中國農(nóng)歷新年假期期間外盤美棉“獨(dú)立獨(dú)行”的連續(xù)收陽，漲幅達(dá)5%，節(jié)后鄭棉亦“不甘示弱”，首個交易日近乎漲停。但是近兩個交易日鄭棉主力走勢卻止步不前，上漲空間受限，那么后期棉花價格將如何演繹呢？
 
　　一、 2010/11年度全球棉花供需均增 庫存消費(fèi)比創(chuàng)新低
 
　　根據(jù)USDA對2010/11年度全球棉花相關(guān)數(shù)據(jù)的預(yù)測顯示。預(yù)期全球棉花種植面積3200萬公頃，同比增長5％，全球總產(chǎn)將達(dá)到2471萬噸，同比增長10.5％。中國產(chǎn)量有望增長9％，達(dá)到762萬噸；印度產(chǎn)量544.3萬噸，增長6％。美國產(chǎn)量有望達(dá)到348.4萬噸。

同時隨著全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步恢復(fù)，特別是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的回暖，全球棉花消費(fèi)量將進(jìn)一步增加，2010年度有望達(dá)到2580萬噸，同比增加2.6％。
 
　　全球期末庫存相比2009/10年度（2月份預(yù)測數(shù)據(jù)為1133.9萬噸）將減少104.5萬噸，為2003/04年度以來最低水平。全球庫存消費(fèi)比從2009/10年度的45.1％減少至41.8％，為自1994/95年度（37.8％）以來最低水平。
 
　　總的從全球的供需數(shù)據(jù)來看，長期棉價仍將處于高位。
 
　　二、中國糧棉競爭棉花處弱勢 植棉意向呈減少趨勢
 
　　據(jù)調(diào)查截止1月，2009年農(nóng)民籽棉售價6.31元/千克，比2008年度回升了34.5％，但比2007年度僅回升4.6％。 監(jiān)測結(jié)果，植棉收益低而不穩(wěn)，而成本居高不下，突破千元，3年平均成本1046.2元/畝，收益僅346.8元/畝，低于同等糧食的兩成多，低于其它高效經(jīng)濟(jì)作物的更多。加上棉花管理繁瑣，用工多，投入大，農(nóng)民認(rèn)為，種棉不劃算。
 
　　同時另一方面2009年國內(nèi)小麥、玉米和稻谷價格均出現(xiàn)一定的上漲，并維持在相對高位。國家決定2010年小麥和稻谷主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)實(shí)行最低收購價政策，并適當(dāng)提高最低收購價水平。
 
　　相對較而言在2010年的糧棉競爭中，棉花依舊處于弱勢，因此今年植棉意向很不理想，據(jù)中國棉花生產(chǎn)預(yù)警監(jiān)測結(jié)果，今年1月全國植棉意向呈減少趨勢，同比減4.9％，照去年植棉面積7546萬畝（中棉所數(shù)據(jù)）將減至7176萬畝上下。另有1.1％的農(nóng)戶、占1％的播種面積即70萬畝的意向尚處觀望和等待之中。植棉面積的下降，將加速后期棉花市場的供需矛盾，為高價位的棉價提供支撐。
 
　　三、經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定 棉花供應(yīng)仍偏緊
 
　　中國物流與采購聯(lián)合會（CFLP）１日公布2010年1月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為55.8%，比上月回落0.8個百分點(diǎn)。 針對1月份制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查情況，筆者認(rèn)為，１月份PMI指數(shù)繼續(xù)保持較高水平，略有回落，預(yù)示工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)走高態(tài)勢可能將趨穩(wěn)，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，我國經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢預(yù)計(jì)將趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)對于棉花下游消費(fèi)是利好的提振，一定程度上加快了棉花消費(fèi)的速度。
 
　　據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì),2010年1月我國進(jìn)口棉花31.1萬噸,較前月增加9.4萬噸,環(huán)比增長43.3%,較上年同期增加23.3萬噸,同比增長298.8%。1月棉花進(jìn)口量創(chuàng)出歷史新高，一方面因?yàn)檫M(jìn)口棉價低，另一方面也說明國內(nèi)棉花供應(yīng)的緊缺及消費(fèi)的好轉(zhuǎn)。近期隨著紡織企業(yè)的陸續(xù)，屆時對棉花的需求將進(jìn)一步加大，如果新疆棉花入關(guān)不能良好的解決，那么，國內(nèi)棉價或?qū)⒃诠?yīng)不足的拉升下做上沖的動作。
 
　　四、中美緊縮貨幣信號將壓縮棉價上漲空間
 
　　近期中國政府已經(jīng)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，美國也在2月18日宣布將貼現(xiàn)率由0.5％提高至0.75％，盡管中美兩國都表示，仍然保留寬松的貨幣政策，但從一系列痕跡看出，兩國政府都有退出寬松貨幣政策的意圖。
 
　　美棉市場：受美國宣布上調(diào)貼現(xiàn)率的影響，亞洲和歐洲的商品價格一度調(diào)整，但棉花仍然保持強(qiáng)勢，并沒有理會美元指數(shù)的大幅走高，可見棉花基本面供需偏緊的狀況已經(jīng)凸顯。
 
　　鄭棉市場：受美棉涼需上漲的提振，春節(jié)結(jié)束第一個交易日鄭棉幾近漲停，但近期3個交易日鄭棉走勢并不樂觀，上漲動能明顯不足。
 
　　不過分析國內(nèi)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將凍結(jié)資金約3000億元，但從流動性看，3月份尚有約9000億的到期現(xiàn)金流，可見市場對央行將上調(diào)準(zhǔn)備金率早有預(yù)期。因此這次準(zhǔn)備金率上調(diào)對市場的沖擊將小于上次。
 
　　但客觀地講，中美等國出臺的緊縮貨幣政策將壓縮棉價的上漲空間，給棉價走向增加了變數(shù)。如信貸控制沒有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，人民幣被動升值，那么將在一定程度上影響國內(nèi)的出口，屆時上游進(jìn)口棉花增加，下游出口紡織品受阻，也將對棉花造成兩難的境地。
 
　　五、結(jié)論
 
　　縱觀以上分析因素，筆者認(rèn)為長期難改鄭棉上漲的趨勢，但就短期來看供應(yīng)雖然緊張，但年前大部分紡織企業(yè)已經(jīng)有一定庫存，且隨著春節(jié)的結(jié)束新疆棉內(nèi)運(yùn)狀況將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢，因此短期棉花供需處于弱平衡的狀態(tài)，棉價仍將維持高位運(yùn)行態(tài)勢。