在我國期貨市場日益良好發(fā)展的形勢下，廣大投資者對期貨市場的關(guān)注度也日益升溫。在此背景下，期貨公司單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，已不能滿足投資者多樣化的投資需求和收益目標(biāo)。逐步開放期貨行業(yè)各種具備一定基礎(chǔ)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)已是大勢所趨。在各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，CTA業(yè)務(wù)和期貨投資咨詢業(yè)務(wù)之間是相輔相成的。

一、CTA業(yè)務(wù)與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)推出背景

隨著期貨市場的不斷完善和發(fā)展，越來越多的投資者（包括機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者）開始步入期貨市場。由于期貨市場極具專業(yè)性，要求投資者要掌握大量的專業(yè)知識和豐富的實踐經(jīng)驗。在我國，投資者素質(zhì)參差不齊，同時缺乏對相關(guān)信息的獲取渠道和甄別能力。因此，除了傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外，迫切需要對期貨市場進(jìn)行創(chuàng)新，開放新的業(yè)務(wù)來滿足投資者需求，CTA業(yè)務(wù)和期貨投資咨詢業(yè)務(wù)恰能滿足更多投資者。

通常，CTA業(yè)務(wù)指的是通過給他人提供商品期貨期權(quán)相關(guān)產(chǎn)品買賣建議和研究報告，或者直接代理客戶進(jìn)行交易而獲取報酬的業(yè)務(wù)形式，它主要包括期貨資產(chǎn)管理和投資咨詢兩項業(yè)務(wù)。期貨資產(chǎn)管理是一種代客理財業(yè)務(wù)，客戶將資金交由期貨公司代為管理，期貨公司獲取管理費。一般情況下，目前在我國期貨CTA業(yè)務(wù)特指期貨資產(chǎn)管理。

《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》對期貨咨詢業(yè)務(wù)定義為：“期貨投資咨詢是指從事期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)及其投資咨詢?nèi)藛T以下列某些形式為期貨投資人或者客戶提供期貨投資分析、預(yù)測或者建議等直接或者間接有償咨詢服務(wù)的活動?！焙喲灾顿Y咨詢是期貨公司建立自己的研究團(tuán)隊，為客戶提出專業(yè)性期貨投資策略建議和報告等，并獲得相應(yīng)報酬。

二、CTA業(yè)務(wù)與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的比較分析

期貨投資咨詢業(yè)務(wù)和CTA業(yè)務(wù)作為期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的兩個方面，兩者之間既有共性也有個性。

兩者的共性表現(xiàn)在：

1.專業(yè)化

期貨市場是“專家市場”，要求投資者具有豐富的市場經(jīng)驗和投資知識，一般的散戶、個人投資者難以與機(jī)構(gòu)投資者抗衡。相反，期貨公司長期從事期貨相關(guān)業(yè)務(wù)，對期貨市場變化、期貨品種特性都有深入認(rèn)識，現(xiàn)貨、期貨經(jīng)驗豐富，是名副其實的“專家”。期貨CTA業(yè)務(wù)由期貨公司集中客戶的資金進(jìn)行管理、投資，可以讓普通的投資者享受到專家投資的待遇。通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，可以提高整個市場投資的專業(yè)化程度，促使市場走向成熟。

與期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)類似，投資咨詢具有專業(yè)化的特點，也是投資者充分利用期貨公司專業(yè)知識和經(jīng)驗的一種方式。通常，期貨公司會建立專業(yè)化的研究團(tuán)隊，以專業(yè)化的標(biāo)準(zhǔn)提供服務(wù)和產(chǎn)品，研究團(tuán)隊通過實時觀察、長期研究判斷市場走向，并提出期貨投資建議。實際上，投資咨詢專業(yè)化的程度也決定了期貨公司的服務(wù)質(zhì)量和市場競爭力。

2.非獨立性

目前的期貨咨詢業(yè)務(wù)主要由期貨經(jīng)紀(jì)公司提供，由于期貨經(jīng)紀(jì)公司代理服務(wù)和交易通道的雙重角色，承擔(dān)了客戶挖掘、期貨咨詢、客戶賬戶管理和交割等多種職能，其中客戶挖掘和賬戶管理作為期貨經(jīng)紀(jì)公司主要的收入來源，期貨咨詢則脫離其專業(yè)咨詢的角色，轉(zhuǎn)而成為吸引客戶的一種手段，成為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的附屬功能，一般以免費的形式提供。同時，期貨經(jīng)紀(jì)公司管理的重點在于風(fēng)險管理，這使得咨詢服務(wù)的地位被弱化。

CTA業(yè)務(wù)也存在同樣的問題。我國有些期貨公司存在著類似的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但僅作為期貨公司的一個部門，而資產(chǎn)管理的目的也不是在于收取相關(guān)的管理費，而是通過這種形式來吸引投資者，為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)。在這種環(huán)境下，其部門成員的業(yè)績考核也是其所開發(fā)客戶的資金量，從而導(dǎo)致員工不重視專業(yè)化的學(xué)習(xí)和強(qiáng)化的訓(xùn)練，最終CTA業(yè)務(wù)始終做不到專業(yè)。

3.信息化

在信息化時代，期貨市場、期貨公司的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)逐漸完善，“信息束縛”和“地理局限”已經(jīng)不再是問題。在這樣的背景下，投資咨詢業(yè)務(wù)不會僅限于面對面咨詢、電話和紙質(zhì)咨詢，它將更多的利用現(xiàn)代信息技術(shù)，將咨詢信息在第一時間內(nèi)傳達(dá)給客戶，客戶可以第一時間將自己的需求變動告訴給期貨公司。通過科技手段對傳統(tǒng)的信息資源和信息流程整合，投資咨詢將實現(xiàn)快速雙向咨詢。

CTA業(yè)務(wù)也利用了信息技術(shù)，程序化交易越來越受到投資者青睞。程序化交易系統(tǒng)是指將設(shè)計人員交易策略的邏輯與參數(shù)在電腦程序運算后，將交易策略系統(tǒng)化。當(dāng)趨勢確立時，系統(tǒng)發(fā)出多空訊號鎖定市場中的價量模式，并且有效掌握價格變化的趨勢，讓投資人不論在上漲或下跌的市場行情中，都能輕松抓住趨勢波段，進(jìn)而賺取波段獲利。程序化交易需要專業(yè)的計算機(jī)人員和計算機(jī)技術(shù)。