【導(dǎo)語】2月市場雖供應(yīng)端支撐仍存，但成本走弱加之節(jié)后需求恢復(fù)不及預(yù)期拖累PP價(jià)格上行，月內(nèi)重心小幅下移。后市來看，3月成本支撐力度預(yù)計(jì)減弱，而傳統(tǒng)需求旺季來臨，下游需求預(yù)計(jì)將有所好轉(zhuǎn)，基本面對(duì)市場支撐增強(qiáng)，市場重心或小幅抬升。

2月國內(nèi)PP市場漲后回調(diào)，價(jià)格重心環(huán)比下移。以華東為例，本月華東拉絲均價(jià)為7400.79元/噸，環(huán)比下跌0.5個(gè)百分點(diǎn)，華東共聚均價(jià)為7665元/噸，環(huán)比下跌0.95%。而驅(qū)動(dòng)本月價(jià)格下跌的因素在于成本端以及供需基本面的變動(dòng)，具體來看，節(jié)后歸來存量檢修裝置相對(duì)集中，疊加石化企業(yè)節(jié)前預(yù)售良好，市場整體供應(yīng)壓力不大利好PP價(jià)格，此外國際原油和PP期貨階段性上行對(duì)市場心態(tài)形成支撐，PP價(jià)格小幅上漲。但下游需求尚未達(dá)到預(yù)期水平，對(duì)PP價(jià)格支撐暫不足，且下旬起中上游去庫速度有所轉(zhuǎn)慢，部分持貨商庫存壓力較大，出貨意向較強(qiáng)下報(bào)盤主動(dòng)下調(diào)以促成交。此外中下旬PP期貨走低對(duì)市場心態(tài)拖累也較明顯，市場重心下移。

原油價(jià)格下跌?PP成本支撐走弱

本月原油區(qū)間震蕩，整體均值環(huán)比降幅較大，本月美原油均價(jià)71.52美元/桶，較上月跌4.77%，同比去年跌6.64%，布倫特原油均價(jià)75.26美元/桶，較上月跌3.94%，同比去年跌7.91%。油市的利空主要有兩方面原因：一是特朗普關(guān)稅政策引發(fā)國際貿(mào)易爭端，市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及能源需求的擔(dān)憂較重；二是美國斡旋東歐和平進(jìn)展，東歐局勢(shì)和談前景令供應(yīng)擔(dān)憂減弱。但與此同時(shí)，美國對(duì)中東某國的制裁強(qiáng)化，加重市場對(duì)該國石油供應(yīng)的擔(dān)憂，而烏克蘭襲擊令途徑歐洲某國的CPC石油管線受損，也對(duì)油市形成支撐。美國石油庫存趨勢(shì)存在差異化，對(duì)油市影響相對(duì)有限。市場不斷權(quán)衡全球經(jīng)濟(jì)及油市未來前景，月內(nèi)原油價(jià)格高波動(dòng)性延續(xù)，總的來看，原油價(jià)格下跌對(duì)PP成本支撐減弱且一定程度上拖累商品市場信心。

節(jié)后下游需求恢復(fù)不及預(yù)期?支撐不足

春節(jié)后，下游工廠逐步復(fù)工，開工負(fù)荷率隨之逐步回升。至2月中旬，大部分下游工廠的開工負(fù)荷率顯著提升，但由于新訂單不足，部分下游領(lǐng)域企業(yè)開工負(fù)荷率并未達(dá)到節(jié)前水平，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月份主要下游塑編行業(yè)的平均開工負(fù)荷率為42.00%，2月份主要下游注塑行業(yè)的平均開工負(fù)荷率為43.50%，2月份主要下游BOPP行業(yè)的平均開工率為48.88%。春節(jié)后，下游工廠主要以消化節(jié)前庫存為主，部分大廠節(jié)前點(diǎn)價(jià)的資源陸續(xù)交貨，進(jìn)一步抑制了現(xiàn)貨采購的積極性，中、小廠維持剛需適量采購，對(duì)PP市場支撐作用相對(duì)有限。

月內(nèi)存量檢修裝置集中?供應(yīng)端支撐仍存

2月份來看，月內(nèi)隨著上海石化2PP、四川石化、廣州石化3PP、廣東石化一期、寧波富德等裝置停車檢修，截至2月底，國內(nèi)PP裝置停車比例在15.06%，較1月份環(huán)比提升2.05個(gè)百分點(diǎn)。而國內(nèi)PP產(chǎn)量有所減少，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月PP產(chǎn)量在294萬噸左右，環(huán)比下降10.60%，同比增長8.43%。綜合來看，月內(nèi)雖有新增產(chǎn)能投放，但裝置檢修力度增加且部分新投產(chǎn)裝置延期，供應(yīng)端整體來看壓力不大，對(duì)PP價(jià)格有一定支撐。

綜上，月內(nèi)雖前端檢修裝置相對(duì)集中，供應(yīng)端支撐仍存，但成本走弱加之節(jié)后下游訂單跟進(jìn)有限，需求恢復(fù)不及預(yù)期拖累PP價(jià)格上行，價(jià)格重心小幅下移。后市來看，3月原油價(jià)格有望延續(xù)震蕩偏弱行情，成本支撐力度預(yù)計(jì)減弱。而供應(yīng)端檢修裝置預(yù)計(jì)增加，削減部分新增產(chǎn)能投放帶來的壓力。需求端，傳統(tǒng)需求旺季來臨，下游需求預(yù)計(jì)將有所好轉(zhuǎn)，基本面對(duì)市場支撐增強(qiáng)，市場重心或小幅抬升。

（卓創(chuàng)資訊 相欣妍）