5月18日10時，滬金主力合約漲幅擴大至2.62%，突破400元/克關口，刷新2008年上市以來新高。一位市場投資者在朋友圈發(fā)出感慨：此次滬金不僅突破2011年398元的高點，而且還創(chuàng)出新高，當年瘋搶黃金的“大媽”，時隔9年后終于解套。

另外，受美聯(lián)儲主席鮑威爾言論影響，國際現(xiàn)貨黃金大漲。

5月18日，美聯(lián)儲主席鮑威爾接受美國哥倫比亞廣播公司“60分鐘”節(jié)目的采訪，再次重申，負利率對美國來說可能不是一個合適或有用的政策。經(jīng)濟可以“很快”開始好轉(zhuǎn)，但全面從疫情中復蘇將需要恢復信心。此外鮑威爾強調(diào) ，美聯(lián)儲的彈藥尚未耗盡，如有需要可采取更多措施。

受此影響，現(xiàn)貨黃金沖高，最高觸及1760.14美元/盎司，為2012年10月15日以來新高，漲幅約0.94%。受金價上漲影響，現(xiàn)貨白銀小幅沖高，刷新3月12日以來高點至17.02美元/盎司關口，日內(nèi)漲幅2.34%。

美聯(lián)儲負利率預期再次升溫

近期美國方面公布了市場關注的美國4月零售銷售數(shù)據(jù)，大幅低于預期。美國4月零售銷售月率下降16.40%，超過預期的下降12%，前值為下降8.4%，為1992年有記錄以來最大降幅。4月核心零售銷售月率下降17.20%，超過預期的下降8.5%，前值下降4.2%。

Blue Line Futures LLC首席市場策略師Phil Streible表示，美國4月零售銷售連續(xù)第二個月錄得創(chuàng)紀錄跌幅，新冠疫情導致美國民眾留在家中，美國第二季經(jīng)濟創(chuàng)下大蕭條以來最嚴重萎縮，更多的證據(jù)表明，目前的經(jīng)濟形勢非常蒼白，人們繼續(xù)涌入黃金，因為疲軟的經(jīng)濟形勢將繼續(xù)推低利率。

盡管包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲官員們都對負利率表示反對，但近期市場對美聯(lián)儲負利率的預期在升溫，黃金市場無疑也受到影響。

荷蘭合作銀行表示，美聯(lián)儲仍有可能實施負利率政策，盡管可能會在訴諸負利率之前嘗試其他選擇。美聯(lián)儲仍有進一步購買資產(chǎn)、強化前瞻性指引和擴大特別貸款安排的空間。

中大期貨分析師趙曉君對《華夏時報》記者表示，市場無視美聯(lián)儲主席鮑威爾的言論，在疲軟經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)下，繼續(xù)預期年底美聯(lián)儲將開啟負利率政策。同時，特朗普對于負利率的支持，強調(diào)全球化倒退，使得以人民幣計價的貴金屬期貨在利率、匯率雙重因素支撐下創(chuàng)出階段新高。

其實早在2019年10月聯(lián)邦公開市場委員會的討論中，委員會似乎更愿意開始某種收益率曲線控制，而不是訴諸于負政策利率，如果當前的工具集不再充分，而收益率曲線控制等首選選項無法發(fā)揮作用，那么政策負利率的障礙似乎并非不可逾越。到那時，美國聯(lián)邦公開市場委員會成員對負利率的一致反對可能會動搖。

黃金ETF持倉再創(chuàng)歷史新高

今年年初至今，各國央行針對冠狀病毒疫情采取了大規(guī)模的貨幣刺激措施之后，黃金和企業(yè)債券交易所交易基金ETF在4月吸引了創(chuàng)紀錄的資金流入。據(jù)悉，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉較上日增加9.06噸，增幅0.82%，當前持倉量為1113.78噸。

此外，黃金ETF上月新增資金92億美元，創(chuàng)下歷史新高，而3月份的資金流入為77億美元。在3月底全球股市調(diào)整期間，被視為動蕩時期避風港的黃金價格大幅下跌。但金價在4月份迅速反彈，交易價超過了每盎司1700美元。

外匯市場投資者李欣對《華夏時報》記者表示，由于對新冠疫情的擔憂，市場投資者仍以防御為重點，因此會增持黃金資產(chǎn)。但感染率的下降和一些政府放松封鎖措施的舉措，鼓勵了許多其它投資者（尤其是美國投資者）在股市反彈時利用etf增加風險頭寸。

此前，美聯(lián)儲承諾購買無限量的政府債券，其首次使用公司債券etf為美國固定收益市場提供進一步支持的決定，引發(fā)了投資者的大舉購買。上月，凈流入固定收益etf的資金達到270億美元，與3月份的凈流出完全相反。

數(shù)據(jù)提供商晨星（Morningstar）的被動型基金研究主管本-約翰遜（Ben Johnson）表示，今年4月，公司債券市場發(fā)生了急劇變化，投資者將美聯(lián)儲利用公司債券etf作為搶先購買的機會。高收益ETF也已被納入美聯(lián)儲計劃，以首次將支持范圍擴大到垃圾債券市場。兩種最大的高收益ETF，貝萊德的HYG和道富的JNK，分別吸引了38億美元和15億美元。

對于國際金價的后期走勢，資深黃金分析師魏軍對記者表示，從當前的經(jīng)濟形勢和國際形勢來看，總體上依然利好金價走勢，后市上行目標指向1800美元/盎司。

趙曉君也表示，負利率本身并不是政策紅線，市場對于負利率的預期仍在，貴金屬在名義利率的角度上仍有可能尋得短期的趨勢性上行動力。

盡管短期內(nèi)沒有嚴重通脹，但是近期貨幣出現(xiàn)崩潰的新興市場國家和“天量放水”的發(fā)達經(jīng)濟體，都出現(xiàn)了快速購買比特幣的現(xiàn)象，有可能是在配置長期有可能對抗通脹的資產(chǎn)。當前價位并不是很高的資產(chǎn)，白銀也是其中之一。

反應市場機構(gòu)配置力量的ETF白銀持有量在持續(xù)攀升，且隨著主要經(jīng)濟體復工復產(chǎn)的進行，白銀的工業(yè)需求最惡劣的時期已經(jīng)過去，考慮到金銀比仍然處在歷史高位，白銀可能會有補漲的較大可能性。