一、市場運行基調不變

歐債問題升級引發(fā)的市場對經濟是否二次探底的擔憂拖累商品及資本市場全線走低，急速下跌之后，期銅為首的基本金屬于6月8日以歐元兌美元階段性觸底反彈為契機，乘美元指數高位回落而走出反彈行情。市場風險厭惡情緒一定程度的釋放，是基本金屬價格急速回落之后進行技術性修正的關鍵，同期，金價與美元表現出小幅回落，同樣意味著市場的憂慮情緒得到稍事的緩解。但我們縱觀整個市場的氛圍不難發(fā)現，至少避險情緒主導下的黃金和美元之間同步上漲的趨勢依然沒有改變，預示著全球風險偏好并沒有明顯改善。

截至到6月9日，國際最大的ETF黃金基金持倉量已經增至1298噸，同期，黃金依然處在1220美元之上的歷史高位。

從CFTC期銅持倉情況來看，多頭在前期減持之后，目前非商業(yè)的多空頭寸勢均力敵，總持倉量的下滑意味著資金的凈流出，即基金對市場產生觀望情緒。

綜合來看，至少在市場的運行背景沒有實質性改觀的條件下，我們尚且沒有足夠的理由證明市場已經走出了原有的運行趨勢，即目前價格的反彈我們暫且僅能看作技術性的修正，言之反轉似乎為時尚早。

二、節(jié)日期間不確定性因素分析

加上本周五晚間外盤的走勢，節(jié)后國內市場要消化外盤4個交易日的價格波動，目前不論市場的技術走勢亦或外部政策走向均進入了膠著時期，即不確定性因素的增強將加劇此間市場的波動。從節(jié)日期間國內外經濟事件來看，筆者認為，相對主要經濟體公布的經濟數據而言，中國政府此間的政策走向將顯得更為重要。下面筆者將分別針對外部及內部市場的關注重點進行解析。

首先是主要經濟體，包括美國、歐元區(qū)及英國的經濟數據，其中，美國經濟數據的走勢作為對全球經濟前景的微觀展示將繼續(xù)左右市場人氣，同期，市場對美聯儲加息預期的增強也會進一步凸現數據的影響力。而歐元區(qū)及英國的經濟數據在反映該地區(qū)經濟走勢的基礎上，更多的是作為央行調控利率的衡量尺度。但考慮到歐元區(qū)及英國央行6月份的議息會議剛剛結束，會上繼續(xù)維持原有利率水平不變，如此來看，節(jié)日期間美國經濟數據的走勢將繼續(xù)成為市場關注的焦點。

其次是中國5月份CPI的公布再次成為市場關注的焦點，截至筆者發(fā)稿時止，CPI尚未公布，但從此前市場的預期來看，央行加息的壓力是有增無減，且為減緩市場的波動幅度，政策當局更多的選擇在節(jié)日期間公布重要調控政策，而此次我們依然不排除這種可能性，

三、如何處理節(jié)前頭寸

目前市場的反彈我們暫且僅作為技術性的修正，因為市場的基調還未發(fā)生變化，且節(jié)日期間市場又存在諸多政策及美元走勢方面的不確定性，因此建議投資者選擇輕倉或少量持空過節(jié)，原有多單可盤中高點了結，今日不建議繼續(xù)建倉。