中美經(jīng)貿(mào)磋商取得一定進(jìn)展，中美貿(mào)易摩擦?xí)壕彙?/p>

10月10日至11日，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴與美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽在華盛頓舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。雙方在兩國(guó)元首重要共識(shí)指導(dǎo)下，就共同關(guān)心的經(jīng)貿(mào)問(wèn)題進(jìn)行了坦誠(chéng)、高效、建設(shè)性的討論。雙方在農(nóng)業(yè)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、匯率、金融服務(wù)、擴(kuò)大貿(mào)易合作、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、爭(zhēng)端解決等領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。雙方討論了后續(xù)磋商安排，同意共同朝最終達(dá)成協(xié)議的方向努力。

市場(chǎng)情緒短期獲提振

本次高級(jí)別磋商，“雙方在農(nóng)業(yè)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、匯率、金融服務(wù)、擴(kuò)大貿(mào)易合作、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、爭(zhēng)端解決等領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展?！?/p>

美國(guó)總統(tǒng)特朗普11日表示，他認(rèn)為美中兩國(guó)已“非常接近”結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)，且雙方將達(dá)成的協(xié)議對(duì)美中兩國(guó)和全世界都有利。

特朗普在答問(wèn)過(guò)程中還提到，他很高興看到，美中經(jīng)貿(mào)磋商取得了實(shí)質(zhì)性的第一階段成果，這對(duì)美中兩國(guó)和世界都是重大利好。希望雙方團(tuán)隊(duì)抓緊工作，及早確定第一階段協(xié)議文本，并繼續(xù)推進(jìn)后續(xù)磋商。

對(duì)此，中金公司指出，當(dāng)前貿(mào)易摩擦出現(xiàn)緩解勢(shì)頭，有助于減輕市場(chǎng)壓力、提振短期市場(chǎng)情緒。市場(chǎng)短期重心可能將更加注重中國(guó)自身內(nèi)部增長(zhǎng)與政策組合，后續(xù)仍需觀察中美經(jīng)貿(mào)磋商是否能取得更進(jìn)一步進(jìn)展或是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，近期海外市場(chǎng)海外情緒向好，A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升。英國(guó)打破脫歐僵局，美聯(lián)儲(chǔ)重新開(kāi)始擴(kuò)表。今年美國(guó)國(guó)債收益率倒掛的預(yù)警頻現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的逐漸預(yù)期加強(qiáng)，由此可見(jiàn)，本次達(dá)成的第一階段協(xié)議也意味著今年內(nèi)貿(mào)易摩擦持續(xù)加劇的可能性變小。貿(mào)易摩擦超預(yù)期使得風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)修復(fù)，有望修復(fù)9月底市場(chǎng)的調(diào)整。

長(zhǎng)城證券進(jìn)一步指出，貿(mào)易摩擦是長(zhǎng)期且反復(fù)的，并不會(huì)隨著短期協(xié)議的達(dá)成而停止。貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)雙方互征的關(guān)稅并未削減，同時(shí)12月15日加征關(guān)稅也暫未提及，國(guó)內(nèi)政策邊際寬松依然以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)相機(jī)抉擇，因此，指數(shù)整體的震蕩格局沒(méi)有改變。

哪些板塊將反彈？

貿(mào)易摩擦?xí)壕?，在一定程度上，提振了市?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。分析認(rèn)為，短期而言，部分低估值周期性板塊有估值修復(fù)的空間，包括金融、地產(chǎn)等。

申港證券認(rèn)為，本次的貿(mào)易談判介于符合預(yù)期和超預(yù)期之間，對(duì)于市場(chǎng)短期情緒的確存在實(shí)質(zhì)性的刺激作用，但并未改變當(dāng)前市場(chǎng)的主要矛盾。即貿(mào)易談判僅能成為小行情的事件刺激，無(wú)法轉(zhuǎn)化為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上行的重要拐點(diǎn)。中美雙方的具體談判進(jìn)度仍需對(duì)后續(xù)3-4周做進(jìn)一步的跟蹤和推演。仍將本次談判看做三季度反彈行情最后一波高潮的時(shí)間點(diǎn)。預(yù)計(jì)高彈性的TMT和貨幣政策相關(guān)的金融地產(chǎn)有望貢獻(xiàn)超額收益，但在反彈之余，建議逐步提高對(duì)于倉(cāng)位的控制，以及對(duì)于防御屬性標(biāo)的的逐步增配。

華泰證券則指出，中美大國(guó)關(guān)系的主要格局由合作走向博弈將是中長(zhǎng)期趨勢(shì)。中國(guó)目前已是僅次于美國(guó)的全球第二大經(jīng)濟(jì)體，而美國(guó)仍是全球唯一的超級(jí)大國(guó)，對(duì)中國(guó)的迅速崛起心存忌憚。盡管貿(mào)易領(lǐng)域談判取得階段性成果，但未來(lái)中美大國(guó)博弈仍可能在經(jīng)濟(jì)、政治、文化等各領(lǐng)域展開(kāi)，博弈將是長(zhǎng)期過(guò)程。未來(lái)中美關(guān)系仍沿著“W型”走勢(shì)前行，對(duì)事態(tài)發(fā)展的判斷應(yīng)當(dāng)遵循“市場(chǎng)一致悲觀的時(shí)候要樂(lè)觀，市場(chǎng)一致樂(lè)觀的時(shí)候要謹(jǐn)慎”的原則。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)堅(jiān)持推進(jìn)改革開(kāi)放，做好自主可控領(lǐng)域，提升科技創(chuàng)新能力仍是以不變應(yīng)萬(wàn)變，仍然堅(jiān)定看好人民幣核心資產(chǎn)。

國(guó)盛證券表示，如果后續(xù)中美的經(jīng)貿(mào)磋商能夠朝著解決問(wèn)題的方向往前走，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)都將有積極正面的影響，這將有助于減輕全球經(jīng)濟(jì)的下行壓力，維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)韌性。因此，第一，經(jīng)濟(jì)的韌性還在、盈利的穩(wěn)定性仍在、自主可控國(guó)產(chǎn)替代的趨勢(shì)未變，消費(fèi)和科技龍頭占優(yōu)的大方向不會(huì)有變化。第二，一些前期對(duì)于出口、經(jīng)濟(jì)、匯率等因素，股價(jià)預(yù)期和調(diào)整較為充分的品種，可能會(huì)有修復(fù)性的機(jī)會(huì)。