近階段的豆類市場(chǎng)多空因素交織，行情上下振蕩，操作難度加大。一方面是資產(chǎn)和資源類商品的高企仍對(duì)農(nóng)產(chǎn)品形成支撐，另一方面，供應(yīng)壓力也隨著南美大豆收獲的臨近越來(lái)越大。

目前來(lái)看，基本面利空因素的影響稍大一些，表現(xiàn)在：一是南美大豆增產(chǎn)3000萬(wàn)噸；二是前期國(guó)內(nèi)進(jìn)口大量的大豆需要時(shí)間消化，對(duì)美盤的采購(gòu)力度會(huì)減弱；三是市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年美國(guó)大豆的種植面積會(huì)增加。因此，目前豆類產(chǎn)品在不斷振蕩中尋求底部。

國(guó)內(nèi)方面，去年我國(guó)大豆減產(chǎn)，產(chǎn)量由往年的1800萬(wàn)噸減少到1500萬(wàn)噸，同時(shí)國(guó)家采取敞開收購(gòu)政策，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)大豆進(jìn)入壓榨領(lǐng)域的數(shù)量極少，今年大概也就是150萬(wàn)噸左右。國(guó)家實(shí)行大豆臨時(shí)收儲(chǔ)政策，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)大豆的價(jià)格要高于進(jìn)口大豆的價(jià)格，這一方面造成國(guó)庫(kù)臨時(shí)儲(chǔ)備大豆庫(kù)存大幅增加，同時(shí)國(guó)內(nèi)大部分油廠的主要大豆原材料基本轉(zhuǎn)為進(jìn)口大豆，進(jìn)口大豆的數(shù)量因此大幅增加。另一方面導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨銷售不暢，東北油廠大面積停工，農(nóng)民出現(xiàn)賣糧難，國(guó)產(chǎn)大豆的種植面積逐年遞減。今年有消息稱，黑龍江省的大豆種植面積今年預(yù)計(jì)減少20%以上，這樣使得國(guó)產(chǎn)大豆的主要用途是食用，已基本退出壓榨領(lǐng)域，對(duì)市場(chǎng)根本形成不了壓力。

目前美國(guó)大豆銷售已經(jīng)進(jìn)入后期，其國(guó)內(nèi)庫(kù)存非常薄弱，對(duì)市場(chǎng)不能構(gòu)成壓力。南美今年預(yù)計(jì)增產(chǎn)3000萬(wàn)噸，但今年增產(chǎn)3000萬(wàn)噸是在去年減產(chǎn)2400萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上核算得來(lái)的，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，南美增產(chǎn)的幅度僅比2008年增產(chǎn)500萬(wàn)噸，這個(gè)增產(chǎn)幅度小于往年南美大豆正常的增產(chǎn)幅度。南美大豆增產(chǎn)的利空影響顯然被市場(chǎng)放大了。另外，南美因去年大幅減產(chǎn)，今年新豆上市之后，南美本土壓榨廠要率先補(bǔ)庫(kù)存。今年由于歐盟生物能源的產(chǎn)量下降，南美今年生物柴油的生產(chǎn)量會(huì)有較大水平的提高，也要消耗一部分南美大豆。因此，南美大豆增產(chǎn)的壓力并不是十分沉重。

春節(jié)之后，雖然豬肉價(jià)格仍持續(xù)下滑，但國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)生豬存欄量以及產(chǎn)能均保持在較高水平，今年豆粕的使用量與去年相比，仍保持剛性增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年使用豆粕3570萬(wàn)噸。今年預(yù)計(jì)我國(guó)進(jìn)口大豆4400萬(wàn)噸，可生產(chǎn)豆粕為3520萬(wàn)噸，所以豆粕本身是供略小于求。考慮到去年棉花減產(chǎn)，今年西南地區(qū)嚴(yán)重干旱又影響到菜籽產(chǎn)量，棉粕和菜粕的產(chǎn)量減少會(huì)增加豆粕的需求量。由于我國(guó)很少?gòu)膰?guó)際市場(chǎng)進(jìn)口豆粕，因此，國(guó)外大豆的豐產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)壓力不大，筆者認(rèn)為未來(lái)我國(guó)豆粕供應(yīng)依然比較緊張。

目前，玉米價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，現(xiàn)貨幾乎創(chuàng)出了歷史新高，玉米作為豬飼料中最重要的成分，它的上漲對(duì)豆粕價(jià)格起到支撐作用。與此同時(shí)，小麥、棉花、稻米及白糖的價(jià)格也都幾乎為歷史高點(diǎn)，這部分反映了國(guó)內(nèi)的通脹已經(jīng)抬頭。與以上商品相比，豆粕的價(jià)格明顯偏低，成為農(nóng)產(chǎn)品的投資洼地，后期可能出現(xiàn)補(bǔ)漲。

雖然到目前市場(chǎng)上還沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的利多因素，但沒(méi)發(fā)現(xiàn)并不意味著不存在。未來(lái)行情完成底部構(gòu)建之后，導(dǎo)致價(jià)格上漲的因素很有可能是目前利空因素的減弱，這種減弱一定是突發(fā)的，比如美國(guó)天氣出現(xiàn)干旱等，這樣的影響因素往往會(huì)導(dǎo)致價(jià)格恐慌性的上漲。所以，筆者認(rèn)為，豆粕已經(jīng)顯現(xiàn)長(zhǎng)線買入的投資價(jià)值。