近期，棉花撮合及期貨市場在大幅上漲后迅速回落，棉花市場格局有所改變。

中國增發(fā)進(jìn)口配額，印度取消出口禁令

5月20日，國家召開棉花宏觀調(diào)控會(huì)議，增發(fā)80萬噸滑準(zhǔn)稅配額。其實(shí)增發(fā)進(jìn)口配額在市場預(yù)期之內(nèi)，而且市場傳言增發(fā)110萬噸配額，實(shí)際增發(fā)數(shù)量低于預(yù)期。5月份美棉價(jià)格有所回落，截至6月1日，美國EMOT M 棉花亞洲主港報(bào)價(jià)90.93美分/磅，滑準(zhǔn)稅下折16308元/噸，而國內(nèi)328級(jí)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為17498元/噸，價(jià)差1190元，外棉具有一定的價(jià)格優(yōu)勢。不過，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)，截至5月20日，美棉本年度陸地棉簽約量已達(dá)254.1萬噸，距5月份供需報(bào)告中預(yù)測的261.3萬噸的出口量僅余7.2萬噸。截至當(dāng)周美棉已裝運(yùn)184.2萬噸，尚有69.9萬噸未裝運(yùn)，而中國已裝運(yùn)52.6萬噸，未裝運(yùn)量為17.9萬噸。

5月21日印度商工部宣布取消棉花出口禁令。而據(jù)印度國內(nèi)棉花行業(yè)人士分析，除去之前已簽約未裝運(yùn)的19.8萬噸棉花，印度棉可供出口量僅有10萬噸左右。

這兩條消息對(duì)緩解國內(nèi)供需缺口的作用有限，其對(duì)市場的影響可能更多地體現(xiàn)在心理層面上。

國家調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格

5月26日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要嚴(yán)厲打擊農(nóng)產(chǎn)品炒作，隨后國家發(fā)改委、商務(wù)部、工商總局聯(lián)合發(fā)布相關(guān)政策文件。在政策調(diào)控壓力下，棉花撮合價(jià)格快速回落，鄭棉也同步大幅回調(diào)，棉花強(qiáng)勢上漲走勢中止。

現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走高，期現(xiàn)倒掛

5月24日至28日當(dāng)周，撮合市場主力MA1007（二級(jí)）合約累計(jì)下跌657元，至17990元，周跌幅達(dá)3.52%；遠(yuǎn)月MA1010（三級(jí)）合約跌795元，至16755元，周跌幅4.53%。當(dāng)周鄭棉1009合約跌620元，至17615元，跌幅3.40%；1101合約跌260元，跌幅1.54%。

與撮合、期貨市場的大幅下跌不同，現(xiàn)貨市場棉花依然保持上漲態(tài)勢。當(dāng)周328級(jí)現(xiàn)貨指數(shù)上漲301元/噸，至17439元/噸，漲幅1.75%。而新疆三級(jí)棉內(nèi)地提貨實(shí)際成交價(jià)格為18200元/噸左右。棉花市場出現(xiàn)期現(xiàn)倒掛，處于貼水狀態(tài)的鄭棉近月合約對(duì)紡織廠很有吸引力，不少企業(yè)希望通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)的方式購買倉單補(bǔ)充庫存。

棉紗價(jià)格穩(wěn)中趨漲，成本壓力向下游傳導(dǎo)

近期棉紗價(jià)格維持在高位運(yùn)行，銷量穩(wěn)定。C32S全棉紗報(bào)價(jià)在25500元/噸左右，較5月下旬上漲約1000元/噸，漲幅約4%。而坯布的漲幅卻非常有限，以63”16×16 60×60的全棉坯布為例，同期織里棉布城的報(bào)價(jià)僅從6.60元/米上調(diào)至6.65元/米，漲幅0.05元/米，幅度0.7%，5月份以來該規(guī)格的坯布累計(jì)漲幅也只有0.08元/米。原材料上漲的成本壓力在下游企業(yè)中不斷累積。

美棉投機(jī)凈多頭率小幅回落

據(jù)洲際交易所發(fā)布的投機(jī)持倉報(bào)告，截至5月28日，ICE棉花期貨投機(jī)凈多頭率為12.1%，較前一周下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。近期國際經(jīng)濟(jì)形勢不穩(wěn)，歐洲債務(wù)危機(jī)蔓延，市場避險(xiǎn)情緒升溫，美元指數(shù)大幅上漲，商品投機(jī)性多單減持。而美棉出口即將完成，借中國需求炒作的行情接近尾聲。

鄭棉將維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局

綜合分析目前市場環(huán)境，鄭棉近月合約由于相對(duì)現(xiàn)貨貼水，抗跌性較強(qiáng)，在短期調(diào)整后將修復(fù)與現(xiàn)貨的價(jià)差，后期有望再次走高。遠(yuǎn)月合約現(xiàn)貨面支撐較弱，且在金融市場整體弱勢的情況下，其上漲的難度較大。