【導語】春節(jié)后華南玻璃市場在供應收縮以及下游復工信心提振下，開年企業(yè)陸續(xù)上調(diào)報價，價格重心小幅上移。但經(jīng)過市場需求反饋以及供應端壓力再度上升影響，2月下旬市場漸顯回調(diào)趨勢。隨著行情走勢回歸基本面，供強需弱格局下價格下行壓力加大。

華南先漲后跌，成交趨靈活

春節(jié)后，隨著中下游陸續(xù)復工復產(chǎn)，市場剛需逐漸修復提升，并且隨著開年企業(yè)提價相對積極，多數(shù)區(qū)域節(jié)后價格呈現(xiàn)穩(wěn)中上行趨勢。作為國內(nèi)主要銷區(qū)市場，華南區(qū)域終端需求啟動相對較快，但也同時顯露出需求跟進不足的問題。盡管家電加工廠多數(shù)已經(jīng)開工，但原片用量較大的建筑工程企業(yè)開工進程受回款等因素影響依舊緩慢，增量訂單不足導致市場漲勢偏緩，部分頭部企業(yè)批量促銷力度逐漸加大，導致成交重心有所松動。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月20日華南浮法玻璃均價1435.76元/噸，較春節(jié)前（1444.80元/噸）下跌0.66%，同比下跌37.61%。春節(jié)后浮法白玻價格先漲后跌，但總體波動幅度較微弱，主要由于節(jié)后下游復工復產(chǎn)進度不一、前期回款狀況不佳、市場信心不足所致。

從成本端來看，由于華南多數(shù)企業(yè)燃料為天然氣，成本高位，當前玻璃售價下，盈利仍顯困難。以天然氣為燃料產(chǎn)線為例，粗略測算，截至2月20日，華南玻璃企業(yè)綜合利潤-2.56元/噸，而春節(jié)前為-9.96元/噸。盈利變化主要受到原料砂石成本下降以及玻璃售價波動影響。華南天然氣燃料產(chǎn)線產(chǎn)品長期處于盈虧線附近，成本對玻璃價格有一定支撐，但并非主導價格趨勢的主要因素。

供應先降后增，需求承接乏力

供應方面，華南玻璃產(chǎn)能先降后增，春節(jié)后庫存壓力明顯加大。1月份春節(jié)前1條1200T/D白玻產(chǎn)線放水冷修，1條700T/D產(chǎn)線白玻轉(zhuǎn)產(chǎn)色玻，白玻產(chǎn)能壓力下降同時也帶動了節(jié)前備貨需求，供應縮量疊加庫存轉(zhuǎn)移，企業(yè)庫存亦降至年內(nèi)低點。2月份市場依然受到春節(jié)效應影響，中下游復工復產(chǎn)進度緩慢，市場缺乏剛需支撐，浮法廠普遍進入累庫階段，而產(chǎn)能方面1條600T/D產(chǎn)線點火烤窯，市場供應端繼續(xù)施壓。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，至2月20日，華南區(qū)域浮法玻璃企業(yè)日熔量在31750噸，同比下降2150噸，較1月底增加600噸；庫存方面，華南樣本企業(yè)庫存1215萬重量箱，同比增加375萬重量箱，增幅近45%；排除春節(jié)時間因素干擾，較去年同期（元宵節(jié)后第二周）增幅近27%。由此可見，在低于同期產(chǎn)能水平背景下，企業(yè)庫存壓力缺明顯上升，反映出節(jié)后市場剛需承接能力以及中下游投機信心不足，企業(yè)出貨承壓。

需求方面，南方復工雖相對早于北方區(qū)域，但從今年復工復產(chǎn)進度以及需求恢復體量來看，市場表現(xiàn)依舊偏弱。卓創(chuàng)資訊調(diào)研顯示，部分家電類加工廠復工略早，多數(shù)鋼化玻璃廠復工相對緩慢，即使在元宵節(jié)后，僅有少部分加工廠可達滿產(chǎn)，總體生產(chǎn)負荷不高。此外，春節(jié)前中下游回款情況亦不樂觀，多數(shù)在4-7成水平，資金壓力較大。從玻璃主要終端房建項目反饋來看，華南區(qū)域資金以及開復工情況弱于去年。

總體來看，當前華南區(qū)域供需壓力依舊較大，價格有承壓下行可能。供應端主要面臨節(jié)后企業(yè)高位庫存累積壓力，且剛需在年后市場未能得到充分兌現(xiàn)，業(yè)者對未來需求釋放空間預期不樂觀，難以對價格形成有效支撐。后期看，國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)能有小幅增加預期，但行業(yè)微利甚至虧損狀態(tài)下產(chǎn)能投放進度預期放緩，在產(chǎn)產(chǎn)能預計將持續(xù)低于去年同期水平。但企業(yè)庫存已累積至高位，去庫壓力偏大，需求端短期主要受到終端開工延遲影響，長線看年內(nèi)保交樓項目進一步縮減，且2023-2024年房地產(chǎn)新開工面積下滑下，新增需求預期進一步減量，對價格的支撐作用減弱。

（卓創(chuàng)資訊 丁成）