國內(nèi)商品市場前段時間對干旱災(zāi)情的炒作已經(jīng)隨著連續(xù)的降雨暫告一段落，盡管旱情沒有得到全面緩解，但對于油菜籽的影響低于預(yù)期，因此菜油期價在連續(xù)走高后回落，轉(zhuǎn)入振蕩行情。

季節(jié)性因素影響投資心理轉(zhuǎn)淡

對于油脂等農(nóng)作物來說，季節(jié)性因素不容忽視，農(nóng)產(chǎn)品價格都會因其種植期、生長期、收獲期等出現(xiàn)季節(jié)性規(guī)律。每年的5—6月是我國新菜籽集中上市階段，在供給充足的前提下，市場收購銷售價格會相應(yīng)出現(xiàn)回落。每年的7—8月油菜籽加工油廠集中開榨，市場供應(yīng)增多，菜油價格隨著庫存的逐步增加而下跌，此時是全年中價格最低的時期。按照季節(jié)性因素分析，投資者的投資心理受基本面因素影響，容易跟隨主流做空期價。因此，進入4月份如果湖北、安徽等主產(chǎn)區(qū)的氣溫正常，菜籽的生長穩(wěn)定，則菜油期價將會高位回落。

油脂類性價比落敗，菜油現(xiàn)貨轉(zhuǎn)冷

按照國內(nèi)的油脂類現(xiàn)貨價格比來看，我國的散裝一級菜籽油出廠價格在8500—8700元/噸左右，國標四級豆油價格在7650—7700元/噸，進口豆油的價格在7350—7450元/噸，而24度棕櫚油的價格在6870—6950元/噸。從主要的三大油脂來看，棕櫚油的價格最低，豆油次之，菜籽油價格最高。而二季度以后天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，棕櫚油的消費應(yīng)用將轉(zhuǎn)入旺季，這樣對菜油和豆油市場將有一定的沖擊。因此，從性價比來看，菜油在大宗消費上不占有優(yōu)勢，加上受集中上市影響，菜油現(xiàn)貨市場將逐步進入成交冷清階段，現(xiàn)貨滯銷對期價上漲形成壓力。

銀行加息預(yù)期左右期價上行

人民幣匯率和加息問題，成為今年央行召開2010年第一季度貨幣政策委員會會議的主要議題。發(fā)改委近日發(fā)布報告預(yù)計，3月份居民消費價格總水平(CPI)將保持基本穩(wěn)定,居民消費價格指數(shù)與現(xiàn)有水平相比將略有下降，一季度居民消費價格指數(shù)平均漲幅在2%—2.5%之間，處于溫和上漲區(qū)間。銀行短期內(nèi)不會加息，但如果CPI超過3%的漲幅，則加息可能性較大。因此，影響國內(nèi)商品市場價格漲跌的主要宏觀因素，就是銀行加息的舉措的公布和實施，并且這種影響將在一段時期內(nèi)繼續(xù)存在。

一直以來，西南地區(qū)的干旱是支持菜油期價上行的主要因素。當炒作題材被市場消化后，國內(nèi)菜油期價明顯有價無量，表面上看期價一路上漲，但成交量從3月24日的24.4萬手縮減到4月中旬的3.8萬手左右，上漲趨勢很難持續(xù)。而且，從盤面看，K線擊穿BOLL上軌后回落，MACD指標也有形成死叉的征兆。綜上所述，菜油的上漲趨勢將逐步轉(zhuǎn)入振蕩走低行情，如果菜油期價擊穿8150元/噸，則投資者可以中線看空。