澳新銀行（ANZ）周三（10月23日）表示，確定黃金的公平價(jià)格是一項(xiàng)非常艱巨的任務(wù)，其在最新的報(bào)告中決定接受這項(xiàng)挑戰(zhàn)。

根據(jù)黃金的主要驅(qū)動(dòng)因素——利率、通貨膨脹和美元——該行確定，黃金的公允價(jià)值約為1400美元/盎司，比目前的價(jià)格水平低100美元。

“我們研究了所有傳統(tǒng)因素，并將它們與黃金的相對(duì)估值進(jìn)行了比較，以確定黃金的估值是過高還是過低。我們發(fā)現(xiàn)，黃金主要受到利率、通脹預(yù)期和美元的推動(dòng)，”澳新銀行高級(jí)大宗商品策略師Daniel Hynes和Soni Kumari寫道?！案鶕?jù)當(dāng)前價(jià)格，我們的模型顯示，黃金當(dāng)前的公允價(jià)值約為1400美元/盎司?！?/p>

但是，黃金投資者不應(yīng)該絕望。澳新銀行得出結(jié)論稱，金價(jià)跌至1400美元可能最終在短短6個(gè)月內(nèi)將金價(jià)一路推高至1700美元。

“我們的模型還顯示，金價(jià)可能在未來6個(gè)月突破1700美元/盎司。這為消費(fèi)者、生產(chǎn)者和投資者提供了機(jī)會(huì)。短期內(nèi)回調(diào)至公允價(jià)值，可能為增加黃金敞口提供機(jī)會(huì)，”Hynes和Kumari表示?！坝捎诨久娣€(wěn)固，黃金仍是投資組合多樣化的良好對(duì)象?！?/p>

至于美國貨幣政策的未來方向，澳新銀行表示，預(yù)計(jì)今年還會(huì)有一次降息，然后在2020年暫停。

策略師們表示：“這種觀點(diǎn)的基礎(chǔ)是，美國正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期中期的放緩，與中國的貿(mào)易爭端不會(huì)進(jìn)一步升級(jí)，也不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長?！?/p>

該行還認(rèn)為，通脹率將在較長時(shí)期內(nèi)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

“再加上DXY有所企穩(wěn)，未來六個(gè)月金價(jià)可能升穿1700美元/盎司，”Hynes和Kumari說道。

“我們在計(jì)算中使用了30年期債券的收益率。為了反映美元的影響，我們在我們的算法中使用了一個(gè)回歸模型，包括了一個(gè)美元因素。根據(jù)我們的模型，根據(jù)10月18日的現(xiàn)貨價(jià)格，我們對(duì)黃金的估價(jià)是1410美元/盎司。2019年9月，黃金的平均交易價(jià)格比我們的模型估值高出90美元/盎司。這一溢價(jià)自2018年10月以來一直存在，當(dāng)時(shí)金價(jià)在1200美元左右，目前反彈至1500美元以上?！?/p>

2000年以前，黃金被低估，直到2008年金融危機(jī)時(shí)才恢復(fù)到公允價(jià)值。

澳新銀行還指出，如果美國的貨幣供應(yīng)以黃金為支撐，金價(jià)將大幅走高。

“現(xiàn)貨金價(jià)格與衍生黃金價(jià)格（自1963年以來的貨幣供應(yīng)/黃金儲(chǔ)備總量）之間的差距不斷擴(kuò)大，表明黃金目前被低估，”Hynes和Kumari寫道?！叭绻绹腗2供應(yīng)有黃金支撐，金價(jià)可能在2.5萬美元/盎司以上交易?！?/p>