全球資本市場出現(xiàn)新一波雜音，時(shí)光彷佛重回?cái)?shù)年前，那困擾多頭甚久的歐洲變數(shù)卷土重來，義大利成為繼中美貿(mào)易戰(zhàn)、特金會后，市場關(guān)注焦點(diǎn)。翻來覆去的變化之下，影響所及，不僅股市普遍回調(diào)，債市也出現(xiàn)避險(xiǎn)需求增加、殖利率大幅走低的場景，沒人再關(guān)心美聯(lián)儲今年預(yù)計(jì)加息幾次，貨幣緊縮與通漲威脅也忽略不計(jì)，保守氛圍再度興起。

雖說大宗商品本身有其市場供需，與股市、債市連動性較低，但畢竟市場資金是流通的，多少具有傳導(dǎo)效果。在對未來前景看法轉(zhuǎn)趨保守的情況下，縱使品種間有其偏多基礎(chǔ)，也在共識無法成立下，行情綁手綁腳，單邊市容易轉(zhuǎn)變?yōu)槎堂邉荩瑵q多或跌深都易引來止盈力量，原本盤整格局的品種則更形膠著。

圖一  漲多出現(xiàn)整理或上影線，說明買盤轉(zhuǎn)趨短線

我們舉近期漲勢兇猛的鄭棉為例（圖一），在整理多時(shí)之后，技術(shù)面轉(zhuǎn)強(qiáng)給了多方直搗黃龍的舞臺，但可以發(fā)現(xiàn)即使?jié)q勢兇猛，過程中卻都要伴隨著整理，無法一鼓作氣的連續(xù)攻擊?？梢允菣M盤震蕩、也可能是沖高拉回，無一不是在說明獲利了結(jié)賣壓的沈重，而這還是近期最剽悍的品種。

圖二  創(chuàng)高就拉回，說明追價(jià)力道不足

再看有色中寫下波段新高的滬鎳（圖二），一樣也能看到創(chuàng)新高后通常伴隨著隔天的走弱，就算還要再攻，也是等整理之后發(fā)動突襲，無法看到過去氣勢如虹的攻擊。

面對這種大環(huán)境所帶來市場慣性的改變，除了操作時(shí)難度增加，必須應(yīng)對更多的持倉信心之外，資金控管風(fēng)險(xiǎn)也逐步拉高，所謂輕倉無敵，或許在國際局勢多變的態(tài)勢尚未改變之前，為避免偷雞不著蝕把米，順應(yīng)潮流、淺嘗輒止會是比較好的策略。