受G20國(guó)峰會(huì)上經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出與歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)深入雙重利空打壓，6月4日國(guó)際金融市場(chǎng)應(yīng)聲暴跌，基本金屬領(lǐng)跌商品期貨。6月7日國(guó)內(nèi)開(kāi)盤金屬、化工期貨全線跌停，引發(fā)市場(chǎng)恐慌。然而鄭糖在承壓下挫至4627元/噸附近時(shí)，借助多頭的積極買入，展開(kāi)反彈。6月10日鄭糖主力合約1101保持在40元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。筆者認(rèn)為，鄭糖之所以“一枝獨(dú)秀”原因有二：一方面本榨季收官，減產(chǎn)導(dǎo)致供求關(guān)系失衡，另一方面國(guó)際原糖期貨止跌反彈提振了國(guó)內(nèi)食糖。

本榨季減產(chǎn)導(dǎo)致供求失衡

2009/2010年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束。本制糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖1073.83萬(wàn)噸，比上一制糖期少產(chǎn)糖169.06萬(wàn)噸，其中，產(chǎn)甘蔗糖1013.83萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖1152.76萬(wàn)噸）；產(chǎn)甜菜糖60萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖90.13萬(wàn)噸）。本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖676.45萬(wàn)噸（上制糖期同期銷售食糖797.62萬(wàn)噸），累計(jì)銷糖率62.99%（上制糖期同期64.17%）。截至5月底，重點(diǎn)制糖企業(yè)（集團(tuán)）累計(jì)加工糖料6541.89萬(wàn)噸、累計(jì)產(chǎn)糖量為823.75萬(wàn)噸。重點(diǎn)制糖企業(yè)（集團(tuán)）累計(jì)銷售食糖482.41萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖率58.6%（上年同期為58.4%）。全國(guó)產(chǎn)量總體減少，從重點(diǎn)制糖企業(yè)產(chǎn)銷率可以發(fā)現(xiàn)，與上年同期相比，產(chǎn)能下降明顯，銷售率下降幅度較小。

銷售旺季如期而至 需求將主導(dǎo)后市

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)規(guī)模以上企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，2010年1-4月，國(guó)內(nèi)主要含糖食品中餅干、碳酸飲料類（汽水）同比累計(jì)增幅出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，糕點(diǎn)、糖果、速凍主食品、乳制品、罐頭、果汁和蔬菜汁飲料類等與食糖消費(fèi)有關(guān)的主要食品產(chǎn)量與去年同期相比仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與去年同期相比，在各主要下游用糖行業(yè)中，乳制品和飲料行業(yè)產(chǎn)量增速出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，而餅干，糕點(diǎn)，冷飲等行業(yè)增速反而出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。其中降幅較大的要屬碳酸飲料行業(yè)，而增幅較大的則是餅干和糕點(diǎn)業(yè)。其中用糖量本就不小的餅干行業(yè)能夠從去年不到20%的累計(jì)增速大幅增長(zhǎng)至今年50%的水平，無(wú)疑將對(duì)用糖量的增量做出較大貢獻(xiàn)。隨著夏天消費(fèi)旺季的到來(lái)，估計(jì)6月份開(kāi)始，含糖食品產(chǎn)量將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

量能萎縮 多空謹(jǐn)慎

6月8日、9日鄭糖連續(xù)兩日強(qiáng)勁反彈，期價(jià)重返4800元/噸附近。但是價(jià)格的上漲，并沒(méi)有量能的有效配合，成交量急速萎縮至150-180萬(wàn)手之間，持倉(cāng)量也持續(xù)減少。10日期價(jià)低開(kāi)低走，震蕩收窄至40元/噸內(nèi)，交易量繼續(xù)萎縮，持倉(cāng)量驟然大減55756手。從交易所公布的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)看，多空雙方整容顯得謹(jǐn)慎，增減無(wú)序，立場(chǎng)不堅(jiān)定，充分顯示了鄭糖在4600-4800元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩尋求方向。