上周，受希臘債務(wù)危機影響，市場避險情緒高漲致使美元大漲，而商品市場則普遍呈現(xiàn)跌勢，鄭棉主力1101合約成交量大幅減少，期價亦觸及兩周來的低點16460元/噸，周終收16545元/噸，較上周跌390點。

高等級棉趨緊 現(xiàn)貨價高企不下

受高等級資源日益減少的影響，棉花現(xiàn)貨銷售報價一直上漲軌道，5月7日，當?shù)?級疆棉銷售報價17500元/噸（提貨價、原碼單結(jié)算、帶票，下同），3級則在17200元/噸，與上周同期相比提價100～200元/噸；內(nèi)地棉商4級地產(chǎn)大包棉主流銷售報價16200～16300元/噸，5級15200～15300元/噸，與上周同期相比上漲100元/噸，只是價格上漲幅度小于高等級新疆棉。但是由于手中握有高等級疆棉的棉商不同程度的惜售現(xiàn)象，再加之紡企視訂單情況采購原料，導(dǎo)致現(xiàn)貨成交狀況表現(xiàn)不佳，只見其喊價不見其出貨。從第107屆廣交會上傳出的消息稱，盡管到會采購商和出口成交呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，但仍低于危機前水平。相對于紡織品出口而言，紡織企業(yè)接到的短期訂單多于長期訂單，對當前的棉花現(xiàn)貨價格來說是個有力的支撐。

本周（5.4-5.7）中國棉花價格指數(shù)由上周的16403元/噸漲至本周的16509元/噸，漲106點。

棉花播種進度偏慢 出苗時間延長

由于今春主產(chǎn)棉區(qū)持續(xù)強低溫，加上強寒潮、雨雪大風(fēng)的頻繁侵襲，播期推遲10～20天，其中北疆和華北直到4月中旬末（17日）才入春。4月下旬氣溫由西向北回升，各地搶播，進度加快，至4月底，全國春播進度81.8％，慢于去年同期16.7個百分點。同時出苗時間也特別長，歷史罕見。常年播種出苗需時7～10天，今年延長至20天。四月苗不足兩成，其比例低于任何一年。據(jù)安陽記錄，4月10日播種，1.2米寬的地膜覆蓋，到4月底出苗好的六七成，差的四五成，且苗勢弱，子葉小，參差不齊。在日光溫室育苗，苗期1月才生長真葉1片。

長江春播（栽）面積占預(yù)計面積的96.3％，略慢于去年同期，至4月底偶見移栽進入大田。分析原因：一是氣溫回升慢，降水多不利播種，播種推后，至月4月中旬末苗床播種才進入高潮。二是受油菜最低保護價的積極影響，今年油菜和小麥面積大幅度增加，冬閑田所見很少，這類棉面積通常采用油（麥）后移栽，苗床播種一般在4月中下旬。

黃河春播（栽）面積占預(yù)計面積的86.3％，比去年同期慢一成多。分析原因：一是天氣原因，華北平原東部入春遲至4月17日，下旬末氣溫回升到28℃，濱海鹽堿地的地溫回升極慢，5厘米地溫低于去年同期5℃，播種進度慢于去年同期25個百分點。二是茬口影響，淮北平原改麥套棉為麥后移栽，苗床播種推后。黃土高原也略晚于去年同期一周以上。

西北播種面積占預(yù)計面積的66.3％，慢于去年同期三成多。其中北疆慢約60個百分點，因積雪多，融化慢，加上強寒潮和大雪頻繁侵襲，土壤濕度大，機械無法整地，至4月25日氣溫回升才開始大面積播種，播期推后10天以上，但土壤失墑快，需要滴水出苗，現(xiàn)大部地區(qū)正搶時滴水。還因北疆春小麥無法播種，僅石河子增加棉花播種面積50萬畝也延后。南疆因棗棉間作，農(nóng)機作業(yè)困難，播種延后6～8天。河西走廊因雨雪天氣過程比常年1次增5次至6次，播期一再推后，早播棉田出現(xiàn)爛種爛芽和凍害，補種和重播面積三四成。

通過以上棉產(chǎn)區(qū)的播種情況調(diào)研結(jié)果來看，不是很理想，一方面播種推遲再加上出苗時間延長，那么可能就意味著新舊棉的交替時間推延，而這對本已明確供不應(yīng)求的棉市來講無疑是雪上加霜，另一方面不利的天氣影響，或降低今年的棉花單產(chǎn)量，如此新年度我國棉市或仍將延續(xù)供不應(yīng)求的格局。

中國簽約量有減無增

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）統(tǒng)計，4.23-4.29日美國凈簽約出口本年度陸地棉37602噸，較前一周減少4％，較近四周平均減少33％；裝運50326噸，較前一周減少19％，較近四周平均減少20％；凈簽約本年度皮馬棉711噸，較前一周增加3％，較近四周平均增加29％；裝運皮馬棉975噸，較前一周減少57％，較近四周平均減少62％；凈簽約2010/11年度陸地棉24811噸、皮馬棉1499噸。

中國凈簽約本年度陸地棉4196噸，較前一周減少5％；裝運12496噸，減少37％。裝運了113噸皮馬棉。

分析上表數(shù)據(jù)雖然本年度美國尚未裝運出口的棉花還有71.5萬噸的量，但是因簽約量已占年度出口比例的101%，如此算下來本年度未簽約出口的棉花量已是負數(shù)（250.2×（1-101%）），而自上周開始中國簽約量有減無增，可見搶購能力有限，這也為后期我國棉市供應(yīng)趨緊埋下了伏筆。

人民幣升值預(yù)期威脅紡織服裝出口

人民幣升值預(yù)期繼續(xù)升溫，而以出口為主要收入來源的紡織服裝行業(yè)將受到較大影響。因據(jù)商務(wù)部進行的人民幣壓力測試結(jié)果顯示，若人民幣短期內(nèi)升值3%，半數(shù)以上的紡織企業(yè)出口已無利潤可言。再考慮到結(jié)構(gòu)性失衡引起的用工荒，傭工成本上漲10%—20%，以出口為主營業(yè)務(wù)的紡織企業(yè)處境困難。

擔心人民幣升值影響企業(yè)盈利，部分紡織企業(yè)已經(jīng)開始利用金融工具進行匯率對沖，而中小企業(yè)因規(guī)模及資源限制，也開始啟用“預(yù)收貨款”等靈活資金收付方式，規(guī)避匯率變動風(fēng)險。

市場展望

上周盤中多頭弱勢明顯，市場一片恐慌，雖然現(xiàn)貨市場高企的價格則對棉花形成一定的支撐，但希臘債務(wù)危機愈演愈烈，股指期貨跌跌不休及貨幣政策明顯收緊令市場投資者深感恐慌。不過長期棉花供不應(yīng)求的格局仍將推到棉價繼續(xù)上揚，因此在目前底部尚不明確的情況下可暫觀望為宜，等待市場企穩(wěn)后可多單入場。