銅：
 
　　上周銅價(jià)一瀉千里，兩市跌幅均達(dá)6點(diǎn)以上。臨近春節(jié)，中小游消費(fèi)大幅回落。中國(guó)緊縮流動(dòng)性，市場(chǎng)質(zhì)疑國(guó)內(nèi)需求以及資金動(dòng)能還仍否達(dá)到09年水平。歐盟中幾國(guó)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于市場(chǎng)預(yù)期，銅消費(fèi)未能達(dá)到預(yù)估值?；久?、資金面雙雙偏空，雙重壓力共同施壓銅價(jià),本周銅價(jià)難逃下跌軌道。

上周LME3月銅下跌6.73%，滬銅合約1005下跌6.05%。
 
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)量維持高位，冶煉廠開(kāi)工率保持80%以上，市場(chǎng)貨源穩(wěn)定。需求方面，由于銅價(jià)連續(xù)大跌，且對(duì)春節(jié)后行情看好，中下游企業(yè)的采購(gòu)熱情短期增加。但是，考慮到春節(jié)長(zhǎng)假臨近，企業(yè)計(jì)劃庫(kù)存量相對(duì)較低，則大型備貨行為逐步放緩，料本周市場(chǎng)成交量將越加低迷。廢銅方面，跟隨電解銅大幅下挫，廢銅商虧損嚴(yán)重，大多廢銅商選擇持貨等待，市場(chǎng)廢銅流動(dòng)量較低。另一方面，中下游接貨企業(yè)較少，市場(chǎng)成交量顯低迷。進(jìn)口方面，到岸升貼水至100-130美元/噸。點(diǎn)價(jià)價(jià)位合適，進(jìn)口量增加。但臨近春節(jié)，交投清淡。
 
　　數(shù)據(jù)方面，CFTC基金凈持倉(cāng)減持10498手，其中基金多頭減持8289手，基金空頭減持2209手。自1月初，CFTC多頭已止增，而空頭獲利平倉(cāng)，總持倉(cāng)大幅減少。LME銅庫(kù)存周內(nèi)增加100噸，COMEX增加1439噸，上海增加13092噸。LME銅取消倉(cāng)單周內(nèi)減少5357噸，取消倉(cāng)單占庫(kù)存比例為0.7%。受中國(guó)進(jìn)口帶動(dòng)，亞洲庫(kù)存與其取消倉(cāng)單同步減少，而美洲庫(kù)存變動(dòng)趨于平和，總庫(kù)存增加動(dòng)能大幅回落，料2月底3月初將逐步減少。LME銅持倉(cāng)量基本穩(wěn)定。LME現(xiàn)貨貼水22美元。
 
　　上周銅價(jià)一瀉千里，兩市跌幅均達(dá)6點(diǎn)以上。臨近春節(jié)，中小游消費(fèi)大幅回落。中國(guó)緊縮流動(dòng)性，市場(chǎng)質(zhì)疑國(guó)內(nèi)需求以及資金動(dòng)能還仍否達(dá)到09年水平。歐盟中幾國(guó)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于市場(chǎng)預(yù)期，銅消費(fèi)未能達(dá)到預(yù)估值?；久?、資金面雙雙偏空，雙重壓力共同施壓銅價(jià),本周銅價(jià)難逃下跌軌道。
 
　　鋁：
 
　　在經(jīng)歷前端時(shí)間的反彈之后，國(guó)內(nèi)的鋁價(jià)再度回歸到16000元/噸一線。由于歐洲經(jīng)濟(jì)的惡化，倫鋁明顯要來(lái)得更加疲弱，并在周五打穿了2000美元/噸的整數(shù)關(guān)口。
 
　　本周內(nèi)強(qiáng)外弱。滬鋁在大跌之后強(qiáng)勁反彈，1005合約反彈到最高點(diǎn)時(shí)相對(duì)低點(diǎn)上漲了810元/噸，而倫鋁基本沒(méi)有發(fā)生反彈，反倒在周五跌破2000美元/噸的整數(shù)關(guān)口，鋁價(jià)走勢(shì)前景堪憂。
 
　　滬鋁的反彈很明顯是在國(guó)內(nèi)暫停緊縮貨幣政策以后的報(bào)復(fù)性上漲，因國(guó)內(nèi)本來(lái)就存在諸多利多因素，當(dāng)利空因素暫時(shí)沒(méi)有再繼續(xù)打壓鋁市的時(shí)候，鋁價(jià)實(shí)現(xiàn)反彈也就變得理所當(dāng)然。只是目前鋁價(jià)將要迎來(lái)另一波的利空襲擊。
 
　　由于去年年初的收儲(chǔ)所使用的商業(yè)性一年期貸款即將到期，這將引起人們對(duì)于拋儲(chǔ)還貸的憂慮。去年云南、廣西、陜西等省為扶持當(dāng)?shù)氐匿X行業(yè)，地方政府分別都使用了商業(yè)性貸款的手段鼓勵(lì)收儲(chǔ)。而貸款的到期有可能促使持有鋁的企業(yè)拋鋁進(jìn)行還貸，這是鋁價(jià)可能要面臨的一重國(guó)內(nèi)壓力。
 
　　歐洲債務(wù)危機(jī)將從兩個(gè)方面利空鋁價(jià)：一方面可能影響歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從而影響鋁需求，打壓鋁價(jià)；另一方面由于歐元的疲軟導(dǎo)致美元最近的強(qiáng)勁上漲，而美元和金屬的反向關(guān)系再度顯現(xiàn)。兩個(gè)原因都對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成巨大的壓力。
 
　　國(guó)內(nèi)鋁價(jià)目前還在16000元/噸以上掙扎，此次下跌可能看到15000元/噸，這是前期非常關(guān)鍵的點(diǎn)位。而這個(gè)點(diǎn)位對(duì)于大部分生產(chǎn)廠商而言仍然有一定的利潤(rùn)空間。下跌并不會(huì)改變電解鋁的生產(chǎn)產(chǎn)量。
 
　　鋅：
 
　　在疲軟的基本面背景下，前期鋅價(jià)上漲更得利于資金推動(dòng)，則在資金流動(dòng)性受到質(zhì)疑時(shí)其下跌幅度驚人。臨近春節(jié)，中下游開(kāi)工率逐步減少。基本面無(wú)支持，資金面又連連打壓，料本周鋅價(jià)將繼續(xù)下跌趨勢(shì)之中。
 
　　本周LME3月鋅下跌8.22%，滬鋅合約1005下跌2.53%。長(zhǎng)假在即，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量越發(fā)低迷，貼水250元多。LME現(xiàn)貨貼水11美元。LME鋅庫(kù)存增加3100噸，上海鋅庫(kù)存未變。在疲軟的基本面背景下，前期鋅價(jià)上漲更得利于資金推動(dòng)，則在資金流動(dòng)性受到質(zhì)疑時(shí)其下跌幅度驚人。臨近春節(jié)，中下游開(kāi)工率逐步減少?；久鏌o(wú)支持，資金面又連連打壓，料本周鋅價(jià)將繼續(xù)下跌趨勢(shì)之中。