這一波A股劇烈的修正，建立在幾個(gè)背景及條件的同時(shí)到位下。從上半年以來(lái)，權(quán)值白馬股就成為主流資金的進(jìn)駐目標(biāo)，拉開(kāi)了行情的差距，也形成了技術(shù)面的優(yōu)劣分化，六月MSCI納入A股，更讓長(zhǎng)線(xiàn)趨勢(shì)對(duì)大型股有極大的想象空間，全球熱錢(qián)要做配置，流動(dòng)性是首要考量。而近期幾個(gè)創(chuàng)業(yè)板重要領(lǐng)頭股財(cái)報(bào)不佳所造成的PE修正，導(dǎo)致下跌成為一個(gè)共識(shí)，引動(dòng)一波殺盤(pán)，讓一向受散戶(hù)鐘愛(ài)的業(yè)板指數(shù)赫然于7/14的周末前夕出現(xiàn)小頭部格局，市場(chǎng)一片嘩然，相關(guān)評(píng)論刷爆朋友圈。

緊接著，周末登場(chǎng)的重要金融工作會(huì)議，做出了幾項(xiàng)結(jié)論。除了嚴(yán)監(jiān)管的主要分針持續(xù)強(qiáng)化之外，在金融以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主的大前提下，IPO正?；蔀橐粋€(gè)不可逆轉(zhuǎn)的潮流，進(jìn)一步擊垮了本已風(fēng)雨飄搖的創(chuàng)業(yè)板，7/17長(zhǎng)達(dá)5%以上的長(zhǎng)黑，更是跌破所有重要低點(diǎn)支撐，更大套牢頭部成型。

與其呈現(xiàn)強(qiáng)烈對(duì)比的，則是「漂亮50」持續(xù)成為多頭要角，7/17收盤(pán)，上證綜合指數(shù)下跌近1.5%，滬深300下跌約1%，創(chuàng)業(yè)板重挫高達(dá)5%以上，上證50卻逆勢(shì)上漲、寫(xiě)下波段新高，市場(chǎng)操作不順的投資人怨聲四起、陰謀論充斥各種文章，似乎此消彼長(zhǎng)的分化走勢(shì)，壓垮了最后的心理防線(xiàn)。

平心而論，全球因?yàn)楸粍?dòng)式基金的盛行，各個(gè)重要股市無(wú)不呈現(xiàn)兩極化發(fā)展，以透明度最高、參與者相對(duì)成熟的美國(guó)股市為例，今年漲幅居冠的NASDAQ指數(shù)，也是集中在所謂FAANG等五大權(quán)值股身上（臉書(shū)、亞馬遜、蘋(píng)果、奈飛、谷歌），手中若沒(méi)有持有這五檔個(gè)股，恐怕也是只能望著頻創(chuàng)歷史新高的美股興嘆，因此「選對(duì)邊」成為今年全球股市投資人的重要課題，這是趨勢(shì)，不是僅有在A股市場(chǎng)才如此。

同場(chǎng)可以觀察到，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)佳是事實(shí)，不管是二季度的GDP，還是最新的PMI指數(shù)，都有優(yōu)于預(yù)期的表現(xiàn)，也正因?yàn)槿绱耍⒃诘讱庀鄬?duì)充足的基礎(chǔ)上，給了改革監(jiān)管的空間。

因此，該有的景氣加溫還是會(huì)反應(yīng)在相對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)上，避開(kāi)了金融監(jiān)管的風(fēng)口浪尖，商品期貨表現(xiàn)可謂是可圈可點(diǎn)。上周我們提出《行情加溫、百花齊放》的看法后，一周過(guò)去，可以看到漲多的出現(xiàn)震蕩整理，轉(zhuǎn)由其他整理過(guò)后的品種接棒演出，輪動(dòng)意味濃厚，資金四處尋找機(jī)會(huì)。

以前陣子漲勢(shì)銳不可擋的螺紋鋼為例（圖一），遇到技術(shù)面上的前高心理壓力，出現(xiàn)長(zhǎng)黑「空頭吞噬」卻也沒(méi)有續(xù)弱，轉(zhuǎn)為橫盤(pán)整理，后續(xù)是否整理后再上，得看整理區(qū)間支撐壓力的表現(xiàn)，但既然出現(xiàn)「空頭吞噬」，代表短線(xiàn)多頭走勢(shì)需要整理。

圖一  漲多出現(xiàn)「空頭吞噬」，行情轉(zhuǎn)趨整理

而過(guò)去總是與螺紋亦步亦趨，近期走勢(shì)卻分化轉(zhuǎn)而獨(dú)自進(jìn)入整理的鐵礦，則恰巧于螺紋漲多進(jìn)入整理后出現(xiàn)多頭攻擊（圖二），長(zhǎng)紅一舉突破5月以來(lái)的整理走勢(shì)，形成了近兩個(gè)辦月的大底型態(tài)，有進(jìn)一步走高的企圖心。相同的多頭攻堅(jiān)情況在黑色系的眾多品種上都可以看到，剩下的議題，只剩投資人自己能不能掌握趨勢(shì)了。

圖二  整理多時(shí)后長(zhǎng)紅突破，底部型態(tài)完成