近日，時代周報記者獲悉，有部分地區(qū)銀保監(jiān)局摸底轄內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款等金融產(chǎn)品的運(yùn)行、銷售情況。

“我們這邊五一前收到銀保監(jiān)局的通知，主要是摸底結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品掛鉤衍生品的情況，相信摸底跟近期發(fā)生的原油寶等事件有關(guān)系?！?月8日，華北地區(qū)某大型城商行負(fù)責(zé)人對時代周報記者表示。

繼原油合約允許負(fù)價格交易之后，5月7日，芝加哥商品交易所（CME）公告將允許部分品種的全球天然氣合約以負(fù)價格交易，預(yù)計于5月17日正式施行。

此舉加重了國內(nèi)監(jiān)管和銀行的擔(dān)憂，民生銀行、工商銀行等日前已暫停包括天然氣在內(nèi)的多個賬戶產(chǎn)品開倉交易。

從數(shù)據(jù)上看，目前結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性存款比重頗大，原因在于，存款一直是金融機(jī)構(gòu)爭奪的重點(diǎn)。

“中小銀行的結(jié)構(gòu)性存款要高于大型銀行，它們面臨的攬儲壓力比較大，高收益產(chǎn)品對客戶比較有吸引力。”5月9日，央行某地方分行人士告訴時代周報記者。

5月11日，央行最新公布數(shù)據(jù)顯示， 4月份人民幣存款增加1.27萬億元，同比大幅度多增1.01萬億元。另外，增速亦不低。4月末，本外幣存款余額207.59萬億元，同比增長9.7%。月末人民幣存款余額202.26萬億元，同比增長9.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和1.4個百分點(diǎn)。

由于收益率較高，結(jié)構(gòu)性存款近來成為銀行吸存的“神器”之一。然而，原油寶等結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品“出事”引起監(jiān)管對現(xiàn)存產(chǎn)品風(fēng)險的擔(dān)憂。

5月8日，融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平告訴時代周報記者，結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的風(fēng)險主要是本金和收益風(fēng)險。目前約一半結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品不保本，本金存在虧損的可能，最差的情況是損失全部本金?！爱?dāng)前金融市場整體風(fēng)險提升，個別金融產(chǎn)品價格容易出現(xiàn)極端波動，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的到期收益率不確定性增加”。

值得關(guān)注的是，5月7日和9日，中國銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布兩則相關(guān)處罰通知，涉及中信銀行舟山分行和光大銀行蘇州分行，其中中信銀行舟山分行發(fā)放用途不真實貸款，貸款資金被挪用等違法違規(guī)行為被罰80萬元，做出處罰的日期為4月26日。這也是2020年首張針對結(jié)構(gòu)性存款違規(guī)的罰單。

結(jié)構(gòu)性存款高漲

結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品屬于存款，但收益非固定，是一個浮動的收益區(qū)間。相比于普通的存款產(chǎn)品，由于結(jié)構(gòu)性存款嵌套了衍生品，因此預(yù)期最高收益率要高于同期限的普通存款產(chǎn)品。

央行發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，截至3月末，全國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額約為11.67萬億元，較去年末增加2.07萬億元左右，創(chuàng)歷史新高。

據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院最新的統(tǒng)計顯示，4月13―19日，人民幣結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量為148只，較前一周增加了22只，平均期限為157天，平均預(yù)期最高收益率為5%，環(huán)比上漲10BP。

數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)客戶才是結(jié)構(gòu)性存款的最大買家。從不少上市公司的公告里，也能看到企業(yè)購買結(jié)構(gòu)性存款的動態(tài)。比如，5月7日，力生制藥（002393.SZ）發(fā)布公告稱，同意公司及全資子公司天津市中央藥業(yè)有限公司以最高不超過3.5億元的閑置自有資金購買銀行結(jié)構(gòu)性存款。

雖然近期結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的利率有所下行，但是下降的幅度并不大。疫情下政策加碼導(dǎo)致資金面持續(xù)寬松，存在企業(yè)拿到低成本資金后，再去購買結(jié)構(gòu)性存款的套利行為。

“結(jié)構(gòu)性存款價格是剛性的，由此衍生成巨大的套息空間，套息空間的明顯變大可能推動了存款的恢復(fù)性增長，3月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模再創(chuàng)歷史新高或許可作為旁證。”興業(yè)研究分析師郭益忻表示。

去年10月18日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》，明確結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管要求，提出結(jié)構(gòu)性存款不得“出表”、設(shè)置24小時冷靜期等要求。

“從當(dāng)前的宏觀貨幣政策來看，貸款端利率會持續(xù)下行，監(jiān)管為防范金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險，應(yīng)該會加大對存款端高息攬儲的監(jiān)管力度。因此，結(jié)構(gòu)性存款從規(guī)模上會受到壓制，不會進(jìn)一步爆發(fā)式增長?！?月9日，某國有銀行風(fēng)險管理部人士告訴時代周報記者。

高收益的吸引力

據(jù)時代周報記者了解，近期有地方銀保監(jiān)局排查轄內(nèi)銀行結(jié)構(gòu)性存款等金融產(chǎn)品的運(yùn)行、銷售情況，也與近期掛鉤產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險事件有關(guān)。

5月4日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第二十八次會議指出，要高度重視當(dāng)前國際商品市場價格波動所帶來的部分金融產(chǎn)品風(fēng)險問題，提高風(fēng)險意識，強(qiáng)化風(fēng)險管控。

據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院分析師殷燕敏介紹稱，目前結(jié)構(gòu)性存款和結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中，掛鉤黃金、匯率、指數(shù)比較多，掛鉤原油的很少?！吧虡I(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益”。

由此可見，結(jié)構(gòu)性存款涉及衍生品投資，存在一定投資風(fēng)險。時代周報記者在采訪中了解到，大部分客戶并不了解結(jié)構(gòu)性存款的風(fēng)險和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將其簡單地歸類于存款，看中的是其較高的收益率。

“由于有存款收益，又有衍生品投資的收益，很受客戶的青睞。我們依然賣得很好，近期并沒有明顯的降溫。”5月8日，某股份制銀行理財經(jīng)理告訴時代周報記者。有部分股份制銀行掛鉤中國原油合約的結(jié)構(gòu)性存款顯示“售罄”或“停止銷售”。

據(jù)記者了解，將掛鉤的衍生產(chǎn)品行權(quán)條件設(shè)置為幾乎不可能觸發(fā)事件，使得結(jié)構(gòu)性存款從名義上的浮動收益產(chǎn)品變?yōu)閷嵸|(zhì)上的固定收益產(chǎn)品，被視為“假結(jié)構(gòu)性存款”。

但是，近期國際金融市場劇烈波動，不排除原本發(fā)生概率極低的事件突然成為可能，“弄假成真”。

殷燕敏告訴時代周報記者，從結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)設(shè)計以及到期收益率情況來看，一般掛鉤SHibor、libor指數(shù)的產(chǎn)品投資者拿到預(yù)期最高收益率的概率極大，三層結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品投資者拿到中間層收益的概率極高。掛鉤黃金、匯率、股指等產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品真結(jié)構(gòu)性比較多。

據(jù)了解，現(xiàn)存市場上也不乏一些與利率掛鉤的假結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

近期，有部分銀行發(fā)行不同期限的結(jié)構(gòu)性存款，掛鉤利率是美元3個月倫敦同業(yè)拆借利率（3M Libor），且觸發(fā)最高收益率的條件為3M Libor利率小于3%。據(jù)Wind統(tǒng)計，自2008年11月之后，3M Libor利率一直沒有高于3%。觸發(fā)的條件比較簡單，輕易就能達(dá)到，客戶能夠100%的概率獲得高收益，風(fēng)險極低。