年農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格運(yùn)行方向基本清晰，連豆的上行基調(diào)依舊將延續(xù)。在眾多的政策中，尤其是在糧食生產(chǎn)和糧食價(jià)格上，國(guó)家政策仍將主導(dǎo)其走勢(shì)。從國(guó)內(nèi)糧食戰(zhàn)略角度來(lái)看，糧食價(jià)格也只有在國(guó)家政策的引導(dǎo)下以階梯式穩(wěn)中有漲的走勢(shì)，才能保證我國(guó)糧食生產(chǎn)總量一萬(wàn)億斤的底線(xiàn)產(chǎn)量。良好的政策預(yù)期也將利多連豆。

新一輪國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)政策劃定連豆成本運(yùn)行區(qū)間

目前新一輪國(guó)儲(chǔ)收豆已經(jīng)開(kāi)始，大豆收儲(chǔ)價(jià)格定為3740元/噸，采取不限量敞開(kāi)式收購(gòu)。此次收購(gòu)政策為新豆的成本劃定了比較堅(jiān)實(shí)的底部區(qū)間，以目前國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)3740元/噸測(cè)算，國(guó)儲(chǔ)豆最終入庫(kù)成本在3800元/噸（不包括跨省轉(zhuǎn)庫(kù)成本），部分油廠最終入庫(kù)的成本略高些在3850元/噸附近，而連豆主力期價(jià)應(yīng)該是到期交割價(jià)格，據(jù)測(cè)算，連豆主力1009合約到期交割成本應(yīng)該在3850—3900元/噸。那么目前連豆期價(jià)已經(jīng)接近連豆到期交割的成本區(qū)，這個(gè)區(qū)域?qū)τ谶B豆的支撐作用將會(huì)是非常有力的，所以后期連豆的價(jià)格應(yīng)該是易漲難跌。

綜合來(lái)看，在市場(chǎng)對(duì)前期利空消息逐漸消化之后，隨著中央一號(hào)文件惠農(nóng)政策的陸續(xù)展開(kāi)，市場(chǎng)將增強(qiáng)對(duì)于后期良好的政策預(yù)期，在其強(qiáng)大的成本支撐下，連豆中期上行的走勢(shì)將再次啟動(dòng)，以目前的期價(jià)來(lái)說(shuō)，對(duì)于中線(xiàn)建多者將是戰(zhàn)略性建倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。