5月10日，鄭糖全線反彈，各合約期價(jià)普遍漲幅在2%左右，其中主力1101合約以日內(nèi)最高價(jià)4800元/噸收盤，日漲幅達(dá)到了83/噸。而在此之前，自鄭糖4月13日步入下跌軌道以來，跌幅深達(dá)547元/噸，同時(shí)伴隨著交易的日趨活躍，市場(chǎng)分歧加劇。目前，希臘債務(wù)危機(jī)使得歐洲經(jīng)濟(jì)共同體面臨成立以為最為嚴(yán)峻的沖擊，美元指數(shù)頻創(chuàng)新高，全球金融市場(chǎng)新一輪暴跌正在蔓延。另外，國內(nèi)針對(duì)房地產(chǎn)而展開的一場(chǎng)宏觀調(diào)控正在如火如荼進(jìn)行，貨幣政策收緊步伐加快。整體來看，不容樂觀的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓制金融市場(chǎng)節(jié)節(jié)下挫，商品價(jià)格下跌的格局也在市場(chǎng)振蕩中加劇，那么糖市在此背景下又將如何運(yùn)行？

國內(nèi)糖市2009/2010榨季產(chǎn)銷回顧及2010/2011榨季展望

截至目前，2009/2010榨季生產(chǎn)已進(jìn)入尾聲，除云南還有少數(shù)糖廠尚未停榨之外，其它產(chǎn)區(qū)糖廠均已停榨。據(jù)了解，截至4月末，2009/2010榨季全國已累計(jì)產(chǎn)糖1067.23萬噸（上榨季同期產(chǎn)糖1230.31萬噸），其中產(chǎn)甘蔗糖1007.23萬噸（上榨季同期產(chǎn)甘蔗糖1140.18萬噸），產(chǎn)甜菜糖60萬噸（上榨季同期產(chǎn)甜菜糖90.13萬噸）；全國累計(jì)銷售食糖583.81萬噸（上榨季同期銷售食糖670.16萬噸），累計(jì)銷糖率54.7%（上榨季同期54.47%）；重點(diǎn)制糖企業(yè)（集團(tuán)）累計(jì)加工糖料6507.8萬噸，累計(jì)產(chǎn)糖量為818.23萬噸。重點(diǎn)制糖企業(yè)（集團(tuán)）累計(jì)銷售食糖419.61萬噸，累計(jì)銷糖率51.3%（上榨季同期為49.7%）；成品白糖(資訊,行情)累計(jì)平均銷售價(jià)格4839.13元/噸；重點(diǎn)制糖企業(yè)（集團(tuán)）4月份銷售食糖57.04萬噸，成品白糖平均銷售價(jià)格4929.36元/噸。

以上數(shù)據(jù)顯示，與上榨季相比，2009/2010榨季總產(chǎn)能下降，各項(xiàng)銷售數(shù)據(jù)普遍提升，主要得益于整個(gè)榨季食糖在減產(chǎn)預(yù)期的推動(dòng)下價(jià)格長時(shí)間保持高位運(yùn)行，符合市場(chǎng)買漲不買跌的運(yùn)作規(guī)律。期間，南方主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了罕見的秋、冬、春三季連旱的惡劣天氣，極大增加了糖市的不確定因素。隨著4月中下旬天氣好轉(zhuǎn)，大部分地區(qū)旱情得到緩解，主產(chǎn)區(qū)地方政府通過多種扶持政策鼓勵(lì)蔗農(nóng)搶抓時(shí)機(jī)補(bǔ)種，種植熱情高漲。目前，2010/2011榨季種植面積的增減已經(jīng)成為了市場(chǎng)新的關(guān)注焦點(diǎn)。從相關(guān)部門公布的信息來看，廣西2010/2011榨季糖料種植面積在1600萬畝左右，云南在450萬畝左右，廣東在105萬噸左右，新疆與黑龍江均計(jì)劃在140萬畝，內(nèi)蒙古將達(dá)到85萬畝。整體來看，盡管遭遇了干旱天氣的損害，但高糖價(jià)與政府扶持提振了農(nóng)民的種植積極性，估計(jì)新榨季糖料種植面積增加的可能性較大。

目前，2009/2010榨季已進(jìn)入純銷售階段，且自5月上旬開始已進(jìn)入一年一度的夏季消費(fèi)高峰期。受夏季冷飲飲料制品消費(fèi)增長的預(yù)期驅(qū)動(dòng)，5月及其后面的整個(gè)夏季，食糖銷售似乎有了許多值得期待的地方。從歷史數(shù)據(jù)可知，每年的7月都會(huì)迎來一個(gè)用糖高峰。但是目前盡管良好的消費(fèi)預(yù)期存在，而受整個(gè)外圍市場(chǎng)悲觀氛圍的籠罩，后期糖市的運(yùn)行環(huán)境將更加錯(cuò)綜復(fù)雜，糖價(jià)承受的壓力也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于基本面帶來的支撐。

超跌反彈展開，趨勢(shì)反轉(zhuǎn)尚待時(shí)日

自4月13日鄭糖沖高受壓步入下跌以來，主力1101合約期價(jià)跌幅深達(dá)10.45%。5月7日，受隔夜外盤暴跌的影響，國內(nèi)期市集體大幅下挫，鄭糖主力1101合約期價(jià)直接擊穿4800元/噸支撐平臺(tái)，下探4686元/噸而創(chuàng)下年內(nèi)新低。結(jié)合技術(shù)分析來看，1101合約在上沖5200元/噸頸線無效后，期價(jià)轉(zhuǎn)入振蕩下跌階段。另外，4月26日適逢“昆明糖會(huì)”召開，基本面利空的消息加速了糖價(jià)下跌的進(jìn)程。當(dāng)時(shí)，各均線空頭排列，5日均價(jià)線壓制著期價(jià)的運(yùn)行?！拔逡弧奔倨诤?，希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)金融市場(chǎng)暴跌，而鄭糖遭遇更為兇猛的打壓，期價(jià)連連下挫，此時(shí)市場(chǎng)最為顯著的特征是多空雙方分歧加大，與其他品種交易量與持倉量紛紛減少不同的是，鄭糖交易異?；钴S，顯示市場(chǎng)博弈加劇，也預(yù)示著反彈隨時(shí)即將展開。5月10日，經(jīng)過暴跌的國內(nèi)期市企穩(wěn)，其中有色金屬率先反彈，并帶動(dòng)市場(chǎng)多頭氛圍活躍，鄭糖則高開高走，主力1101合約重返4800元/噸關(guān)口，然而持倉量并沒有有效配合增加，相反減少1036手至72.7萬手，但技術(shù)指標(biāo)MACD綠柱從峰值收斂，顯示多方力量逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)。

操作建議

希臘債務(wù)危機(jī)尚未有效解決，商品市場(chǎng)經(jīng)過一輪急速的大幅下跌后存在技術(shù)性反彈，南方各省近期普遍遭遇暴雨天氣，對(duì)處于新榨季種植期內(nèi)的廣西、廣東、云南主產(chǎn)區(qū)甘蔗種植將產(chǎn)生重大影響。筆者認(rèn)為，鄭糖短期反彈隨即展開，而趨勢(shì)反轉(zhuǎn)尚待時(shí)日。