周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了高開低走的態(tài)勢(shì)。

其中，上證綜指得益于上周末相對(duì)樂(lè)觀的輿論在早盤一度高開，但隨著金融地產(chǎn)股的急跌，指數(shù)漸次走低，成交量隨之放大，呈現(xiàn)出典型的放量下跌的態(tài)勢(shì)，日K線圖的形態(tài)也漸趨惡劣。

邏輯略有變化

對(duì)于周一A股市場(chǎng)的如此走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與當(dāng)前市場(chǎng)的邏輯略有變化有較大的關(guān)聯(lián)。因?yàn)椋?019年以來(lái)的彈升行情，主要得益于兩個(gè)邏輯，一是積極樂(lè)觀的貨幣寬松，社融數(shù)據(jù)的持續(xù)超預(yù)期就是最好的佐證。貨幣寬松不僅帶來(lái)了巨量的流動(dòng)性，并且還使得市場(chǎng)利率下行，抬升了權(quán)益資產(chǎn)的價(jià)格中樞。二是資本市場(chǎng)定位功能的提振，使得游資熱錢對(duì)A股市場(chǎng)的前景漸趨樂(lè)觀。

在上周末有了新的信息，“堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿”、“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”的政策導(dǎo)向引起市場(chǎng)參與者的關(guān)注。另外，關(guān)于房住不炒重回輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。這些信息的疊加，意味著在2019年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)樂(lè)觀的背景下，控風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)的政策導(dǎo)向再度成為主流。這就說(shuō)明了流動(dòng)性寬松趨勢(shì)已轉(zhuǎn)變，也就說(shuō)明了今年以來(lái)的行情邏輯已有變化，這必然會(huì)影響到證券市場(chǎng)熱錢的判斷。

體現(xiàn)在盤面中，就是以銀行股為代表的金融股、以地產(chǎn)股為代表的周期股出現(xiàn)在跌幅榜前列。與此同時(shí)，國(guó)際油價(jià)的大漲，也引發(fā)了航空運(yùn)輸股的股價(jià)跳水，如此諸多因素的疊加，使得短線A股市場(chǎng)的壓力增加。

強(qiáng)勢(shì)震蕩可期

不過(guò)，對(duì)于后續(xù)走勢(shì)來(lái)說(shuō)，其實(shí)不宜悲觀。誠(chéng)如前述，行情的邏輯有兩個(gè)，一是流動(dòng)性寬松，二是資本市場(chǎng)功能定位的轉(zhuǎn)變。目前改變的只是第一個(gè)邏輯。關(guān)于資本市場(chǎng)功能定位，不僅沒(méi)有削弱，并且在上周末的輿論中得到進(jìn)一步增強(qiáng)。通過(guò)構(gòu)建發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)體系來(lái)推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的思路依然清晰可見。所以，受流動(dòng)性影響較大的地產(chǎn)股、銀行股等品種在周一領(lǐng)跌，但受益于資本市場(chǎng)功能定位提升的科技股，尤其是以云計(jì)算、硬科技等為代表的產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的相關(guān)領(lǐng)域的龍頭品種，仍然較為抗跌。部分品種甚至還一度出現(xiàn)在漲幅榜前列，包括信息安全等領(lǐng)域的龍頭品種。

與此同時(shí)，從上證綜指的位置來(lái)看，目前點(diǎn)位固然較今年初的2440點(diǎn)有了較大的漲幅，但考慮到今年4月份的增值稅降低、大規(guī)模的減費(fèi)等信息，上市公司的業(yè)績(jī)回升趨勢(shì)相對(duì)清晰。在此背景下，可以推測(cè)當(dāng)前A股市場(chǎng)的點(diǎn)位其實(shí)并不高。如果再考慮到資本市場(chǎng)功能定位的轉(zhuǎn)變所帶來(lái)的估值溢價(jià)預(yù)期，那么，上證綜指進(jìn)一步回落的空間相對(duì)有限，甚至不排除3200點(diǎn)一線就會(huì)成為短線強(qiáng)支撐的可能性。

另外，還有一個(gè)不可忽視的因素就是各路資金對(duì)藍(lán)籌股的追捧，可能也會(huì)提振A股市場(chǎng)的估值中樞，一方面是因?yàn)樗{(lán)籌股是中國(guó)經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)的龍頭股，擁有這些龍頭股的籌碼，就可以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。因此，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)線資金，就必然會(huì)積極配置這些龍頭股，這些資金不僅包括是海外資金，并且還包括境內(nèi)的險(xiǎn)資、社保、公募基金等。另一方面是因?yàn)樗{(lán)籌股是權(quán)重股，對(duì)股指期貨影響力度大。誰(shuí)能夠影響到藍(lán)籌股的股價(jià)，誰(shuí)就可以影響到股指期貨的中短線運(yùn)行趨勢(shì)。所以，在股指期貨松綁的大背景下，藍(lán)籌股具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略價(jià)值，尤其是上證50成分股。因此，經(jīng)過(guò)了周一的深幅回落之后，在周二，此類個(gè)股又有望得到各路資金的加倉(cāng)。而一度因?yàn)閺?fù)活節(jié)而關(guān)閉的滬股通、深股通也將在周二恢復(fù)，因此，周二的A股市場(chǎng)走勢(shì)就有望震蕩回穩(wěn)。

因此，對(duì)后續(xù)走勢(shì)不宜悲觀，但需要適量調(diào)整倉(cāng)位。在目前點(diǎn)位，一方面關(guān)注代表著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的龍頭股；另一方面需要加大對(duì)大科技股、大消費(fèi)股的頭部股的配置力度，因?yàn)樗鼈兊臉I(yè)績(jī)彈性、成長(zhǎng)趨勢(shì)更為清晰。