5月18日10時(shí)，滬金主力合約漲幅擴(kuò)大至2.62%，突破400元/克關(guān)口，刷新2008年上市以來(lái)新高。一位市場(chǎng)投資者在朋友圈發(fā)出感慨：此次滬金不僅突破2011年398元的高點(diǎn)，而且還創(chuàng)出新高，當(dāng)年瘋搶黃金的“大媽”，時(shí)隔9年后終于解套。

另外，受美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾言論影響，國(guó)際現(xiàn)貨黃金大漲。

5月18日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾接受美國(guó)哥倫比亞廣播公司“60分鐘”節(jié)目的采訪，再次重申，負(fù)利率對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)可能不是一個(gè)合適或有用的政策。經(jīng)濟(jì)可以“很快”開(kāi)始好轉(zhuǎn)，但全面從疫情中復(fù)蘇將需要恢復(fù)信心。此外鮑威爾強(qiáng)調(diào) ，美聯(lián)儲(chǔ)的彈藥尚未耗盡，如有需要可采取更多措施。

受此影響，現(xiàn)貨黃金沖高，最高觸及1760.14美元/盎司，為2012年10月15日以來(lái)新高，漲幅約0.94%。受金價(jià)上漲影響，現(xiàn)貨白銀小幅沖高，刷新3月12日以來(lái)高點(diǎn)至17.02美元/盎司關(guān)口，日內(nèi)漲幅2.34%。

美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)利率預(yù)期再次升溫

近期美國(guó)方面公布了市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)4月零售銷售數(shù)據(jù)，大幅低于預(yù)期。美國(guó)4月零售銷售月率下降16.40%，超過(guò)預(yù)期的下降12%，前值為下降8.4%，為1992年有記錄以來(lái)最大降幅。4月核心零售銷售月率下降17.20%，超過(guò)預(yù)期的下降8.5%，前值下降4.2%。

Blue Line Futures LLC首席市場(chǎng)策略師Phil Streible表示，美國(guó)4月零售銷售連續(xù)第二個(gè)月錄得創(chuàng)紀(jì)錄跌幅，新冠疫情導(dǎo)致美國(guó)民眾留在家中，美國(guó)第二季經(jīng)濟(jì)創(chuàng)下大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重萎縮，更多的證據(jù)表明，目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常蒼白，人們繼續(xù)涌入黃金，因?yàn)槠＼浀慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)將繼續(xù)推低利率。

盡管包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)官員們都對(duì)負(fù)利率表示反對(duì)，但近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)利率的預(yù)期在升溫，黃金市場(chǎng)無(wú)疑也受到影響。

荷蘭合作銀行表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能實(shí)施負(fù)利率政策，盡管可能會(huì)在訴諸負(fù)利率之前嘗試其他選擇。美聯(lián)儲(chǔ)仍有進(jìn)一步購(gòu)買資產(chǎn)、強(qiáng)化前瞻性指引和擴(kuò)大特別貸款安排的空間。

中大期貨分析師趙曉君對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，市場(chǎng)無(wú)視美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論，在疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)下，繼續(xù)預(yù)期年底美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)啟負(fù)利率政策。同時(shí)，特朗普對(duì)于負(fù)利率的支持，強(qiáng)調(diào)全球化倒退，使得以人民幣計(jì)價(jià)的貴金屬期貨在利率、匯率雙重因素支撐下創(chuàng)出階段新高。

其實(shí)早在2019年10月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的討論中，委員會(huì)似乎更愿意開(kāi)始某種收益率曲線控制，而不是訴諸于負(fù)政策利率，如果當(dāng)前的工具集不再充分，而收益率曲線控制等首選選項(xiàng)無(wú)法發(fā)揮作用，那么政策負(fù)利率的障礙似乎并非不可逾越。到那時(shí)，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員對(duì)負(fù)利率的一致反對(duì)可能會(huì)動(dòng)搖。

黃金ETF持倉(cāng)再創(chuàng)歷史新高

今年年初至今，各國(guó)央行針對(duì)冠狀病毒疫情采取了大規(guī)模的貨幣刺激措施之后，黃金和企業(yè)債券交易所交易基金ETF在4月吸引了創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入。據(jù)悉，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉(cāng)較上日增加9.06噸，增幅0.82%，當(dāng)前持倉(cāng)量為1113.78噸。

此外，黃金ETF上月新增資金92億美元，創(chuàng)下歷史新高，而3月份的資金流入為77億美元。在3月底全球股市調(diào)整期間，被視為動(dòng)蕩時(shí)期避風(fēng)港的黃金價(jià)格大幅下跌。但金價(jià)在4月份迅速反彈，交易價(jià)超過(guò)了每盎司1700美元。

外匯市場(chǎng)投資者李欣對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，由于對(duì)新冠疫情的擔(dān)憂，市場(chǎng)投資者仍以防御為重點(diǎn)，因此會(huì)增持黃金資產(chǎn)。但感染率的下降和一些政府放松封鎖措施的舉措，鼓勵(lì)了許多其它投資者（尤其是美國(guó)投資者）在股市反彈時(shí)利用etf增加風(fēng)險(xiǎn)頭寸。

此前，美聯(lián)儲(chǔ)承諾購(gòu)買無(wú)限量的政府債券，其首次使用公司債券etf為美國(guó)固定收益市場(chǎng)提供進(jìn)一步支持的決定，引發(fā)了投資者的大舉購(gòu)買。上月，凈流入固定收益etf的資金達(dá)到270億美元，與3月份的凈流出完全相反。

數(shù)據(jù)提供商晨星（Morningstar）的被動(dòng)型基金研究主管本-約翰遜（Ben Johnson）表示，今年4月，公司債券市場(chǎng)發(fā)生了急劇變化，投資者將美聯(lián)儲(chǔ)利用公司債券etf作為搶先購(gòu)買的機(jī)會(huì)。高收益ETF也已被納入美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃，以首次將支持范圍擴(kuò)大到垃圾債券市場(chǎng)。兩種最大的高收益ETF，貝萊德的HYG和道富的JNK，分別吸引了38億美元和15億美元。

對(duì)于國(guó)際金價(jià)的后期走勢(shì)，資深黃金分析師魏軍對(duì)記者表示，從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，總體上依然利好金價(jià)走勢(shì)，后市上行目標(biāo)指向1800美元/盎司。

趙曉君也表示，負(fù)利率本身并不是政策紅線，市場(chǎng)對(duì)于負(fù)利率的預(yù)期仍在，貴金屬在名義利率的角度上仍有可能尋得短期的趨勢(shì)性上行動(dòng)力。

盡管短期內(nèi)沒(méi)有嚴(yán)重通脹，但是近期貨幣出現(xiàn)崩潰的新興市場(chǎng)國(guó)家和“天量放水”的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，都出現(xiàn)了快速購(gòu)買比特幣的現(xiàn)象，有可能是在配置長(zhǎng)期有可能對(duì)抗通脹的資產(chǎn)。當(dāng)前價(jià)位并不是很高的資產(chǎn)，白銀也是其中之一。

反應(yīng)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)配置力量的ETF白銀持有量在持續(xù)攀升，且隨著主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)行，白銀的工業(yè)需求最惡劣的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，考慮到金銀比仍然處在歷史高位，白銀可能會(huì)有補(bǔ)漲的較大可能性。