滬膠超跌至低點20890后受到浙江資金大量進場搶反彈影響，價格三步一回頭回歸至前期低點附近，周二主力再聚集巨量資金謀求更高反彈區(qū)間，然后晚間歐元區(qū)主權(quán)債務危機擔憂愈演愈烈，以倫銅、原油為代表的商品應聲下跌，歐美股市走勢亦不景氣。在這樣的背景下，基本面尚不樂觀的滬膠難以走出大級別反彈行情，投資者可繼續(xù)關(guān)注逢高放空機會。

通過觀察滬膠4月中旬后走勢就可以發(fā)現(xiàn)，此輪中級下跌并不是其基本面引起的，當然基本面利空因素逐漸聚集起到了推波助瀾的作用。商品市場呈現(xiàn)系統(tǒng)性下跌，歐元區(qū)主權(quán)債務危機便是罪魁禍首。7500億歐元救助基金尚發(fā)力，危機又進一步。 西班牙央行接管了儲蓄銀行CajaSur，因為快速增長的不良房地產(chǎn)貸款顯著破壞了其償債能力，這也令市場擔憂歐債危機的風險蔓延至銀行業(yè)； IMF向西班牙政府發(fā)出了警告，敦促西班牙緊急改革該國勞動力市場和銀行體系，以避免陷入希臘所面臨的經(jīng)濟問題。投資者擔憂債務危機破壞脆弱的歐洲復蘇，韓國及朝鮮之間的沖突也急速拖累全球市場下滑。同時據(jù)預測晚些時候公布的美國原油庫存可能再次提升，在過去17周內(nèi)，美國的石油庫存將有16周增加，原油期貨沒有企穩(wěn)跡象，這在很大程度上限制了橡膠(資訊,行情)期貨的反彈空間。
 
　　橡膠的基本面也充斥著居多利空。主要是供應旺季的來臨，通過歷史對比圖就可以發(fā)現(xiàn)，每年6月開始是橡膠走勢最容易發(fā)生大幅下跌的季節(jié)，因大量新膠上市，供需面不支持膠價上漲。今年價格提前兩個月便開始調(diào)整，橡膠供應速度大大加快，投機商減少加快了割膠至終端需求的流轉(zhuǎn)時間，而需求卻呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，具體表現(xiàn)在汽車行業(yè)庫存高企，銷售增長率逐步降低；輪胎企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，下游產(chǎn)品銷售不暢，工廠、貿(mào)易商庫存較高。目前橡膠加工廠、現(xiàn)貨的貿(mào)易商被套居多，比較支持膠價上漲以便于解套，而現(xiàn)貨市場經(jīng)歷了前期采購高峰后，再次出現(xiàn)僵持局面，下游需求廠商并不認可。
 
　　滬膠從k線圖上看，江恩經(jīng)典三重頂已經(jīng)形成，中級下跌目標應該在19000點左右，但是短線反彈還未觸及壓力位22850點一線，預計還會有些許反彈動能，且主力大規(guī)模進入謀求反彈，在市場心理上形成很大的帶動作用，滬膠走勢明顯較強于其他能源化工板塊品種。從中線來看，宏觀上諸多矛盾沒有有效解決，歐元區(qū)主權(quán)債務危機目前只顯露了冰山一角，不支持歐洲實體經(jīng)濟快速復蘇，無論是心理層面還是經(jīng)濟層面都造成了很大損傷；國內(nèi)加息預期雖有所緩和，但是周小川在中美經(jīng)濟對話中稱貨幣政策將重點考慮國內(nèi)因素，加息預期始終是懸在頭頂上的達摩克利斯之劍；天膠進入6月后供應呈現(xiàn)遞增之勢是不爭的事實，而高消費卻不能得到有效維持。因而綜合這些利空因素，我們認為滬膠的反彈高度很有限，投資者應少參與反彈行情，及早布局中線，可在22500點附近進行試探性放空， 22850-23000點區(qū)間是比較安全的放空區(qū)域，目標位為20500、19000點。短線滬膠反彈動能尚存，建議短線參與。