春節(jié)過(guò)后，滬銅高開(kāi)低走，并連續(xù)調(diào)整了3個(gè)交易日。歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性是調(diào)整的主因，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨跟進(jìn)乏力也形成了不容忽視的影響。展望后市，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)有所轉(zhuǎn)化，而伴隨著消費(fèi)旺季的來(lái)臨，銅價(jià)有望在振蕩中前行，且延續(xù)上升趨勢(shì)。與此同時(shí)，當(dāng)前階段性的振蕩調(diào)整正好為投資者提供了逢低買入的機(jī)會(huì)。

目前，全球經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇過(guò)程之中，美國(guó)1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，中國(guó)1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗。而隨著國(guó)內(nèi)新農(nóng)村建設(shè)的深入開(kāi)展、智能電網(wǎng)規(guī)劃以及家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)都將拉動(dòng)銅消費(fèi)。1月份，國(guó)內(nèi)電力市場(chǎng)交易電量大幅增長(zhǎng)，達(dá)到了263.97億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)45.97%。不僅交易電量大幅增長(zhǎng)，社會(huì)用電量1月份也呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。這是佐證經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的有力證據(jù)，也為銅市消費(fèi)的恢復(fù)打下了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。與此同時(shí)，CPI1月份為1.5%，遠(yuǎn)低于預(yù)期，央行信貸政策收緊的壓力減小，加息預(yù)期也不會(huì)近期到來(lái)。此外，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)有所轉(zhuǎn)化。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)不斷蔓延的跡象曾經(jīng)令市場(chǎng)一片恐慌，當(dāng)前則出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。而且，在當(dāng)前市場(chǎng)狀況下，歐洲央行不會(huì)很快加息，還有可能延長(zhǎng)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)而采取的信貸優(yōu)惠等措施，甚至將再度出手救市，加上陷入危機(jī)的歐洲4個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，短期內(nèi)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用仍然有限。

對(duì)于美元指數(shù)對(duì)銅價(jià)的影響，我們要辯證的看待。美元指數(shù)自去年12月以來(lái)就開(kāi)始持續(xù)走強(qiáng)，主要原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好和歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)歐元走弱。隨著“金磚四國(guó)”的經(jīng)濟(jì)崛起，美元在世界的影響力逐漸衰落，美元指數(shù)對(duì)銅價(jià)的影響日漸減弱。春節(jié)長(zhǎng)假期間，美元指數(shù)與銅價(jià)共同飆漲，這從一個(gè)側(cè)面證明了這一點(diǎn)。所以，雖然美元指數(shù)中期強(qiáng)勢(shì)格局暫難以改變，但其對(duì)銅價(jià)的影響將不再是簡(jiǎn)單的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而是趨于復(fù)雜化。

3—5月份是國(guó)內(nèi)銅市傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，春節(jié)后銅加工企業(yè)原材料采購(gòu)力度的加大會(huì)對(duì)銅價(jià)起到一定的支撐作用。目前，部分家電企業(yè)訂單較多，且3月份訂單將再度大量增加。與此同時(shí)，國(guó)家電網(wǎng)今年的目標(biāo)是完成電網(wǎng)建設(shè)投資2274億元，并大力推進(jìn)智能電網(wǎng)和電動(dòng)汽車和充電站建設(shè)。在房地產(chǎn)方面，國(guó)家強(qiáng)調(diào)一方面要增加保障性住房和普通商品住房有效供給，另一方面要合理引導(dǎo)住房消費(fèi)抑制投資投機(jī)性購(gòu)房需求，因此未來(lái)新房開(kāi)工率依然會(huì)很高，特別是3—5月份的施工旺季。整體來(lái)看，房地產(chǎn)對(duì)銅市消費(fèi)的帶動(dòng)仍會(huì)存在。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)旺盛的需求可能會(huì)導(dǎo)致銅進(jìn)口在近期增加，倫銅注銷倉(cāng)單近期持續(xù)增加似乎意味著庫(kù)存將開(kāi)始外流。

綜上所述，中期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭將繼續(xù)保持，歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)有望緩解，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)銅價(jià)的影響漸次淡出，消費(fèi)旺季的到來(lái)會(huì)支撐銅價(jià)，銅價(jià)中期上升趨勢(shì)仍將延續(xù)，短期的振蕩調(diào)整正是中線多單分批進(jìn)場(chǎng)的良機(jī)。