3月中旬在干旱的炒作之下，菜籽油期貨出現(xiàn)了兩天的“大紅”行情，期價逼近8200元/噸一線，之后隨即又恢復了平靜。從K線圖上來看，目前菜籽油橫盤整理數(shù)日，在8200附近。筆者認為這與豆棕兩兄弟不跟盤上漲的因素之外，也反應了當前菜籽油的市場情況。但從中長期來看，筆者認為在成本支撐之下菜籽油易漲難跌，而當前橫盤整理或是蓄勢等待行情啟動，但若出現(xiàn)利空期價重心下移將會帶來買入套期保值的機會。

強勢粕價抑制油價上漲
 
　　隨著天氣轉暖，國內部分地區(qū)已逐步啟動了新一年的水產養(yǎng)殖。而在國內菜粕需求旺季到來之際，國內多數(shù)地區(qū)無充裕的菜粕供飼料企業(yè)采購。一方面，國產菜粕庫存較低。2009年國內實行了油菜籽收儲政策，代收儲企業(yè)在將菜籽加工完畢之后，即將菜籽油轉交給國儲系統(tǒng)，油廠自行處理菜粕。另一方面，檢驗檢疫制度限制了油菜籽進口。自去年施行油菜籽進口檢驗檢疫制度后，油菜籽進口管理效果已得到了顯現(xiàn)。從海關公布的數(shù)據(jù)來看，近三個月油菜籽進口量大幅下滑。從市場了解的情況來看，現(xiàn)貨市場菜粕庫存較低。面對日益緊俏的菜粕市場，在3月初期油廠寄希望于進口油菜籽。然而3月中旬一批進口油菜籽在檢驗檢疫制度實施后首次試水江蘇未能通過，表明了國家對進口油菜籽的堅定立場。據(jù)市場人士分析，未來6個月國內將停止進口油菜籽，2010年國內油菜籽進口將減少四成。隨著水產養(yǎng)殖啟動，目前國內菜粕已全面進入供應緊張的狀態(tài)。節(jié)后現(xiàn)貨市場菜粕價格一路走高，目前產區(qū)價格已至2400元/噸，預計后期價格還有上抬的空間。油粕價格向來都是呈“蹺蹺板”的關系，當菜粕價格保持強勢的時候菜籽油價格就會受到抑制。
 
　　成本抬升菜籽油易漲難跌
 
　　首先，陳菜籽油成本高企。按照2009年1.85元/斤收儲價格和0.1元/斤的補貼，油廠加工菜籽油的成本在8000元/噸，成為菜籽油的底部支撐。而未獲得國家補貼的中儲系統(tǒng)的菜籽油加工成本高過8500元/噸。按照國家順價銷售原則，目前市場價格國家放儲的概率不大，起碼在8500元/噸下方不會不規(guī)模的進行。其次，進口方面。從現(xiàn)貨市場了解，目前進口菜籽油運至湖北宜昌地區(qū)的成本價在7900元/噸左右。在現(xiàn)貨市場成交不旺的情況下，國內大型油脂企業(yè)在8200元/噸上方進行套期保值鎖定利潤。再次，收儲價格預期增加。從今年農業(yè)政策動向來看，國家相關部門已宣布對稻谷和小麥主產區(qū)實行最低收購價，并大幅提高了最低收購價格。如果從農民種植收益來看，最低收購價不均衡很可能會改變農民種植意向。因此，在小麥、稻谷的最低收購價提高的情況下，國家也有可能調高油菜籽的最低收儲價格。從種植成本提高的角度考慮，筆者也傾向于今年收儲價格會有所提高。據(jù)我們在湖北主產區(qū)的調研了解，市場預期今年的托市收購價在1.95-2.00元/斤。若最低收購價進一步提高，這在一定程度上抬升新季菜籽油的成本，增強市場對后期菜籽油的信心。
 
　　從近期盤面走勢來看，包括菜籽油在內的油脂市場橫盤整理缺乏明確的方向指引。美豆種植意向報告公布日益臨近，目前機構預測數(shù)據(jù)增減分歧較大，而國內關于干旱是否引發(fā)油菜籽產量減少的爭論也是目前市場謹慎的主要原因。若周三晚間公布的面積報告如市場預期大幅增加，那么將會給油脂市場帶來利空，包括菜籽油在內的油脂期價中心將會下移，這也將會給菜籽油市場帶來套期保值的機會。