2018年，電視劇《大江大河》在全國熱映，這部片子以3個貧窮青年為主線，講述了小人物在大時代中從底層一路拾級而上的奮斗歷程。

在津津樂道的同時，我們也不免會思考：在過去的40年里，普通中國人到底有多少次改變階層的機會？在大時代的變化之下，又該怎樣向趨勢借力、掌握自己的命運？

“賺小錢靠技巧，發(fā)大財靠康波”，投資是撬動人生的支點，從長遠看，大約90%的投資收益都是來自于成功的資產(chǎn)配置。個人財富積累與經(jīng)濟周期密切相關(guān)，對經(jīng)濟周期的判斷基本確定了投資的輸贏。

或許你聽過這樣一個例子，如果整個經(jīng)濟都站在一個上升的電梯里，那么不管你在電梯里是蹲著，站著，還是跳著，你的財富都在快速的增長，區(qū)別的只是速度和幅度而已。

但如果整個經(jīng)濟都進入了一個下行的電梯，那覆巢之下無完卵，不管你多么努力的往上跳，也避免不了墜入深淵的厄運。

所以投資最關(guān)鍵的一點就是要順勢而為。

過去幾十年中的5大造富機會

財富的英文是“fortune”，“fortune”這個單詞還有一個意思，就是命運。每一代人都有每一代人的財富命運，關(guān)鍵在于你能否抓住，回顧過去幾十年，我們看到了太多的時勢造富的成功案例。從改革初期，大概有5次造富的機會，只要抓住了其中的一次，命運就會發(fā)生翻天覆地的變化。

1、上世紀90年代市場化改革的大勢，給我們的機會就是下海。

1984年，鄧小平同志第一次“南方講話”，堅定改革開放的信心，伴隨著改革開放的春風(fēng)，看準了短缺經(jīng)濟和市場化改革的潛力，中國第一代企業(yè)家“84派”應(yīng)運而生，魯冠球先生就是其中的典型代表。

魯冠球先生堅持認為“社會趨勢性的東西一定要去做”，從60年代便順應(yīng)社會趨勢開始創(chuàng)業(yè)，1978年判斷出國家將要大力發(fā)展汽車業(yè)，他下定決心舍棄其他項目，專攻汽車底部零件——萬向節(jié)。

1983年，在國家肯定了非國營企業(yè)家存在的合理性后，他與鄉(xiāng)政府簽訂了承包合同，使得“萬向”成為國內(nèi)率先實行個人風(fēng)險承包責(zé)任制的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。

1988年，他出資1500萬元買斷了工廠股權(quán)，萬向正式從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)變?yōu)槊駹I企業(yè)，開始市場化。最終魯冠球先生成為民營“不倒翁”、商界“常青樹”，締造了一個橫跨汽車、能源、房地產(chǎn)等多個產(chǎn)業(yè)、營收破千億的商業(yè)帝國。

2、過去20多年人口紅利的大勢，給我們的機會就是地產(chǎn)。

1992年，小平同志第二次“南方講話”，這一年誕生了一大批企業(yè)家，他們也被稱為“92派”。其中很重要的一個方向就是房地產(chǎn)，1992年南巡講話市場經(jīng)濟確立，商品房市場化是大勢所趨。

以北京為例，當(dāng)時人均住房面積只有7平方米，較為短缺，有很大的改善空間，商品房價格剛開始放開，以年均30%的速度上漲，存在著巨大的商機。在這樣的背景下，房地產(chǎn)開發(fā)熱情被充分激發(fā)，房地產(chǎn)開發(fā)迅速升溫，開啟了建設(shè)狂潮。

1992年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長117%，地方房地產(chǎn)投資普遍增長50%以上。這一年楊國強看到了人口紅利和城鎮(zhèn)化紅利，接盤創(chuàng)辦碧桂園，在近20年房地產(chǎn)的黃金時代中高速發(fā)展，目前碧桂園的銷售收入已經(jīng)超過了7000億，成長為全球最大的房地產(chǎn)企業(yè)之一。

對個人來說也是如此，如果你能認清大勢，早一點買房，甚至多買幾套房，那么你的財富和命運可能會徹底改變。

我身邊有兩個朋友，一個在十年前借錢買了房，另一個則是不舍得買，一直在努力的存錢。結(jié)果，前一個朋友現(xiàn)在不僅早就還完了貸款，還又買了一套大房子，而后一個朋友后來辛辛苦苦攢的錢才剛夠一個小房子的首付。

兩個人對大勢的判斷不同，財富的增長和人生的軌跡也就完全不同了。

3、2001年中國入世，給我們的機會就是貿(mào)易。

全球化的最大動力來自中國，最大受益者也是中國。從絕對量來看，中國進出口總額從1990年的5560.1億元上升到2017年的27.79萬億元，進出口總額增長了近50倍。

從相對量來看，同期GDP從1990年的1.87萬億元上升到2017年的82.7萬億元，中國進出口總額占GDP的比重，1990年為24.7%，2006年最高時超過65%。

從增速上來說，中國進入世貿(mào)組織之后，進出口總額平均增速高達14.55%，同期GDP增速為13.31%，貿(mào)易增速高于同期GDP增速。

在全球化紅利的推動下，中國先后超過西班牙、法國、德國、日本等國，成為全球第二大經(jīng)濟體以及全球第一大出口國，從事出口貿(mào)易的企業(yè)從中受益。

中國第一位女首富張茵就是通過出口貿(mào)易起家的。1987年，張茵便開始在大陸尋找造紙廠作為合作伙伴，發(fā)展紙張出口業(yè)務(wù)。

受益于全球化，出口業(yè)務(wù)快速發(fā)展，到2002年，張茵的中南控股躍升為美國集裝箱出口用量最多的公司，張茵也迅速進入了珠三角頂尖的富豪行列，于2009年成為“胡潤百富榜”上第一位女首富，也是全球第一位白手起家的女首富。

4、再之后的一次機會，就是互聯(lián)網(wǎng)革命。

1999年前后，中國的互聯(lián)網(wǎng)開始興起，根植于中國的龐大市場，互聯(lián)網(wǎng)紅利催生了今天我們看到的這些99派互聯(lián)網(wǎng)大佬們。

他們可分為兩個層面，一個是以新浪、搜狐、網(wǎng)易為代表的門戶網(wǎng)站時代，第二個為代表的應(yīng)該是BAT時代，現(xiàn)在又加上了J，京東。

2015年，移動互聯(lián)網(wǎng)時代到來，15派企業(yè)家則是抓住移動互聯(lián)網(wǎng)機遇迅速崛起，以T(今日頭條)、M(美團點評)、D(滴滴出行)為代表。還有李笑來，原本為新東方老師，由于看好區(qū)塊鏈邏輯而持有比特幣，隨著比特幣的瘋漲而成為中國比特幣首富，實現(xiàn)財務(wù)自由。

5、離我們最近的一次機會，就是以2008年為起點的資產(chǎn)泡沫化。

過去十年，中國的貨幣基本上是大水漫灌的思路，數(shù)十次的降準降息，貨幣政策和金融監(jiān)管都極度寬松。

2008年，我們的M2還不足50萬億，現(xiàn)在已經(jīng)超過180萬億，貨幣增長帶來了金融泡沫的繁榮。2016年，我國金融業(yè)占GDP的比例一度達到8.4%，遠遠超過了美國日本等發(fā)達國家，顯然是過度的繁榮。

在金融化時代，金融業(yè)成為最受青睞的職業(yè)，收入也相對可觀，尤其是非銀機構(gòu)。新財富券商分析師年薪百萬，發(fā)債業(yè)績提成高達百萬，新三板做市業(yè)務(wù)人員收入超過百萬，金融從業(yè)人員成為高收入的代名詞，直2016年之后，金融監(jiān)管力度加大，金融泡沫開始退潮，金融業(yè)面臨前所未有的壓力。

想要站在時代的前沿，第一步就應(yīng)認清大勢，順應(yīng)大勢，當(dāng)機會來臨時，看好看準后及時把握。

2012年，我放下央企鐵飯碗，去了一家民營券商，別人都不理解，覺得很冒險，但我其實一點都不慌，因為我知道金融化的高峰就要來了，金融業(yè)當(dāng)然是最為受益的，這是我的第一次創(chuàng)業(yè)。

2017年11月，我又辭去券商高管職位，創(chuàng)立如是金融研究院，投身互聯(lián)網(wǎng)知識付費行業(yè)。朋友又開始不理解，甚至擔(dān)心我、勸阻我，畢竟放棄券商高管身份，機會成本也是很高的，自己創(chuàng)業(yè)風(fēng)險很大。但我其實一點也不擔(dān)心，因為我知道，金融已經(jīng)進入下行周期，未來一定是互聯(lián)網(wǎng)的時代、知識的時代。

我講自己的經(jīng)歷，目的就是告訴大家，努力很重要，但是不能盲目努力，必須要看清大勢，選擇正確的賽道，否則努力就白費了。

從這個角度說，選擇可能比努力更重要。

經(jīng)濟周期輪回，2019資產(chǎn)荒或?qū)⒃佻F(xiàn)

其實，從2014年到2018年，中國經(jīng)濟已經(jīng)經(jīng)歷了一輪完整的經(jīng)濟周期。

1、衰退階段

2014年初，經(jīng)濟開始加速下行，實際GDP增速在一年的時間里從7.9%降到7.1%，下行了0.8個百分點，經(jīng)濟正式進入衰退階段。

為了保住7%的經(jīng)濟增長底線，政策從2014年11月降息開始升級到全面寬松，隨后2015年我們看到了十幾次降準降息以及PPP(政府和社會資本合作)、專項建設(shè)基金的大規(guī)模投資，市場上一度出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”，資金太多、收益高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)太少。

2、復(fù)蘇階段

在全面寬松和大規(guī)模投資的刺激下，經(jīng)濟從2016年開始逐步進入復(fù)蘇階段。

需求側(cè)房地產(chǎn)和基建投資持續(xù)回暖，帶動2016年一季度名義GDP見底，三季度實際GDP見底。

與此同時，2015年底提出的供給側(cè)改革導(dǎo)致產(chǎn)能去化，微觀市場的商品價格和一二線房價開始上漲。

3、過熱階段

2017年初開始，宏觀上的經(jīng)濟增速雖然還在回升，但幅度并沒有前幾輪刺激那么明顯。

與此同時，大劑量的貨幣寬松開始推動資產(chǎn)價格泡沫化，一線城市房價幾乎翻倍，三四線城市樓市持續(xù)火爆，迫使各地開始加大力度進行地產(chǎn)調(diào)控，貨幣政策也明顯收緊。

4、滯脹階段

在去杠桿的束縛之下，大規(guī)模刺激政策對經(jīng)濟的拉動作用逐步耗盡，經(jīng)濟增長的回升明顯遭遇瓶頸。2017年三季度開始經(jīng)濟增速重新下行，實際GDP下行0.1個百分點，名義GDP下行0.5個百分點，經(jīng)濟增長動力不足，但三四線城市樓市依舊火爆。

5、衰退階段

從2018年開始，經(jīng)濟重新進入衰退階段。

2018年一季度開始，GDP增速出現(xiàn)了明顯的下滑，從6.8%降至6.5%，創(chuàng)下十年來新低，經(jīng)濟下行壓力加大，房價開始回落，這就是衰退的典型特征。

站在目前這個時點看，現(xiàn)在整個市場正處在更大的歷史轉(zhuǎn)折當(dāng)中，短期的情況是經(jīng)濟下行沒有結(jié)束，正處于下半場。

從資金端來看，由于政策糾偏和監(jiān)管松動，無論降準還是支持民營企業(yè)發(fā)展釋放流動性，整個金融資金端是松動的。

從資產(chǎn)端看，由于經(jīng)濟還處在下行周期，資產(chǎn)收縮仍在持續(xù)，會導(dǎo)致可配置的資產(chǎn)有限，資金扎堆涌向基本面比較好的一些資產(chǎn)，而其他的基本面不是特別好或者講故事的資產(chǎn)會被拋棄。

所以，會再次出現(xiàn)資產(chǎn)荒和核心資產(chǎn)的泡沫化。2014-2015年的故事告訴我們，經(jīng)濟差，市場不一定差，因為資產(chǎn)可能比資金收縮得更快。

未來，這4大投資機會值得重點關(guān)注

2019年外部形勢依舊復(fù)雜嚴峻，金融退潮還在繼續(xù)，風(fēng)險可能會加速爆發(fā)，全球經(jīng)濟增速放緩已成為一致性預(yù)期。

內(nèi)部經(jīng)濟下行壓力依舊存在，房地產(chǎn)調(diào)控還將持續(xù)、地方政府融資受限基建承壓、貿(mào)易摩擦加大出口不確定性。

上半年，經(jīng)濟還會繼續(xù)下探，出現(xiàn)一個相對的底部；下半年，在穩(wěn)增長措施的刺激下，經(jīng)濟或?qū)⒛苡兴鹕?/p>

我們相信曙光終究會來臨，只是可能要經(jīng)歷一個長長的隧道。經(jīng)濟下行周期中，資產(chǎn)波動加劇，投資的難度會大大加大，但對于投資者而言，還是可以看到很多機會。

1、股票市場

2016年市場無限風(fēng)光，2017年回光返照，2018年漫長隧道。

目前，A股的估值確實處于相對全球低位，估值是比較便宜的。從長遠來看，目前的A股估值仍然處于歷史的底部區(qū)域，是值得配置的。

從短期來看，今年是股票大年，最近兩個月，上證指數(shù)上漲30%，創(chuàng)業(yè)板漲幅接近40%，指數(shù)上漲的速度一點都不次于2015年，從年初到現(xiàn)在，整個估值水平也確實出現(xiàn)了非常大的變化，估值修復(fù)超過27%。

股票市場接下來可能會有較好的結(jié)構(gòu)化投資機會，但業(yè)績分化會比較嚴重，基本面好的股票會有市場。特別是在科創(chuàng)板推動之下，一部分科技類的成長價值股仍然會成為投資熱點。

另外，現(xiàn)在來看，宏觀政策、外部環(huán)境、經(jīng)濟政策都是比較確定的，今年的股票市場肯定比2018年好，這個是毫無疑問。但需要注意的是業(yè)績出清還在繼續(xù)，業(yè)績擠泡沫還有很大的壓力?；久娌缓玫墓善钡臉I(yè)績風(fēng)險仍值得警惕。

2、核心城市的房產(chǎn)

邏輯非常簡單，研究中國十幾年的房價走勢，可以得出一個非?；镜慕Y(jié)論，只需要看一個信號就好了，那就是政策。

2014年930新政，明明整個政策都寬松了，但很多人都不看好房價，2015年也沒有漲。房地產(chǎn)政策非常寬松，房價并沒有漲。

不是不漲，是因為時間還沒到，一個最基本的規(guī)律，只要房地產(chǎn)政策放松，房地產(chǎn)一定漲，但是每次時間會有存在時滯。比如說2014、2015年政策寬松，結(jié)果2016-2018年房地產(chǎn)出現(xiàn)暴漲。

從宏觀層面來看，去年到今年，貨幣政策邊際寬松。從地產(chǎn)調(diào)控政策來看，房貸利率出現(xiàn)回落，有些地區(qū)的限售限價政策開始放開，整個市場的政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)非常明顯，雖然不會像2014年力度那么大，出現(xiàn)類似調(diào)整首付、放開限購這樣的大招，但應(yīng)該和2011年更為類似，以貨幣寬松和局部寬松為主，但是方向已經(jīng)明確了，只不過是時間問題。

一線城市和熱點新一線城市會成為最大的受益者。

但是需要提醒一下大家，前三輪貨幣政策寬松之后，房價的估值可能都是一樣，這一輪可能不一樣，從這兩年開始，一線城市和二線城市，核心城市和非核心城市房價的差距在拉大，比較看好的是核心城市。

雖然從大的周期來看，房地產(chǎn)市場在中國還有20年比較好的發(fā)展時期，告別黃金時代，還有比較可觀的白銀時代。

但是，這并不意味著所有城市的房地產(chǎn)市場都能迎來白銀時代，恰恰相反，在屬于房地產(chǎn)市場的白銀時代，真正的分化會愈發(fā)明顯：核心城市觸底回暖，非核心城市回調(diào)。

港股分化明顯，每7塊錢的交易就有1塊錢在買騰訊，房地產(chǎn)市場也是一樣，價格分化是大勢所趨。未來，房地產(chǎn)市場分化會越來越大，不同城市的房地產(chǎn)分化、房價指數(shù)分化越來越大，從美國、日本等成熟市場經(jīng)濟體的角度來看是這樣，中國的市場也是這樣。

3、債券投資

亂世買債券，經(jīng)濟不好的時候債券一定好，所以2018年雖然出現(xiàn)了很多意外，但是有一個地方不會出現(xiàn)意外，就是債券市場，債券市場最重要的決定因素還是基本面。

由于2018年整個經(jīng)濟在下行，通脹在下行，貨幣政策在寬松，所以自然而然利率會下行，今年沒有去年的機會好，但是經(jīng)濟基本面還沒有好轉(zhuǎn)的跡象，依然有機會。

2019年大概率會出現(xiàn)“衰退式寬松”，2014和2015年資產(chǎn)荒的局面可能會再現(xiàn)，當(dāng)銀行錢沒地方去、沒有往實體項目投的時候，資本市場會吸納更多的資金。

所以，今年債券市場還是有機會的，不同的是債牛進入下半場，隨著融資條件緩解，高等級債券配置價值會繼續(xù)存在，同時仍要規(guī)避有違約風(fēng)險的低等級債券。

4、股權(quán)投資

股權(quán)投資目前是最壞的時代，也是最好的時代。盡管在過去這些年可能經(jīng)歷了一些比較大的泡沫，但長期來看，中國市場確實還是投資最好的市場、前無古人的全球最大市場，沒有之一，印度、東南亞也好，都很難替代中國。

這是因為中國市場有兩個鮮明的特點：第一個就是體量巨大，中國市場是全球最大的市場，而且很有可能是史無前例的統(tǒng)一大市場。

中國前年GDP 82.7萬億，相當(dāng)于11.4個韓國。抖音之所以可以在不到2年之內(nèi)成為全球下載量最大的APP，也是得益于巨國效應(yīng)。盡管這幾年做企業(yè)、做投資的人覺得賺錢不如前幾年好賺了，這主要是一個周期過后帶來的一種感覺。

第二個是沉默市場，很多人從來不去三四線城市看項目，反映出中國未來還有很多潛在價值可以開發(fā)。

中國廣大的三四線城市，這個沉默的市場，如果未來能夠打通的話，潛力無窮。拼多多、快手都是典型案例，用戶正在從一二線城市往三四線城市下沉。

過去這個渠道是打不通的，因為單個城市需要投入巨大的成本不值得。但是互聯(lián)網(wǎng)把這些城市有效結(jié)合在一起，實際上讓中國的市場變得特別大。沉默市場有很多人還沒關(guān)注到，但是有運營機會的，關(guān)鍵是如何找出這個機會。

未來，我們國家在科技領(lǐng)域、消費領(lǐng)域，仍然會出現(xiàn)很多獨角獸企業(yè)，而且獨角獸的質(zhì)量會越來越高。

關(guān)于未來十年的產(chǎn)業(yè)趨勢，有5個重要的方向值得關(guān)注，可簡化為FRESH，即Fun(娛樂)、Rich(財富管理)、Education(教育)、Safety(安全)和Health(健康)。

結(jié)語

美國著名的投資大師霍華德·馬克斯(暢銷書《投資最重要的事》的作者)曾說過“無視周期并推算趨勢是投資者所做的最危險的事情之一”。

相信很多投資者都對此深有感觸，很多時候選擇比努力更重要，在上行周期大多能獲得不錯的投資收益，在下行周期無論你多么努力也是收益平平甚至虧損，最常見的結(jié)果是“周期永遠勝在最后”。

所以，每一位投資者都需要基于經(jīng)濟周期的基本判斷和對大類資產(chǎn)輪動的基本常識，形成系統(tǒng)的投資邏輯，這樣才有機會把握一個又一個的風(fēng)口。

在這個財富巨變的時代，財富的邏輯早已生變，過去是勞動造富，未來更多是投資造富。

相比于勞動投資性收入，投資性收入的重要性越來越突出，一個靠譜的投資決定可能讓你少奮斗十年，甚至改變你的一生。而這一切的前提都是認清大勢，順勢而為。

對于未來，“你不能預(yù)測，但你可以做好準備”。