上周，受希臘債務(wù)危機(jī)影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲致使美元大漲，而商品市場(chǎng)則普遍呈現(xiàn)跌勢(shì)，鄭棉主力1101合約成交量大幅減少，期價(jià)亦觸及兩周來(lái)的低點(diǎn)16460元/噸，周終收16545元/噸，較上周跌390點(diǎn)。

高等級(jí)棉趨緊 現(xiàn)貨價(jià)高企不下

受高等級(jí)資源日益減少的影響，棉花現(xiàn)貨銷(xiāo)售報(bào)價(jià)一直上漲軌道，5月7日，當(dāng)?shù)?級(jí)疆棉銷(xiāo)售報(bào)價(jià)17500元/噸（提貨價(jià)、原碼單結(jié)算、帶票，下同），3級(jí)則在17200元/噸，與上周同期相比提價(jià)100～200元/噸；內(nèi)地棉商4級(jí)地產(chǎn)大包棉主流銷(xiāo)售報(bào)價(jià)16200～16300元/噸，5級(jí)15200～15300元/噸，與上周同期相比上漲100元/噸，只是價(jià)格上漲幅度小于高等級(jí)新疆棉。但是由于手中握有高等級(jí)疆棉的棉商不同程度的惜售現(xiàn)象，再加之紡企視訂單情況采購(gòu)原料，導(dǎo)致現(xiàn)貨成交狀況表現(xiàn)不佳，只見(jiàn)其喊價(jià)不見(jiàn)其出貨。從第107屆廣交會(huì)上傳出的消息稱(chēng)，盡管到會(huì)采購(gòu)商和出口成交呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，但仍低于危機(jī)前水平。相對(duì)于紡織品出口而言，紡織企業(yè)接到的短期訂單多于長(zhǎng)期訂單，對(duì)當(dāng)前的棉花現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)說(shuō)是個(gè)有力的支撐。

本周（5.4-5.7）中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)由上周的16403元/噸漲至本周的16509元/噸，漲106點(diǎn)。

棉花播種進(jìn)度偏慢 出苗時(shí)間延長(zhǎng)

由于今春主產(chǎn)棉區(qū)持續(xù)強(qiáng)低溫，加上強(qiáng)寒潮、雨雪大風(fēng)的頻繁侵襲，播期推遲10～20天，其中北疆和華北直到4月中旬末（17日）才入春。4月下旬氣溫由西向北回升，各地?fù)尣?，進(jìn)度加快，至4月底，全國(guó)春播進(jìn)度81.8％，慢于去年同期16.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)出苗時(shí)間也特別長(zhǎng)，歷史罕見(jiàn)。常年播種出苗需時(shí)7～10天，今年延長(zhǎng)至20天。四月苗不足兩成，其比例低于任何一年。據(jù)安陽(yáng)記錄，4月10日播種，1.2米寬的地膜覆蓋，到4月底出苗好的六七成，差的四五成，且苗勢(shì)弱，子葉小，參差不齊。在日光溫室育苗，苗期1月才生長(zhǎng)真葉1片。

長(zhǎng)江春播（栽）面積占預(yù)計(jì)面積的96.3％，略慢于去年同期，至4月底偶見(jiàn)移栽進(jìn)入大田。分析原因：一是氣溫回升慢，降水多不利播種，播種推后，至月4月中旬末苗床播種才進(jìn)入高潮。二是受油菜最低保護(hù)價(jià)的積極影響，今年油菜和小麥面積大幅度增加，冬閑田所見(jiàn)很少，這類(lèi)棉面積通常采用油（麥）后移栽，苗床播種一般在4月中下旬。

黃河春播（栽）面積占預(yù)計(jì)面積的86.3％，比去年同期慢一成多。分析原因：一是天氣原因，華北平原東部入春遲至4月17日，下旬末氣溫回升到28℃，濱海鹽堿地的地溫回升極慢，5厘米地溫低于去年同期5℃，播種進(jìn)度慢于去年同期25個(gè)百分點(diǎn)。二是茬口影響，淮北平原改麥套棉為麥后移栽，苗床播種推后。黃土高原也略晚于去年同期一周以上。

西北播種面積占預(yù)計(jì)面積的66.3％，慢于去年同期三成多。其中北疆慢約60個(gè)百分點(diǎn)，因積雪多，融化慢，加上強(qiáng)寒潮和大雪頻繁侵襲，土壤濕度大，機(jī)械無(wú)法整地，至4月25日氣溫回升才開(kāi)始大面積播種，播期推后10天以上，但土壤失墑快，需要滴水出苗，現(xiàn)大部地區(qū)正搶時(shí)滴水。還因北疆春小麥無(wú)法播種，僅石河子增加棉花播種面積50萬(wàn)畝也延后。南疆因棗棉間作，農(nóng)機(jī)作業(yè)困難，播種延后6～8天。河西走廊因雨雪天氣過(guò)程比常年1次增5次至6次，播期一再推后，早播棉田出現(xiàn)爛種爛芽和凍害，補(bǔ)種和重播面積三四成。

通過(guò)以上棉產(chǎn)區(qū)的播種情況調(diào)研結(jié)果來(lái)看，不是很理想，一方面播種推遲再加上出苗時(shí)間延長(zhǎng)，那么可能就意味著新舊棉的交替時(shí)間推延，而這對(duì)本已明確供不應(yīng)求的棉市來(lái)講無(wú)疑是雪上加霜，另一方面不利的天氣影響，或降低今年的棉花單產(chǎn)量，如此新年度我國(guó)棉市或仍將延續(xù)供不應(yīng)求的格局。

中國(guó)簽約量有減無(wú)增

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）統(tǒng)計(jì)，4.23-4.29日美國(guó)凈簽約出口本年度陸地棉37602噸，較前一周減少4％，較近四周平均減少33％；裝運(yùn)50326噸，較前一周減少19％，較近四周平均減少20％；凈簽約本年度皮馬棉711噸，較前一周增加3％，較近四周平均增加29％；裝運(yùn)皮馬棉975噸，較前一周減少57％，較近四周平均減少62％；凈簽約2010/11年度陸地棉24811噸、皮馬棉1499噸。

中國(guó)凈簽約本年度陸地棉4196噸，較前一周減少5％；裝運(yùn)12496噸，減少37％。裝運(yùn)了113噸皮馬棉。

分析上表數(shù)據(jù)雖然本年度美國(guó)尚未裝運(yùn)出口的棉花還有71.5萬(wàn)噸的量，但是因簽約量已占年度出口比例的101%，如此算下來(lái)本年度未簽約出口的棉花量已是負(fù)數(shù)（250.2×（1-101%）），而自上周開(kāi)始中國(guó)簽約量有減無(wú)增，可見(jiàn)搶購(gòu)能力有限，這也為后期我國(guó)棉市供應(yīng)趨緊埋下了伏筆。

人民幣升值預(yù)期威脅紡織服裝出口

人民幣升值預(yù)期繼續(xù)升溫，而以出口為主要收入來(lái)源的紡織服裝行業(yè)將受到較大影響。因據(jù)商務(wù)部進(jìn)行的人民幣壓力測(cè)試結(jié)果顯示，若人民幣短期內(nèi)升值3%，半數(shù)以上的紡織企業(yè)出口已無(wú)利潤(rùn)可言。再考慮到結(jié)構(gòu)性失衡引起的用工荒，傭工成本上漲10%—20%，以出口為主營(yíng)業(yè)務(wù)的紡織企業(yè)處境困難。

擔(dān)心人民幣升值影響企業(yè)盈利，部分紡織企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始利用金融工具進(jìn)行匯率對(duì)沖，而中小企業(yè)因規(guī)模及資源限制，也開(kāi)始啟用“預(yù)收貨款”等靈活資金收付方式，規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)展望

上周盤(pán)中多頭弱勢(shì)明顯，市場(chǎng)一片恐慌，雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)高企的價(jià)格則對(duì)棉花形成一定的支撐，但希臘債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，股指期貨跌跌不休及貨幣政策明顯收緊令市場(chǎng)投資者深感恐慌。不過(guò)長(zhǎng)期棉花供不應(yīng)求的格局仍將推到棉價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，因此在目前底部尚不明確的情況下可暫觀望為宜，等待市場(chǎng)企穩(wěn)后可多單入場(chǎng)。