周二A股市場(chǎng)出現(xiàn)了高開低走的態(tài)勢(shì)。

其中，上證綜指在早盤一度有企穩(wěn)回抽的征兆。可惜的是，軍工股、券商股紛紛走低，大盤壓力漸顯，午市后更是擊穿3000點(diǎn)的支撐，最低探至2988.49點(diǎn)，這使得上證綜指的日K線趨勢(shì)漸有不妙的苗頭。

籌碼擴(kuò)容預(yù)期增強(qiáng)，削弱流動(dòng)性溢價(jià)效應(yīng)

前期A股市場(chǎng)大幅上漲的推動(dòng)力在于流動(dòng)性寬松以及政策層面的暖風(fēng)頻吹。3月以來，這些積極信息的做多能量持續(xù)減弱，比如，關(guān)于民間配資等政策信號(hào)讓市場(chǎng)參與者感到場(chǎng)外增量資金涌入節(jié)奏將放緩。

這也得到了近期A股市場(chǎng)成交量分布信息的佐證，近期，A股市場(chǎng)總成交金額一直在8000億元上下波動(dòng)，較前期成交量持續(xù)放大且不斷突破萬億元金額有了較大幅度的萎縮。這意味著A股市場(chǎng)已進(jìn)入存量博弈階段，指數(shù)上行的動(dòng)能漸趨減弱。

在周二盤面，又傳出對(duì)存量資金的新考驗(yàn)信息。那就是關(guān)于發(fā)布《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》的通知，有觀點(diǎn)推測(cè)，這是繼科創(chuàng)板之后，證監(jiān)會(huì)突然重磅發(fā)布也適用于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的審核問答，將過去的窗口指導(dǎo)內(nèi)容全部書面化、標(biāo)準(zhǔn)化，意味著其他板塊也向著注冊(cè)制邁進(jìn)了一大步。而這可能意味著籌碼擴(kuò)容將提速，必然會(huì)考驗(yàn)到存量資金的承接能力。

因此，周二A股市場(chǎng)在早盤雖然受外圍市場(chǎng)企穩(wěn)而高開，但內(nèi)在的籌碼擴(kuò)容壓力迅速擴(kuò)散，因流動(dòng)性寬松所帶來的溢價(jià)效應(yīng)受壓，一大批熱門股下調(diào)，驅(qū)動(dòng)著指數(shù)重心下移。

資金漸流向優(yōu)質(zhì)股，結(jié)構(gòu)性牛市預(yù)期仍強(qiáng)

如此信息對(duì)短線A股市場(chǎng)走勢(shì)形成了較強(qiáng)的壓力。如果說3月初的上證綜指的3129.94點(diǎn)彈升行情高點(diǎn)主要是因?yàn)椴樘幣滟Y的擔(dān)憂而構(gòu)成的，那么，在3月22日的上證綜指的3107.28點(diǎn)的次高點(diǎn)則可能是因?yàn)槭芡鈬袌?chǎng)波動(dòng)以及注冊(cè)制推行所帶來的籌碼擴(kuò)容預(yù)期增強(qiáng)而構(gòu)成的，這意味著相關(guān)各方控制成交量巨額放大而帶來的瘋牛預(yù)期的目的已經(jīng)達(dá)到，A股市場(chǎng)進(jìn)入籌碼再調(diào)整的結(jié)構(gòu)分化周期。

在此過程中，因熱錢涌入、杠桿資金加倉(cāng)所帶來的題材股、熱門股將慢慢降溫，比如近期的科創(chuàng)概念股、工業(yè)大麻概念股將漸漸疲軟，構(gòu)筑一個(gè)長(zhǎng)周期的頭部。但是，對(duì)于一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股，比如下游需求穩(wěn)定回升、現(xiàn)金流量充足、業(yè)績(jī)演繹趨勢(shì)相對(duì)確定的品種，有望得到各路資金的認(rèn)可。更何況，在未來注冊(cè)制推行的預(yù)期背景下，籌碼是越來越多，但是，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股的籌碼則是相對(duì)稀缺的，即，能夠給股東帶來豐厚現(xiàn)金紅利回報(bào)、業(yè)績(jī)穩(wěn)定回升、長(zhǎng)期估值坐標(biāo)漸次上移的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股的籌碼是稀缺的。

因此，以往只要流動(dòng)性寬松，就會(huì)帶來全面牛市的歷史經(jīng)驗(yàn)已不復(fù)存在。未來，只有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股才會(huì)得到持續(xù)的買盤支撐，才會(huì)驅(qū)動(dòng)股價(jià)重心的持續(xù)上移，結(jié)構(gòu)性牛市將取代以往的全面牛市。

另外，就短線走勢(shì)來說，經(jīng)過了周一、周二的急跌之后，中短線的利淡消息也漸趨得到消化，因此，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股有望率先企穩(wěn)。這其實(shí)在周二的盤面中已有所體現(xiàn)，比如高現(xiàn)金分紅的白酒股為代表的食品飲料股、硬科技的頭部股等，均有一定的企穩(wěn)回抽的態(tài)勢(shì)，它們的率先企穩(wěn)有望拉開A股市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股進(jìn)一步回升的結(jié)構(gòu)性行情的序幕。

在操作中，對(duì)短線走勢(shì)并不宜過于擔(dān)憂，但必須要對(duì)手中的籌碼進(jìn)行仔細(xì)甄別，只有產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)相對(duì)確定的頭部股、股息率高企的食品飲料股等品種才會(huì)擁有迅速收復(fù)失地的能力。對(duì)于題材股，尤其是近期因各種熱門題材而大幅上漲的題材股，一定要予以謹(jǐn)慎，盡量減持，而加大對(duì)優(yōu)質(zhì)股的倉(cāng)位配置力度。