近期豆類期價(jià)波動(dòng)劇烈，行情豐富，逐漸成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。自春節(jié)之后行情基本上以震蕩行情為主，因此市場(chǎng)上多空觀點(diǎn)紛雜，有的觀點(diǎn)筆者非常認(rèn)同，但是有的觀點(diǎn)卻不敢茍同，在此提出自己的分析和觀點(diǎn)，雖然淺顯但卻滿篇真意，以供參考。
 
　　一、豆類基本面多空紛雜 利多因素已占上風(fēng)
 
　　1、供給壓力如劍 懸于豆類頸上

由于世界大豆播種面積繼續(xù)保持增加態(tài)勢(shì)，加之南美今年天氣狀況利于大豆生長(zhǎng)，產(chǎn)量預(yù)期大增，所以世界大豆的供給情況較上一年度增加4500萬(wàn)噸，增幅達(dá)到21.34%。但是增產(chǎn)的大部分并未進(jìn)行實(shí)際的壓榨，2009/2010年度的預(yù)期壓榨量?jī)H增加1105萬(wàn)噸達(dá)到20495萬(wàn)噸，增產(chǎn)的大部分用于補(bǔ)足上一年的庫(kù)存，使世界大豆的庫(kù)存增加1865萬(wàn)噸達(dá)到6067萬(wàn)噸。
 
　　這主要是因?yàn)槭澜绱蠖沟南M(fèi)雖然繼續(xù)保持增長(zhǎng)狀態(tài)，但是由于大豆消費(fèi)較為穩(wěn)定，增量?jī)H為1377萬(wàn)噸，增幅僅為6.20%。這也使世界大豆的庫(kù)存消費(fèi)比達(dá)到25.72%，較上一年度增加6.5個(gè)百分點(diǎn)，如此巨大的供給壓力將會(huì)如達(dá)摩克利斯之劍，一直懸在豆類價(jià)格的頭上，豆類價(jià)格上漲越多，離此劍也越近。
 
　　2、政策以恢復(fù)為主 何時(shí)退出保持懸念
 
　　國(guó)內(nèi)3月份公布的CPI同比上漲2.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期，央行加息的可能成為市場(chǎng)最為擔(dān)心的問(wèn)題。目前由于危機(jī)已經(jīng)有所緩解，得以恢復(fù)，此時(shí)全球面臨最大的問(wèn)題是通脹，所以2010年度全球都會(huì)實(shí)施不同程度的收縮性貨幣政策，其時(shí)間周期已不同于以往的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段，目前貨幣收緊主要是針對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題。
 
　　目前已經(jīng)有個(gè)別國(guó)家出臺(tái)了相應(yīng)的政策警告市場(chǎng)，如我國(guó)央行先后兩次提高存款準(zhǔn)備金率，美聯(lián)儲(chǔ)也突然宣布提高貼現(xiàn)率25個(gè)基點(diǎn)，印度也采取了直接加息的措施，后期其他國(guó)家將會(huì)跟隨采取相應(yīng)措施。雖然在政策退出之前市場(chǎng)會(huì)因此一直被壓制，但是不可否認(rèn)的是在維持世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)這個(gè)大前提下，各國(guó)政府適當(dāng)性采取貨幣政策，將有利于世界經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)恢復(fù)，保障恢復(fù)的進(jìn)程，其對(duì)商品市場(chǎng)中長(zhǎng)期的影響也是良性利多的，因此何時(shí)明確政策退出，也是市場(chǎng)一個(gè)較大級(jí)別上漲的開(kāi)始。
 
　　3、其他因素輪番上場(chǎng) 影響行情變化
 
　　①、南美因素炒作 今年又見(jiàn)罷工
 
　　每年這個(gè)時(shí)間段都會(huì)炒作南美因素，常見(jiàn)的如天氣、罷工等，去年的干旱天氣給大家留下的印象一定非常深刻，今年南美風(fēng)調(diào)雨順，南美大豆主產(chǎn)國(guó)全部即將收獲創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量的大豆，在無(wú)法炒作天氣等因素的情況下，南美再次出現(xiàn)了罷工。
 
　　巨大的作物產(chǎn)量將令這些國(guó)家的收割、運(yùn)輸和存儲(chǔ)能力緊張。盡管巨大的產(chǎn)量對(duì)南美種植戶來(lái)說(shuō)是一件好事，但將大豆作物運(yùn)送至港口將考驗(yàn)該地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施能力。南美的物流條件一直較差，幾年巨大的作物產(chǎn)量令其更加糟糕。同時(shí)落后的基礎(chǔ)設(shè)施，如缺少運(yùn)送貨物的卡車，凹凸不平的路面以及擁堵的港口令物流遭遇瓶頸。除此之外，阿根廷港口工人和卡車司機(jī)威脅稱，如果不能滿足他們工資上漲的要求，他們將在未來(lái)幾周舉行罷工抗議。如果物流問(wèn)題繼續(xù)下去，將會(huì)使我國(guó)大豆的供應(yīng)情況出現(xiàn)短暫的偏緊，利多價(jià)格。
 
　?、?、其他油脂利多 提振豆油價(jià)格
 
　　世界植物油的庫(kù)存消費(fèi)比較上一年度減少64萬(wàn)噸至1144萬(wàn)噸，減幅為5.29%，造成庫(kù)存消費(fèi)比降低0.9個(gè)百分點(diǎn)至8.43%，造成這種現(xiàn)象的主要原因是除豆油外的其他油脂近期均出現(xiàn)了不同程度的供應(yīng)偏緊局面。干旱天氣降臨使菜籽主產(chǎn)區(qū)，雖然目前市場(chǎng)沒(méi)有調(diào)查結(jié)果出現(xiàn)，但菜籽出現(xiàn)較大程度的減產(chǎn)是可以預(yù)期的；干燥天氣同樣影響著東南亞，目前棕櫚油的產(chǎn)量已經(jīng)受到了威脅，據(jù)有關(guān)部門預(yù)測(cè)若6月份之前不發(fā)生降水，東南亞棕櫚油將會(huì)出現(xiàn)較大幅度的減產(chǎn)。受此提振豆油成為前期豆類三劍客里偏強(qiáng)的品種，也間接的提振了整個(gè)豆類價(jià)格。
 
　?、邸⒃兔涝^續(xù)階段性左右行情
 
　　大宗商品的貿(mào)易中一般都是以美元為定價(jià)單位并以美元為結(jié)算貨幣，因此美元的貶值升值對(duì)大宗商品價(jià)格的變化起到很重要的影響力。對(duì)于我國(guó)大豆一半以上靠進(jìn)口獲得來(lái)看，美元的變化對(duì)國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格的影響更為嚴(yán)重。而生物能源概念的炒作及遠(yuǎn)航貿(mào)易種的運(yùn)費(fèi)因素使原油價(jià)格繼續(xù)將會(huì)繼續(xù)對(duì)植物油產(chǎn)生影響，所以未來(lái)原油美元將會(huì)繼續(xù)階段性左右豆類行情變化。穩(wěn)定是目前全球的共識(shí)，所以美元和原油未來(lái)一段時(shí)間以震蕩的趨勢(shì)運(yùn)行的可能性最大，所以關(guān)注美元和原油在震蕩區(qū)間邊沿附近的拐點(diǎn)，這類拐點(diǎn)對(duì)豆類行情的影響力最強(qiáng)。
 
　?、?、播種面積將成近期討論熱點(diǎn)
 
　　每年的四月初至五月末市場(chǎng)都會(huì)炒作大豆播種面積，中、美兩國(guó)的播種面積將會(huì)隨著市場(chǎng)的各種預(yù)測(cè)粉墨登場(chǎng)。近期國(guó)內(nèi)不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)對(duì)東北尤其是黑龍江的大豆播種面積進(jìn)行了相關(guān)調(diào)查預(yù)測(cè)，大豆種植面積呈減少趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下降到6500萬(wàn)畝，減少560萬(wàn)畝；而美國(guó)各大機(jī)構(gòu)也已經(jīng)對(duì)美國(guó)的播種面積進(jìn)行了相關(guān)調(diào)查，三月末有個(gè)可供參考的結(jié)論，市場(chǎng)預(yù)期維持去年播種面積的可能性最大，在此基礎(chǔ)上有所浮動(dòng)再所難免。結(jié)合國(guó)內(nèi)外的播種面積來(lái)看，利多的可能性最高。
 
　　4、小節(jié)：多空因素紛雜 短期利多因素占上風(fēng)
 
　　綜合以上信息及市場(chǎng)上的其他信息，中期來(lái)看利多因素較為占上風(fēng)，近期筆者對(duì)豆類價(jià)格進(jìn)行了一定的周期性分析也證明，每年的二季度價(jià)格普遍偏漲。結(jié)合技術(shù)分析來(lái)看，目前市場(chǎng)處于上漲趨勢(shì)，并未改變。所以筆者建議三月份戰(zhàn)略性建立多頭頭寸將會(huì)是投資者目前最好的選擇。
 
　　二、買入豆油Y1009合約投資方案
 
　　前文分析豆類價(jià)格二季度上漲概率較大，結(jié)合目前的期價(jià)進(jìn)行技術(shù)分析后，筆者認(rèn)為買入豆類期貨以獲利是較為有利的投資方式。雖然豆類普遍較為偏漲，但是后期豐產(chǎn)的壓力將會(huì)繼續(xù)作用在大豆、豆粕這兩個(gè)品種上，豆油將會(huì)因其他油脂期價(jià)的提振而表現(xiàn)偏強(qiáng)，所以筆者推薦單純買入豆油期貨進(jìn)行投資最為符合目前的市場(chǎng)狀態(tài)和投資風(fēng)險(xiǎn)收益。
 
　　由此筆者制作了以下這個(gè)豆油Y1009合約投資方案以供參考。
 
　　操作計(jì)劃：買入豆油Y1009合約
 
　　目前市場(chǎng)行情還處于震蕩趨勢(shì)中，因此我們?nèi)雸?chǎng)的時(shí)點(diǎn)為確認(rèn)行情有效突破目前的震蕩區(qū)間時(shí)。此方案根據(jù)技術(shù)面測(cè)算，共分為三個(gè)階段，每一階段均考慮到豆油期貨市場(chǎng)行情的各種可能性，以資金安全為主，并做了風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算以供參考：
 
　　第一階段投資計(jì)劃及風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算：
 
　　第一次買入：7500元/噸買入第一筆，計(jì)劃動(dòng)用10%資金。
 
　　保護(hù)措施：若行情跌破7420元/噸時(shí)，則判定豆油行情將會(huì)轉(zhuǎn)為下跌，平倉(cāng)全部頭寸，屆時(shí)全部頭寸虧損占總資金的0.97%，占動(dòng)用資金的9.70%；若買入后行情上漲至目標(biāo)位7660元/噸則加倉(cāng)，屆時(shí)第一筆投資預(yù)期將獲利占總資金的1.94%，占動(dòng)用資金的19.39%。
 
　　風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：第一筆投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比為1:2，評(píng)價(jià)為：劃算！
 
　　第二階段投資計(jì)劃及風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算：
 
　　第二次買入：7660元/噸買入第二筆，動(dòng)用30%資金。
 
　　保護(hù)措施：若行情跌破7630元/噸時(shí)，則判定豆油行情將會(huì)維持震蕩，平倉(cāng)全部頭寸，屆時(shí)全部頭寸盈利僅占總資金的0.48%，占動(dòng)用資金的1.19%；若買入后行情上漲至目標(biāo)位7800元/噸則加倉(cāng)，屆時(shí)兩筆投資預(yù)期將獲利占總資金的8.59%，占動(dòng)用資金的21.47%。
 
　　風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：第二筆投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比為1:6，評(píng)價(jià)為：非常劃算！
 
　　第三階段投資計(jì)劃及風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算：
 
　　第三次買入：7800元/噸買入第三筆，動(dòng)用50%資金。
 
　　保護(hù)措施：若買入后行情跌破7730元/噸，則判定豆油行情將會(huì)回調(diào)，則平倉(cāng)全部頭寸，屆時(shí)全部頭寸盈利僅占總資金的1.06%，占動(dòng)用資金的1.18%；若買入后行情上漲至目標(biāo)位8100元/噸則平倉(cāng)全部頭寸，屆時(shí)總投資預(yù)期將獲利占總資金的40.27%，占動(dòng)用資金的44.75%，若未漲至目標(biāo)位就回調(diào)則跌破8030元/噸時(shí)全部平倉(cāng)。
 
　　風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：第三筆投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比為1:5，評(píng)價(jià)為：很劃算！
 
　　本套方案是以資金安全為主旨的方針制訂的，之所以如此制定，完全是依據(jù)豆油期貨行情階段性的特點(diǎn)，因此為了使收益與風(fēng)險(xiǎn)得到最好的控制，權(quán)衡考慮后才制定了本套方案。
 
　　三、結(jié)論：把握萬(wàn)變行情瞬息機(jī)會(huì) 增加溝通保證資金安全
 
　　目前豆油價(jià)格仍然處于震蕩趨勢(shì)，但是由于基本面中利多因素較為占上風(fēng)。因此筆者提出了買入豆油Y1009合約的投資方案，以供參考。本報(bào)告是基于目前的基本面來(lái)分析的，若后期基本面發(fā)生變化，行情的走勢(shì)將會(huì)出現(xiàn)一定程度的與預(yù)期不相符，所以若在操作過(guò)程中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題請(qǐng)及時(shí)和筆者聯(lián)系以完善操作方案，使資金達(dá)到最佳安全狀態(tài)。