摘 要

顯而易見，當前庫存高位，需求不足為6月份鋼市疲弱的主要原因，加上國際國內宏觀利空面在旁煽風點火，因而鋼市連續(xù)8周萎靡不振。近期低位振蕩，帶有筑底跡象，這有賴于鋼廠減產檢修緩解高產能矛盾以及生產成本支撐市價堅挺運行，且歐盟債務危機有所緩和，為鋼市贏得喘息的時機，但國際宏觀面不穩(wěn)定因素仍暫居上風，供過于求矛盾緩解尚待時日， 預計短期鋼價低位盤整可能較大，若跌穿4000關口位，下個目標位可鎖定3850，但不宜過分沽空，還需考慮成本的支撐力度。

一 期貨市場行情回顧

這周螺線走勢可以說是意外寥寥，暫緩跌勢，周K線走平，維持著上周弱勢震蕩區(qū)間。截止6月25日， 螺紋主力1010合約整體收盤4098元/噸，較上周下跌0.1%，最高上探4174元/噸，最低下抵4081元/噸，成交量微跌，持倉量小漲。 滬線主力1010合約出現(xiàn)補跌現(xiàn)象，本周收出帶上下影線的短陰線，尾盤收報4089元/噸，下跌0.63%，最高上探4098元/噸， 最低下觸4045元/噸，市場交投清淡，成交量寥寥可指，觀望氛圍持續(xù)升溫。

二 基本面分析

2.1國際鋼鐵指數連續(xù)三周企穩(wěn)，國內鋼價低位堅挺

全球鋼鐵指數連續(xù)三周報194.8點，繼續(xù)企穩(wěn)，無漲跌。6月份的歐洲市場環(huán)比上月上漲13.1%，保持較高發(fā)展水平，與同期相比亦維持近乎54.5%的漲幅，報201.8點。北美市場以及亞洲市場相繼出現(xiàn)大小不一的跌幅， 分別為174.7點，202.7點。扁平材指數跌至187.2，市場對扁平材的消費步伐放緩，長材指數則連續(xù)四周維持穩(wěn)定水平。

上海螺線價格走勢

國內線螺市場主流價格低位堅挺，由于國家公布出口退稅新政，市場炒作掀起。螺線市場報價后半周走低，收窄漲幅，總體上小幅回升，但幅度難以令人意外。近兩周現(xiàn)價堅挺原因主要是，六月份期間國內鋼廠減產檢修，內需尚可，市場供應有所減少，緩解了庫存壓力，對鋼價起到支撐作用，如圖1所示，截止周五，上海市場，螺紋三級現(xiàn)價跌后回升，持穩(wěn)4050元/噸，線材Q235先漲后跌，收至4020元/噸。

2.2 成本效應可能再次浮出水面，緩解鋼價尷尬局面

2010年鐵礦石傳統(tǒng)定價宣告破裂，季度定價機制隨著日韓鋼企與兩礦簽下協(xié)議而正式形成，第三季度進口定價高達147美元/噸，同比增長140%。內需疲軟情況下，中國鋼企唯有減少鐵礦石進口，消耗前期低價進口礦。海關總署最新數據顯示，5月份中國進口鐵礦砂5190萬噸，同比增速下降2.9%。受鋼材期市現(xiàn)市弱勢振蕩，下游消費市場疲弱以及鋼材出口不暢影響，6月份鐵礦市場報價微跌，粗鋼成本隨之微幅下降。截止6月25日，進口鐵礦石北侖港報價1150元/噸，環(huán)比上周下跌1.7%。雖然國內主導鋼廠均下調7月份鋼材出廠價，但隨著未來需求的回暖以及國內低價鐵礦石的消耗無幾，預計高額成本效應再次浮出水面的可能性將加大，這將利好鋼價運行。

2.3樓市日漸趨弱，建筑用鋼需求增長難以保持增長

下游消費行業(yè)方面，房地產經歷前期政策連續(xù)調控打壓已有所降溫，樓市觀望情緒濃厚，全國商品房銷售面積已出現(xiàn)明顯的減幅。國家統(tǒng)計局數據顯示，5月份，全國房地產開發(fā)景氣指數為105.07，比去年同期提高9.13點，但比4月份回落0.59點。1-5月，全國商品房銷售面積3.02億平方米，比去年同期增長22.5%，累計增幅比1-4月回落10.3%。5月份當月，商品房銷售面積6777萬平方米，比上月減少1274萬平方米，下降15.8%；商品房銷售額3335億元，比上月減少1113億元，下降25.0%。銷售面積的逐漸萎縮，即使行內企業(yè)力挺樓價，但面臨此問題，樓盤成交趨淡，新開工面積亦難免回落，對螺線等建筑用鋼需求難以保持上年的增長紀錄，這轉而傳導到鋼市，對鋼價構成重壓。

2.4建筑用鋼需求不足，出口趨弱，國內供應壓力較大

由于2009年房地產發(fā)展火熱，固定資產投入資金龐大，鋼材產能不斷增長，但市場實際需求遠低于表觀消費，而2010年上半年以來，主要用鋼主力軍-房地產行業(yè)頻遭打壓，需求不及往年，以致上年積累下來的大量鋼材庫存壓力遲遲得不到大幅的緩解，再加上出口回暖，內外價差吸引國際買家，中國貿易保護主義抬頭，以致6月份國內取消鋼材出口退稅政策，短期內加劇了國內資源供應壓力，市場消化速度過慢，鋼材產能以及社會庫存相對處于高位，雙高問題持續(xù)困擾鋼市。隨著7月份的到來，下游進入傳統(tǒng)用鋼季節(jié)，當前部分下游行業(yè)產銷亦尚可，但難以談及放量下降，目前鋼市總體供應較為寬松，是制約鋼價的主要原因。如圖4所示，據工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截止6月18日，螺紋鋼十大城市庫存總計415.37萬噸，較今年庫存高位下降11%，線材十大城市庫存總計93.41萬噸，較今年庫存高位下降23%。

2．5資金面分析

據上海交易所統(tǒng)計數據顯示，環(huán)比上周，前十空頭持倉小幅增倉0.3%至284191手，多頭倉單下降9%至221869手。相對而言，空方依舊較為強勢。周五，申萬期貨位列空頭持倉離榜第一，減持5683手。而多頭持倉進榜并無新進力量，前十多頭持倉中，海通期貨大量入倉4237手，總持41607手。 這周行情不穩(wěn)，鋼材低位振蕩筑底，市場觀望情緒加重，多空新力量削弱入場意愿，觀望為主。

三 后市展望及操作建議

顯而易見，當前庫存高位，需求不足為6月份鋼市疲弱的主要原因，加上國際國內宏觀利空面在旁煽風點火，因而鋼市連續(xù)8周萎靡不振。近期低位振蕩，帶有筑底跡象，這有賴于鋼廠減產檢修緩解高產能矛盾以及生產成本支撐市價堅挺運行，且歐盟債務危機有所緩和，為鋼市贏得喘息的時機，但國際宏觀面不穩(wěn)定因素仍暫居上風，供過于求矛盾緩解尚待時日， 預計短期鋼價低位盤整可能較大，若跌穿4000關口位，下個目標位可鎖定3850，但不宜過分沽空，還需考慮成本的支撐力度。