5月10日，鄭糖全線反彈，各合約期價普遍漲幅在2%左右，其中主力1101合約以日內最高價4800元/噸收盤，日漲幅達到了83/噸。而在此之前，自鄭糖4月13日步入下跌軌道以來，跌幅深達547元/噸，同時伴隨著交易的日趨活躍，市場分歧加劇。目前，希臘債務危機使得歐洲經(jīng)濟共同體面臨成立以為最為嚴峻的沖擊，美元指數(shù)頻創(chuàng)新高，全球金融市場新一輪暴跌正在蔓延。另外，國內針對房地產而展開的一場宏觀調控正在如火如荼進行，貨幣政策收緊步伐加快。整體來看，不容樂觀的國內外經(jīng)濟環(huán)境壓制金融市場節(jié)節(jié)下挫，商品價格下跌的格局也在市場振蕩中加劇，那么糖市在此背景下又將如何運行？

國內糖市2009/2010榨季產銷回顧及2010/2011榨季展望

截至目前，2009/2010榨季生產已進入尾聲，除云南還有少數(shù)糖廠尚未停榨之外，其它產區(qū)糖廠均已停榨。據(jù)了解，截至4月末，2009/2010榨季全國已累計產糖1067.23萬噸（上榨季同期產糖1230.31萬噸），其中產甘蔗糖1007.23萬噸（上榨季同期產甘蔗糖1140.18萬噸），產甜菜糖60萬噸（上榨季同期產甜菜糖90.13萬噸）；全國累計銷售食糖583.81萬噸（上榨季同期銷售食糖670.16萬噸），累計銷糖率54.7%（上榨季同期54.47%）；重點制糖企業(yè)（集團）累計加工糖料6507.8萬噸，累計產糖量為818.23萬噸。重點制糖企業(yè)（集團）累計銷售食糖419.61萬噸，累計銷糖率51.3%（上榨季同期為49.7%）；成品白糖(資訊,行情)累計平均銷售價格4839.13元/噸；重點制糖企業(yè)（集團）4月份銷售食糖57.04萬噸，成品白糖平均銷售價格4929.36元/噸。

以上數(shù)據(jù)顯示，與上榨季相比，2009/2010榨季總產能下降，各項銷售數(shù)據(jù)普遍提升，主要得益于整個榨季食糖在減產預期的推動下價格長時間保持高位運行，符合市場買漲不買跌的運作規(guī)律。期間，南方主產區(qū)出現(xiàn)了罕見的秋、冬、春三季連旱的惡劣天氣，極大增加了糖市的不確定因素。隨著4月中下旬天氣好轉，大部分地區(qū)旱情得到緩解，主產區(qū)地方政府通過多種扶持政策鼓勵蔗農搶抓時機補種，種植熱情高漲。目前，2010/2011榨季種植面積的增減已經(jīng)成為了市場新的關注焦點。從相關部門公布的信息來看，廣西2010/2011榨季糖料種植面積在1600萬畝左右，云南在450萬畝左右，廣東在105萬噸左右，新疆與黑龍江均計劃在140萬畝，內蒙古將達到85萬畝。整體來看，盡管遭遇了干旱天氣的損害，但高糖價與政府扶持提振了農民的種植積極性，估計新榨季糖料種植面積增加的可能性較大。

目前，2009/2010榨季已進入純銷售階段，且自5月上旬開始已進入一年一度的夏季消費高峰期。受夏季冷飲飲料制品消費增長的預期驅動，5月及其后面的整個夏季，食糖銷售似乎有了許多值得期待的地方。從歷史數(shù)據(jù)可知，每年的7月都會迎來一個用糖高峰。但是目前盡管良好的消費預期存在，而受整個外圍市場悲觀氛圍的籠罩，后期糖市的運行環(huán)境將更加錯綜復雜，糖價承受的壓力也要遠遠大于基本面帶來的支撐。

超跌反彈展開，趨勢反轉尚待時日

自4月13日鄭糖沖高受壓步入下跌以來，主力1101合約期價跌幅深達10.45%。5月7日，受隔夜外盤暴跌的影響，國內期市集體大幅下挫，鄭糖主力1101合約期價直接擊穿4800元/噸支撐平臺，下探4686元/噸而創(chuàng)下年內新低。結合技術分析來看，1101合約在上沖5200元/噸頸線無效后，期價轉入振蕩下跌階段。另外，4月26日適逢“昆明糖會”召開，基本面利空的消息加速了糖價下跌的進程。當時，各均線空頭排列，5日均價線壓制著期價的運行?！拔逡弧奔倨诤?，希臘債務危機引發(fā)金融市場暴跌，而鄭糖遭遇更為兇猛的打壓，期價連連下挫，此時市場最為顯著的特征是多空雙方分歧加大，與其他品種交易量與持倉量紛紛減少不同的是，鄭糖交易異?；钴S，顯示市場博弈加劇，也預示著反彈隨時即將展開。5月10日，經(jīng)過暴跌的國內期市企穩(wěn)，其中有色金屬率先反彈，并帶動市場多頭氛圍活躍，鄭糖則高開高走，主力1101合約重返4800元/噸關口，然而持倉量并沒有有效配合增加，相反減少1036手至72.7萬手，但技術指標MACD綠柱從峰值收斂，顯示多方力量逐步轉強。

操作建議

希臘債務危機尚未有效解決，商品市場經(jīng)過一輪急速的大幅下跌后存在技術性反彈，南方各省近期普遍遭遇暴雨天氣，對處于新榨季種植期內的廣西、廣東、云南主產區(qū)甘蔗種植將產生重大影響。筆者認為，鄭糖短期反彈隨即展開，而趨勢反轉尚待時日。