A股最大問(wèn)題是一管就死，一放就亂，陷入一種尷尬，管不行，放更不行。 最近高層會(huì)議對(duì)股市罕見(jiàn)發(fā)聲，針對(duì)股市字?jǐn)?shù)不多，但內(nèi)容豐富：圍繞資本市場(chǎng)改革，加強(qiáng)制度建設(shè)，激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。 這里的核心是激發(fā)市場(chǎng)活力，因?yàn)楣墒杏辛嘶盍Γ拍芙】蛋l(fā)展，如果死氣沉沉，總是跌不停，何來(lái)健康發(fā)展，如何才能激發(fā)市場(chǎng)活力，那就是圍繞改革做文章，加強(qiáng)制度建設(shè)。

實(shí)際上 這與證監(jiān)會(huì)盤(pán)中三點(diǎn)發(fā)聲一脈相承，“減少交易阻力，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)”。 交易環(huán)節(jié)不必要干預(yù)少了，交易阻力少了，流動(dòng)性增加了，市場(chǎng)活力自然增加了，去年以來(lái)，監(jiān)管出現(xiàn)了微妙的變化，市場(chǎng)操縱是少了，股價(jià)異動(dòng)是少了，但市場(chǎng)活力相對(duì)而言也低了，賺錢(qián)效應(yīng)越來(lái)越少，兩市出現(xiàn)明顯的調(diào)整，不僅跌破熔斷底，還跌破了2500點(diǎn)，引發(fā)了股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的暴露，甚至有外溢的風(fēng)險(xiǎn)。

嚴(yán)格的監(jiān)管固不可少，但是嚴(yán)格的監(jiān)管與市場(chǎng)適度的投機(jī)是有差別的，監(jiān)管核心在于市場(chǎng)操縱，有沒(méi)有大資金利用信息優(yōu)勢(shì)資金優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)，而不是適度的合理投機(jī)，資本市場(chǎng)應(yīng)該允許適度的投機(jī)與價(jià)差博弈，才能保持市場(chǎng)活力。 因此 上交所圍繞資本市場(chǎng)改革增加股市活力，做出了制度的適度調(diào)整，將不再采用口頭提醒等“窗口指導(dǎo)”方式，嚴(yán)格慎用暫停賬戶交易等監(jiān)管措施。二是對(duì)過(guò)度投機(jī)炒作等嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序的行為，主要以向會(huì)員發(fā)送風(fēng)險(xiǎn)提示函的形式，要求會(huì)員向投資者提示二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)；言外之意就是讓選擇權(quán)重新交還給投資者，而不是代表投資者做投資選擇，這是一個(gè)進(jìn)步，投資者已經(jīng)被告知盈虧自負(fù)，就沒(méi)有必要太多父愛(ài)情緒，畢竟交易所不能對(duì)每一個(gè)投資者包賺錢(qián)。 但放松監(jiān)管不等于放任不管，讓市場(chǎng)各種資金為所欲為，資本市場(chǎng)是一個(gè)名利場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)操縱者的監(jiān)管絲毫不能放松，畢竟A股市場(chǎng)操縱一直不斷，給股市帶來(lái)的是短期暴漲暴跌，與健康發(fā)展嚴(yán)重背離，因此對(duì)明顯涉嫌市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，事中及時(shí)采取自律監(jiān)管措施，并及時(shí)向證監(jiān)會(huì)上報(bào)案件線索，這是不可缺少的。

為此上交所要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)分析，密切關(guān)注市場(chǎng)情緒，建立并完善了適應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)變化的動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制，對(duì)于涉嫌違法違規(guī)在事中采取自律監(jiān)管措施，并向證監(jiān)會(huì)上報(bào)案件線索。說(shuō)明減少交易阻力與打擊市場(chǎng)操縱并不背離，而是一脈相承。減少交易阻力提升股市活躍度不是縱容市場(chǎng)惡意炒作謀取非法利益，這一點(diǎn)應(yīng)該得以澄清。 像最近的恒立實(shí)業(yè)，14個(gè)交易日13個(gè)漲停板，市盈率達(dá)到2800余倍，是明顯偏離基本面的投機(jī)，明顯有游資席位參與炒作，深交所是不是可以借助大數(shù)據(jù)分析，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)賬戶的監(jiān)控，如果發(fā)現(xiàn)有資金涉嫌市場(chǎng)操縱，應(yīng)該及時(shí)上報(bào)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)查處，但如果不涉及市場(chǎng)操縱，那就只能是認(rèn)為群體性行為而絲毫沒(méi)有辦法了。