周五A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心下移的態(tài)勢(shì)。其中，次新股、稀土永磁材料股等近期熱門品種紛紛領(lǐng)跌，加劇了指數(shù)的下行壓力。上證綜指在午市后出現(xiàn)了幾無反抗的單邊下跌態(tài)勢(shì)，再度回到了近期橫盤震蕩的中位線附近。

個(gè)股估值坐標(biāo)重塑

對(duì)于近期A股市場(chǎng)的走勢(shì)來說，分析人士建議市場(chǎng)參與者要高度關(guān)注科創(chuàng)板這一個(gè)新增的市場(chǎng)。因?yàn)樵谶@個(gè)增量市場(chǎng)里，一系列關(guān)于資本市場(chǎng)的重大改革正在有序推行，比如，新股交易機(jī)制，在上市后的五個(gè)交易日，不設(shè)漲跌幅限制；再比如，科創(chuàng)板推行的注冊(cè)制，這對(duì)存量市場(chǎng)的估值坐標(biāo)會(huì)產(chǎn)生影響，不僅是殼資源價(jià)值基礎(chǔ)將不再，并且新股擴(kuò)容一旦常態(tài)化，籌碼供給速度超過資金流入速度，會(huì)使得一些質(zhì)地一般的個(gè)股股價(jià)缺乏資金的關(guān)照，股價(jià)重心自然節(jié)節(jié)走低。

就盤面走勢(shì)來說，市場(chǎng)參與者已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到這些信息。體現(xiàn)在盤面中，就是一些次新股在周五出現(xiàn)了俯沖跌停板的態(tài)勢(shì)，泉峰汽車、華林證券等品種就是如此。與此同時(shí)，一些質(zhì)地一般的中小市值品種，出現(xiàn)了震蕩中重心反復(fù)下移的趨勢(shì)。這說明，在未來注冊(cè)制的預(yù)期背景下，A股以往的小盤股溢價(jià)、大盤股折價(jià)的估值坐標(biāo)將徹底讓位于小盤股折價(jià)、大盤股溢價(jià)的新估值坐標(biāo)。

股指走勢(shì)或現(xiàn)分化

因此，一些中小市值、邊緣化個(gè)股的回落態(tài)勢(shì)會(huì)陸續(xù)體現(xiàn)在股指走勢(shì)中，尤其是深證綜指、創(chuàng)業(yè)板指等。

對(duì)于上證綜指來說，雖然也擁有一些邊緣化、中小市值品種的構(gòu)成，但是近年來，隨著藍(lán)籌股權(quán)重比重的提升，尤其是大市值金融股比重構(gòu)成要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于深證綜指、創(chuàng)業(yè)板指。所以，近年來的上證綜指的走勢(shì)漸漸強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指、深證綜指。并且，在未來的行情演繹中，大市值品種，尤其是一些頭部公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)將更為確定，估值溢價(jià)預(yù)期有著強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，所以，大市值品種的估值溢價(jià)預(yù)期在增強(qiáng)，再疊加業(yè)績(jī)的穩(wěn)定成長(zhǎng)，那么，此類個(gè)股的戴維斯雙擊能量有望持續(xù)釋放，從而助力上證綜指的穩(wěn)定。

綜上所述，在接下來的走勢(shì)里，既需要考慮外圍環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，也需要考慮增量市場(chǎng)改革對(duì)存量市場(chǎng)的影響。其中，創(chuàng)業(yè)板指、深證綜指的壓力不宜忽視。但由于藍(lán)籌股溢價(jià)預(yù)期的增強(qiáng)，頭部股比重較高，頭部股、藍(lán)籌股股價(jià)的漸次回升有望托住上證綜指。所以，上證綜指的走勢(shì)仍可期待。

在操作中，建議市場(chǎng)參與者既要關(guān)注中小市值品種估值坐標(biāo)體系的變化所帶來的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，也要關(guān)注藍(lán)籌股、頭部股溢價(jià)預(yù)期所帶來的投資機(jī)會(huì)。這其實(shí)也是周五A股市場(chǎng)指數(shù)雖然下跌，但食品飲料股、醫(yī)藥股等頭部股的股價(jià)走勢(shì)依然強(qiáng)硬拉升的一個(gè)邏輯之所在。所以，此類個(gè)股的后續(xù)走勢(shì)仍可期待，它們既是A股市場(chǎng)的未來希望，也是市場(chǎng)參與者未來盈利的來源地。