受歐元區(qū)債務危機以及國內宏觀政策打壓影響，近期銅價大幅波動。美國公布的5月非農就業(yè)數(shù)據(jù)令市場失望，銅價一度跌至50000元/噸一線附近。前期借助于歐元區(qū)債務問題的暫時解決，銅價出現(xiàn)企穩(wěn)反彈走勢，但反彈光景不長，主要經濟體全線出現(xiàn)經濟放緩的跡象，令銅價悲觀情緒加劇。

歐洲債務問題擴散

歐洲債務危機暫時出現(xiàn)緩解跡象，各國都在推行有效削減赤字和結構性改革，但這可能需要付出經濟增長遲緩的代價。從本質上說，救助計劃給市場帶來的企穩(wěn)很可能是暫時的。

國際評級機構惠譽公司宣布，將西班牙的長期外幣和當?shù)刎泿虐l(fā)行方違約評級從AAA降至AA+。西班牙房屋拉動相關產業(yè)在歐洲排第三，僅僅次于愛爾蘭和希臘。西班牙的高失業(yè)率、消費者信心都與房地產行業(yè)相關。由此可知，西班牙必將面臨增長放緩甚至衰退的可能，房地產市場拖累銀行業(yè)恐將進一步惡化歐洲經濟，歐元區(qū)實體經濟有望進一步惡化。

近期，匈牙利新總理的言論引發(fā)了歐元區(qū)新一輪恐慌，他宣稱匈牙利當前的財政狀況比先前預計的更糟糕，匈牙利很可能就是下一個希臘。投資者擔憂情緒加重，紛紛拋售歐元及部分東歐貨幣。從市場表現(xiàn)出來的恐慌情緒可知，歐元區(qū)潛在的風險蔓延是存在的，而市場面臨這種危機的抵抗力是脆弱的。

PMI反應工業(yè)情況已受影響

近期公布的PMI指數(shù)已經出現(xiàn)增速減緩跡象。歐元區(qū)綜合采購經理人指數(shù)（PMI）從4月的57.3降至56.2，表明當月經濟增速較4月份放緩。制造業(yè)部門的擴張速度降至雷曼兄弟垮臺以來最低，這與債務危機爆發(fā)以后歐元區(qū)市場的不確定性有關。從數(shù)據(jù)情況來看，歐元區(qū)問題已經危及到實體經濟領域，后期事態(tài)變化將對工業(yè)品需求產生密切影響。

美國供應管理協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)為59.7，低于上月的60.4。5月份，中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為53.9，比上月回落1.8個百分點，該指數(shù)已持續(xù)15個月保持在50以上。全球主要國家和地區(qū)PMI指數(shù)在5月同時出現(xiàn)逆轉，這是一年半以來，首次顯示出歐元區(qū)債務問題逐步滲透到實體經濟，隨著第三季度消費淡季的來臨，工業(yè)金屬面臨較強的壓力。

基金凈多持倉大幅回落

基金持倉方面， CFTC公布的最新美期銅持倉數(shù)據(jù)顯示，6月1日基金凈多降至5311手，4月27日基金凈多19810手，降幅達73.2%，總持倉降至127018手，4月27日基金總持倉151824手，降幅達16.3%。基金凈多及基金總持倉同步下降，顯示基金后期對銅市樂觀預期降低。

美元被動強勢格局將延續(xù)

美元近期依舊維持振蕩上行態(tài)勢，在80—82附近整理后，借助于歐元區(qū)危機擴散，美元指數(shù)連續(xù)上攻至85之上，美元新的上升空間已經打開。歐元區(qū)債務問題令市場避險情緒空前高漲，后期仍會困擾歐元走勢，美元被動強勢格局將延續(xù)。

近期銅價反彈之后再度破位下行，短期借助于歐元危機暫緩，銅價曾短期走出一波反彈，但隨著美國就業(yè)數(shù)據(jù)的走低及歐洲債務危機影響擴散，新一輪下行已經開始。中國銅需求仍是最重要的因素，國內地產市場未來的走勢很大程度將影響后期銅市需求。另外，歐元區(qū)危機繼續(xù)蔓延，銀行業(yè)潛在危機仍存，各國開始減少財政預算并不能從本質上緩解歐元區(qū)債務體質，令歐元區(qū)經濟增速放緩。銅價已經走出頭部形態(tài)，短期反彈幅度有限，后期有望再度下探，銅價短期支撐在48000元/噸。