3月份期間，鄭州強(qiáng)麥主力合約1009價(jià)格呈現(xiàn)出先回落至月內(nèi)低點(diǎn)2267元/噸后快速上漲至2309元/噸，隨后價(jià)格在成交量、持倉(cāng)量不斷縮減的情況下高位回調(diào)的行情走勢(shì)。盡管短期來看2310元/噸成為后市強(qiáng)麥所面臨的強(qiáng)阻力位，但是我們認(rèn)為，受到國(guó)家政策面有利支撐的前提條件下，小麥價(jià)格的每次回調(diào)均是中長(zhǎng)期多單的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。近期影響小麥價(jià)格走勢(shì)的因素主要來自于以下三方面：

一、最低收購(gòu)價(jià)小麥競(jìng)價(jià)成交率逐步回升，冬麥區(qū)持續(xù)低溫對(duì)冬小麥生長(zhǎng)造成不利影響。

3月份期間，國(guó)家總共累計(jì)舉行了5次最低收購(gòu)價(jià)小麥競(jìng)價(jià)銷售交易會(huì)。以河南省成交情況為例，自3月初當(dāng)周投放最低收購(gòu)價(jià)小麥200萬噸的成交率僅1.94%，成交價(jià)均價(jià)1869元/噸，如此低迷的市場(chǎng)需求令當(dāng)時(shí)的小麥價(jià)格一直處于弱勢(shì)之中，而到3月底當(dāng)周市場(chǎng)投放量210萬噸的情況下成交率達(dá)到18.56%，比三月初上升近16.62個(gè)百分點(diǎn)，成交價(jià)仍維持在1870元/噸。可見，雖然小麥的成交均價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，但是成交率的逐步回升表明當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于托市小麥的需求開始有所回暖。主要是因?yàn)橐环矫嫖髂系貐^(qū)的干旱對(duì)當(dāng)?shù)赜糜诜N糧的糧田造成嚴(yán)重影響，盡管該地區(qū)耕地僅占我國(guó)耕地面積的16％，但是干旱天氣不僅導(dǎo)致群眾飲水困難問題而且也使得西南地區(qū)出現(xiàn)短暫的糧食短缺現(xiàn)象需要通過外省市進(jìn)行調(diào)運(yùn)。據(jù)悉，目前中儲(chǔ)糧總公司每周在西南地區(qū)向市場(chǎng)投放約10萬噸糧食，且中央政府下令向云南、貴州、廣西、四川、重慶等西南五省份調(diào)運(yùn)的169萬噸儲(chǔ)備糧已經(jīng)在啟運(yùn)當(dāng)中。另一方面每年4-6月份是小麥?zhǔn)袌?chǎng)青黃不接之時(shí)，也是面粉加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求最大的時(shí)段。新小麥的批量使用要到7月份以后，而一旦加工企業(yè)開始大范圍采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)將有利于小麥成交量的上升。

除了近期小麥競(jìng)價(jià)成交量較前期有所上升外，去冬今春，我國(guó)多次遭受大范圍低溫雨雪天氣，長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)低溫對(duì)冬小麥生長(zhǎng)造成不利影響。惡劣的天氣狀況下倘若對(duì)春季田間管理、小麥病蟲草害防治等措施不高度重視，將容易引發(fā)小麥條銹病、紋枯病等暴發(fā)流行。從近日農(nóng)業(yè)部對(duì)全國(guó)冬小麥返青苗情調(diào)度分析的結(jié)果看，截至3月23日，全國(guó)冬小麥一、二類苗比例為81.7%，比冬前提高2.7個(gè)百分點(diǎn)，但比去年同期仍低0.9個(gè)百分點(diǎn)，特別是淮河以北地區(qū)，苗情偏弱、個(gè)體偏小，對(duì)小麥產(chǎn)量形成威脅。

二、美麥完稅價(jià)弱勢(shì)下跌，國(guó)內(nèi)外價(jià)格懸殊

4月1日美國(guó)美灣4月交貨的美國(guó)2號(hào)軟紅冬小麥FOB價(jià)格為185.5美元/噸，合人民幣1266元/噸；到中國(guó)口岸完稅后總成本約為2082元/噸，比一個(gè)月前的2184元/噸的完稅成本價(jià)下跌102元/噸或跌幅4.67%，但較去年同期漲207元/噸或漲幅11.04%。雖然進(jìn)口小麥價(jià)格同比有所上漲，但是國(guó)內(nèi)外之間較大的價(jià)差導(dǎo)致中國(guó)前兩個(gè)月小麥進(jìn)口量急劇上升。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2009年我國(guó)共進(jìn)口小麥89.37萬噸，2010年前兩個(gè)月共進(jìn)口18.13萬噸。此外，國(guó)家臨儲(chǔ)進(jìn)口小麥自2009年11月25日再次投拍以來，截至3月底，累計(jì)成交645.27萬噸，如此巨大的成交量，市場(chǎng)需要較長(zhǎng)的時(shí)間消化。進(jìn)口小麥大量對(duì)國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格造成較大壓力。

三、全球小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)增加

美國(guó)農(nóng)業(yè)部近日公布的相關(guān)小麥意向播種面積和季度庫(kù)存數(shù)據(jù)進(jìn)一步利空小麥價(jià)格，數(shù)據(jù)顯示，2010年全球小麥產(chǎn)量可能比去年五月份的預(yù)測(cè)高出2000萬噸，達(dá)到6.78億噸。小麥增產(chǎn)也使得小麥期末庫(kù)存從上年的1.66億噸增至1.97億噸。另外，截止到2010年3月1日，全球最大的小麥出口國(guó)美國(guó)小麥庫(kù)存比上年同期增長(zhǎng)了30%，達(dá)到13.52億蒲式耳，主要原因是出口減少，截止到3月18日，美國(guó)小麥出口總量為1729.5萬噸，比上年同期減少了21%。全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)的產(chǎn)量大幅增加，供應(yīng)提高，導(dǎo)致國(guó)際小麥價(jià)格下跌，從而間接性地對(duì)國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格造成利空。

綜合上述，受到國(guó)家托市最低收購(gòu)價(jià)穩(wěn)步提高的長(zhǎng)期利多因素下，短期小麥?zhǔn)袌?chǎng)對(duì)內(nèi)面臨天氣狀況的不確定因素影響，對(duì)外則是國(guó)際小麥價(jià)格持續(xù)疲軟。因此近期小麥價(jià)格將出現(xiàn)下行空間有限上漲壓力較大的尷尬局面。

期貨方面，對(duì)于當(dāng)前主力1009合約操作上建議中長(zhǎng)期偏多思路為主，耐心等待價(jià)格的回落，可考慮在2250元/噸下方開始布局多頭倉(cāng)位。