作為2019年的第一個(gè)交易日，周三A股市場(chǎng)出現(xiàn)下行探底的態(tài)勢(shì)。上證綜指在午市后一度拓展跌幅，盤(pán)中最低點(diǎn)離前期低點(diǎn)僅有7點(diǎn)的距離。

看來(lái)，上證綜指的雙底形態(tài)或?qū)⒈黄茐模叹€A股市場(chǎng)的壓力有所增強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)變化，改變估值坐標(biāo)

周三A股市場(chǎng)的走勢(shì)遠(yuǎn)低于預(yù)期。因?yàn)樵谠┘倨谄陂g，無(wú)論是外圍信息還是資金面信息，均是相對(duì)樂(lè)觀的。并且，主流券商研究所對(duì)2019年的預(yù)測(cè)觀點(diǎn)是謹(jǐn)慎中有樂(lè)觀的成份，認(rèn)為2019年的流動(dòng)性將持續(xù)改善，有望對(duì)沖盈利下滑所帶來(lái)的壓力。畢竟A股股價(jià)對(duì)流動(dòng)性的邊際變動(dòng)更為敏感一些。因此，業(yè)內(nèi)人士對(duì)2019年的開(kāi)門(mén)紅有著迫切的期待。這其實(shí)也是周三早盤(pán)有所高開(kāi)的直接推動(dòng)力。

可惜的是，周三早盤(pán)，關(guān)于血制品的部分品種有望納入到帶量采購(gòu)的信息持續(xù)發(fā)酵，因?yàn)檫@意味著帶有一定壟斷優(yōu)勢(shì)的血制品的盈利能力也會(huì)隨同仿制藥一起持續(xù)下滑。既如此，血制品類上市公司的股價(jià)也會(huì)像仿制藥上市公司的股價(jià)在前期急跌走勢(shì)一樣。所以，華蘭生物、天壇生物等血制品股大幅下行。

敏感的資金還從中發(fā)現(xiàn)兩個(gè)規(guī)律。一是由于產(chǎn)業(yè)政策因素導(dǎo)致的高盈利能力的行業(yè)均面臨一定的產(chǎn)業(yè)政策變化的預(yù)期。比如前期的仿制藥，近期的生物制品類個(gè)股。在此背景下，銀行股的股價(jià)走勢(shì)就面臨較大的壓力，因?yàn)殂y行業(yè)上市公司的凈利潤(rùn)總和居然占A股整體利潤(rùn)的近一半，那么，銀行股會(huì)不會(huì)也有著盈利預(yù)期需要重塑的概率呢？這其實(shí)也是銀行股在周三盤(pán)中急跌的直接誘因，也是上證綜指意欲破位下行的力量之所在。二是凡是需要財(cái)政支撐的產(chǎn)業(yè)，均面臨較大的壓力。前期的新能源動(dòng)力汽車、光伏、機(jī)場(chǎng)的財(cái)政補(bǔ)貼政策也在改變，均引發(fā)了相關(guān)行業(yè)板塊的個(gè)股股價(jià)的寬幅震蕩。這樣的產(chǎn)業(yè)政策趨勢(shì)仍在延續(xù)，進(jìn)而仍然會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生較大的壓力。

釋放壓力，雙底形態(tài)或被破壞

與此同時(shí)，周三尾盤(pán)的國(guó)債逆回購(gòu)利率的突然異動(dòng)，隱含著2018年底相關(guān)各方對(duì)2019年資金流動(dòng)性寬松的預(yù)期需要重新糾正。這主要是因?yàn)槿ジ軛U的政策并未有根本性的轉(zhuǎn)變，資金流動(dòng)性寬松可能是階段性的。而且，以往的流動(dòng)性寬松主要是建立在外貿(mào)順差、外匯儲(chǔ)備持續(xù)回升的基礎(chǔ)之上?，F(xiàn)在貿(mào)易形勢(shì)出現(xiàn)較大變化，因此，流動(dòng)性寬松的基礎(chǔ)正在逐漸消失，這也加大了A股市場(chǎng)的調(diào)整壓力。

基于此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為短線A股市場(chǎng)的慣性下跌壓力仍然存在。如果再考慮到銀行股破位下行的內(nèi)在因素、外圍市場(chǎng)寬幅震蕩的外圍因素，短線A股市場(chǎng)的走勢(shì)不宜樂(lè)觀。不排除周四A股市場(chǎng)，尤其是上證綜指擊穿前期低點(diǎn)的可能性，雙底形態(tài)可能會(huì)趨于瓦解。

不過(guò)，值得指出的是，在謹(jǐn)慎的同時(shí)，也需要看到A股市場(chǎng)內(nèi)在的亮點(diǎn)，那就是近期A股市場(chǎng)下跌的主要是指標(biāo)股、藍(lán)籌股，2018年9月、10月急跌的中小市值品種在近期反而有活躍的態(tài)勢(shì)。體現(xiàn)在盤(pán)面中，主要是以5G板塊為代表的科技股、科創(chuàng)概念股等品種在近期反復(fù)活躍。這也是上證綜指的雙底形態(tài)已趨于瓦解，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的雙底形態(tài)依然鞏固的誘因之一。所以，在目前操作中，固然需要謹(jǐn)慎一些，但也需要看到個(gè)股行情已開(kāi)始活躍，下跌的壓力主要來(lái)源于產(chǎn)業(yè)政策變化所引發(fā)的藍(lán)籌股、指標(biāo)股的調(diào)整。因此，5G板塊、云計(jì)算板塊等品種仍可跟蹤。