進入2010年，連塑開始了一波又一波不斷向下探底的“造山運動”，尤其是5月底開始的一輪調(diào)整使得主力合約L1009一舉跌破10000點大關(guān)。而近期由于受到美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)差于預(yù)期以及外盤大幅下挫的影響，大宗商品市場再次經(jīng)歷了6月14日黑色星期一的暴跌，連塑更是幾近跌停。目前來看，連塑在大跌之后有一定企穩(wěn)跡象，短期或有小幅反彈，但筆者認為由于受到宏觀經(jīng)濟波動及連塑基本面供求失衡等利空因素影響，LLDPE后市仍將維持弱勢格局，進一步下挫的可能性較大。

歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機似有蔓延之勢 世界經(jīng)濟走向充滿不確定性風險

歐元區(qū)正在進入零增長時期，繼希臘債務(wù)危機以來，意大利、西班牙、匈牙利等國家先后出現(xiàn)債務(wù)危機，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機出現(xiàn)蔓延之勢。盡管歐盟、國際貨幣基金組織和主要西方經(jīng)濟體的中央銀行已經(jīng)聯(lián)手重拳迎擊歐洲債務(wù)危機，各國采取的緊縮財政計劃也只起到短暫緩解作用，投資者對歐元走強至今仍沒有信心，對歐洲經(jīng)濟增長表現(xiàn)擔憂。目前歐元區(qū)存在發(fā)生第二次金融危機的風險，預(yù)計到時歐元區(qū)一些國家將會出現(xiàn)破產(chǎn)并被迫退出歐元區(qū)，而大批銀行也將倒閉，投資者擔心始于希臘的債務(wù)危機將繼續(xù)向歐元區(qū)以外的國家匈牙利蔓延，匈牙利的債務(wù)問題已經(jīng)引發(fā)了全球的關(guān)注，并有市場傳言惠譽或?qū)⑾抡{(diào)匈牙利評級，雖然此傳言并未得到證實，但仍加劇了市場的擔憂情緒。而上周五公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)同樣令投資者失望，因此6月4日紐約股市遭遇重創(chuàng)，三大股指跌幅均超過3%，道瓊斯指數(shù)收于萬點關(guān)口以下?？傮w來看，世界經(jīng)濟復(fù)蘇之路依然崎嶇不平，經(jīng)濟動蕩愈加明顯，市場甚至有經(jīng)濟二次探底的恐懼，因此大宗商品市場下半年走勢不容樂觀，有震蕩加劇的趨勢。

LLDPE市場供需失衡問題依然嚴峻

供應(yīng)方面，2010年4月國內(nèi)PE產(chǎn)量為92.3萬噸，較去年同期（64.4萬噸）增加27.9萬噸，增幅為43.3%。1-4月份累計324.8萬噸，同比去年（248.3萬噸）增加76.5萬噸，增幅為30.8%，產(chǎn)量呈增加態(tài)勢，供應(yīng)壓力凸現(xiàn)。另外，鎮(zhèn)海煉化百萬噸乙烯裂解裝置計劃于6月10日開車，揚子巴斯夫也將于6月中旬開車，隨著石化裝置陸續(xù)正常開車，新增供應(yīng)量將對市場形成較大沖擊。同時，進口量上仍將面臨壓力，當前港口庫存偏高，前期到貨是主要壓力，而進口料價格下跌領(lǐng)先，出貨上將對國產(chǎn)料產(chǎn)生較大壓力。目前，石化存在控制出貨以減輕降價壓力的舉措，但近期看，買方心態(tài)較差，對低價貨源興趣更高，預(yù)計國產(chǎn)料面臨的成交困境將更為嚴峻。下游需求方面，全國農(nóng)膜仍處淡季，雖然山東等部分地區(qū)農(nóng)膜生產(chǎn)近期有所啟動，但6月份整體來看LLDPE需求仍難有實質(zhì)性恢復(fù)。供需失衡目前仍是商家看空后市的主要原因，雖然月初部分石化大區(qū)結(jié)算/新掛牌價格出臺，前期結(jié)算價格不低，對市場有一定的支撐，但僅僅靠石化支撐，市場難以有根本性起色，多數(shù)貿(mào)易商仍缺乏信心，從而選擇降低價格出售。

原油區(qū)間震蕩整理 成本支撐作用有所削弱

周二美國石油學會公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存大幅度下降，其中備受市場關(guān)注的庫欣地區(qū)原油庫存下降了47.3萬桶。 美國能源情報署也預(yù)計將在周三早間的每周庫存報告中公布上周原油庫存下降，這將是1月份以來首次出現(xiàn)連續(xù)兩周庫存下滑。原油庫存下降表明下游需求有一定的增加。但是我們也注意到，目前影響油價的主要因素仍然是全球的經(jīng)濟形勢，尤其是歐盟的主權(quán)債務(wù)危機和美國的經(jīng)濟情況。歐盟危機的惡化未來仍將對油價形成一定打壓，因此原油預(yù)計將維持70-80的區(qū)間震蕩整理為主。原油在70美元/桶獲得支撐有助于LLDPE價格的企穩(wěn)，但目前情況下油價難以大幅走高的現(xiàn)狀也使得這種帶動作用有限。從上游乙烯方面來看，受5月份原油的大幅下挫及乙烯本身供應(yīng)過剩問題影響，CFR東北亞價格從5月下旬開始進行下行通道，目前已跌破1000美元/噸，跌幅高達27.5%。上游價格的持續(xù)走低導(dǎo)致塑料的成本支撐作用不斷削弱，成為塑料價格重心下移的重要動因之一。

綜上所述，從宏觀層面來看，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機問題仍是世界經(jīng)濟發(fā)展的“心病”之一，市場對于經(jīng)濟未來走向擔憂加?。粡幕久鎭砜?，LLDPE供大于求的局面短期很難有所改觀，需求的回暖有待7月旺季的到來，而原油震蕩整理及乙烯單體的大幅下挫使得塑料下方支撐有限。因此，連塑走勢整體仍然偏弱，短期或有反彈，但反彈高度有限，整體維持在9300-10000元/噸區(qū)間震蕩整理，若跌破9300點，則下一目標位在9000點，建議投資者仍保持空頭思路或波段操作為主。