上周五受美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕影響，美股單邊跳水大幅下挫；另一方面，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)波及西班牙和匈牙利導(dǎo)致歐元暴跌，美元強(qiáng)勢(shì)上探，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品上周末遭受重挫，其中美原油下跌4.15%、lme銅跌4.29%(周跌幅更是達(dá)到了9.02%)、CBOT大豆(資訊,行情)跌幅也達(dá)到了2.09%。受此影響，周一開(kāi)盤(pán)后，國(guó)內(nèi)大宗商品全線回落，其中尤以基金屬表現(xiàn)最為疲弱，滬銅、滬鋅以跌停開(kāi)盤(pán)，滬鋁跌幅也超過(guò)4%。目前，基金屬已經(jīng)全線破位，銅短期加速下跌，鋁鋅繼續(xù)下探的格局。筆者認(rèn)為，在消費(fèi)淡季到來(lái)之際，需求改善的遲緩和投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的恐慌心理將使基金屬繼續(xù)承壓下挫。

一、中國(guó)到歐洲制造業(yè)增長(zhǎng)放緩，投資者對(duì)全球復(fù)蘇或?qū)⑼膿?dān)憂加重，基金屬承壓回落。
 
　　上周全球最重要的三個(gè)大經(jīng)濟(jì)體（美國(guó)、歐元區(qū)、中國(guó)）制造業(yè)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落，使得全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景蒙上了一層陰影，其中中國(guó)5月創(chuàng)下2008年11月以來(lái)最低記錄，PMI為53.9；美國(guó)PMI為59.7，雖好于預(yù)估的59，但是較4月的60.4出現(xiàn)回落；歐元區(qū)5月制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張速度大幅低于4月份，其中PMI為55.8，低于四月的57.6。制造業(yè)的疲弱使得基金屬遭受重創(chuàng)，銅鋁鋅上探遇阻后出現(xiàn)回落，開(kāi)始了新的一波下跌行情。
 
　　另外，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，更加重了投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人口增加43.1萬(wàn)人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)估的增加51.3萬(wàn)人。5月非農(nóng)就業(yè)人口增幅雖然為2000年3月以來(lái)最大，但是此增幅是在美國(guó)政府因人口調(diào)查而招聘近41.1萬(wàn)臨時(shí)人員的基礎(chǔ)上取得的，而實(shí)際私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人口僅僅增加4.1萬(wàn)人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于4月的21.8萬(wàn)人。同時(shí)，美國(guó)失業(yè)率依然維持在高位，反映出美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇任重而道遠(yuǎn)。
 
　　二、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)再起波瀾，歐元遭受重挫。
 
　　歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題繼續(xù)惡化，其中匈牙利新總理歐爾班的新聞發(fā)言人茲加圖證實(shí)說(shuō)，匈目前出現(xiàn)主權(quán)信用違約并非不可能。上述言論引發(fā)匈牙利貨幣和股市急跌，并導(dǎo)致歐美股市大挫，歐元兌美元匯率跌破1.20關(guān)口。同時(shí)，歐洲國(guó)家的主權(quán)信貸違約掉期(CDS)報(bào)價(jià)上揚(yáng)，匈牙利上漲100個(gè)基點(diǎn)，歐洲國(guó)家融資成本提高。匈新政府近期將分別公布財(cái)政預(yù)算報(bào)告和新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，匈此時(shí)自曝財(cái)政狀況糟糕，也許是為了新政府進(jìn)一步的財(cái)政緊縮政策尋求國(guó)內(nèi)支持。
 
　　此次匈牙利“債務(wù)風(fēng)波”雖像是虛驚一場(chǎng)，但也從一個(gè)側(cè)面反映了國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)和歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的深度擔(dān)憂。而歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡是更大的隱憂。歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了去年下半年的反彈之后，目前走勢(shì)盡顯疲態(tài)，復(fù)蘇后勁不足。另一方面，美元近期在高位震蕩之后選擇了再次向下突破，強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)勢(shì)不可擋，后市有繼續(xù)走強(qiáng)的可能。在歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問(wèn)題逐漸惡化的背景下，金屬走勢(shì)將遭受雙重打壓。
 
　　三、需求增長(zhǎng)緩慢，拖累基金屬走勢(shì)
 
　　基金屬消費(fèi)旺季的遠(yuǎn)去，使得高庫(kù)存的壓力陡增。從全球三大交易所的庫(kù)存情況看，銅庫(kù)存繼續(xù)流出，鋁庫(kù)存有所減少 但依然維持高位，鋅庫(kù)存壓力最大對(duì)鋅價(jià)走勢(shì)將繼續(xù)構(gòu)成打壓。從銅的需求方面看，美國(guó)最大的用銅行業(yè)----房屋新開(kāi)工情況依然不理想，雖然4月已獲得批準(zhǔn)和已開(kāi)工的新建私人住宅折年數(shù)同比有所增長(zhǎng)，但這種同比增長(zhǎng)是建立在2009年同期較低水平上的，而相對(duì)2006—2008年這三年均值仍然處于一個(gè)較低水平。從最近銅持續(xù)回落的走勢(shì)也顯示了投資者的擔(dān)憂。
 
　　整體，利空再次來(lái)襲，基金屬再次遭受重創(chuàng)。目前銅價(jià)呈現(xiàn)出加速下跌的態(tài)勢(shì)。在鋁鋅接連破位之后，銅價(jià)再次破位顯示出市場(chǎng)看空氣氛濃重，后市或?qū)⒗^續(xù)下行。