周二A股市場(chǎng)出現(xiàn)了低位震蕩的格局。其中，上證綜指在盤中兩波沖高且收復(fù)失地，但以北上資金為代表的中長(zhǎng)線資金持續(xù)凈流出，市場(chǎng)拋壓有所增強(qiáng)，上證綜指在尾盤仍有所休整。

由于是低開(kāi)企穩(wěn)、小幅回抽，上證綜指在日K線圖上留下一根上影線較長(zhǎng)的光腳小陽(yáng)K線，有一定的企穩(wěn)意味。

北上資金在減持

就盤面來(lái)看，以北上資金為代表的中長(zhǎng)線資金的減持行為給A股市場(chǎng)帶來(lái)了較大的壓力，尤其是北上資金較為集中的一些一線藍(lán)籌股的走勢(shì)較為疲軟，比如上海機(jī)場(chǎng)、大族激光等品種。由于此類個(gè)股一直是價(jià)值投資的典范，也是A股市場(chǎng)人氣指標(biāo)。所以，此類個(gè)股的疲軟走勢(shì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)不佳的示范效應(yīng)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要是因?yàn)楫?dāng)前A股市場(chǎng)背靠的外圍環(huán)境有所變化，比如匯率波動(dòng)較大，以北上資金為代表的外資就不得不承受起股票標(biāo)的的股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還得承受匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，北上資金隊(duì)伍中的部分機(jī)構(gòu)資金就采取了降低倉(cāng)位來(lái)應(yīng)付變化中的外圍環(huán)境。體現(xiàn)在盤面上，近年來(lái)一直是A股市場(chǎng)最大邊際增量資金來(lái)源的北上資金在周二出現(xiàn)了大力度的減持，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示凈流出額達(dá)到105.88億元，而此前，北上資金單日凈流出額超過(guò)100億元的只有三個(gè)交易日，分別是2015年7月6日的凈流出135.23億元、2015年7月7日的凈流出103.58億元、2019年3月25日的凈流出107.74億元。

調(diào)倉(cāng)應(yīng)對(duì)新格局

前兩次的單個(gè)交易日的北上資金凈流出百億元之后的A股市場(chǎng)走勢(shì)均不佳，說(shuō)明北上資金對(duì)A股市場(chǎng)的中短線走勢(shì)的判斷能力尚可。因此，周二北上資金凈流出105.88億元，或意味著短線A股市場(chǎng)的壓力不容小視。

但是，從諸多角度來(lái)看，外圍環(huán)境變化對(duì)A股的壓力正在消除，而北上資金的單日百億元凈流出帶來(lái)的壓力雖然較大，但并不代表是一個(gè)中期趨勢(shì)。因?yàn)楸晨恐鴵碛休^強(qiáng)韌性、發(fā)展活力的巨大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)A股資產(chǎn)仍然是全球?yàn)閿?shù)不多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且主要指數(shù)的估值數(shù)據(jù)均處于歷史低位水平。因此，在MSCI指數(shù)將A股權(quán)重因子從5%提升至10%的條件生效之后，被動(dòng)配置的外資還會(huì)通過(guò)北上資金通道漸漸加倉(cāng)A股。

此外，A股市場(chǎng)內(nèi)在變局的積極苗頭正在顯現(xiàn)，比如，一些劣質(zhì)個(gè)股的暫停上市，科創(chuàng)板的有序推進(jìn)將對(duì)A股市場(chǎng)注入新的活力。

因此，可以推測(cè)，上證綜指的2900點(diǎn)下方風(fēng)險(xiǎn)較小，機(jī)會(huì)較多。正在積極變化中的A股市場(chǎng)仍然有望得到長(zhǎng)線資金的青睞。

在操作中，建議市場(chǎng)參與者積極調(diào)倉(cāng)，一方面是加大對(duì)優(yōu)質(zhì)頭部股的配置力度，另一方面是對(duì)有著業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)支撐的云計(jì)算、人工智能、芯片等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股加大配置力度；另外，對(duì)新近加入MSCI權(quán)重因子的相關(guān)個(gè)股也可跟蹤。