周二，受股市恐慌性下跌的殃及，除鄭棉外，國(guó)內(nèi)商品期貨全都弱勢(shì)收綠，期膠也未能幸免。滬膠主力1011合約跌破22000點(diǎn)支撐，收盤下挫3%之多；TOCOM橡膠期貨盤中觸及每公斤273.5日元的一周低位，收跌3.3%。但是從主力持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上看，短期膠價(jià)仍有繼續(xù)上行的可能，膠價(jià)反彈行情并未結(jié)束。

據(jù)6月29日上海交易所公布的持倉(cāng)情況，周二主力多頭紛紛加重各自倉(cāng)位。在1011合約上，持倉(cāng)量排名前20位會(huì)員共加倉(cāng)11549手，而相應(yīng)的主力空頭僅加倉(cāng)3021手；且穩(wěn)坐多頭第一位置的浙江大地期貨目前多頭倉(cāng)位已經(jīng)高達(dá)12278手，而相應(yīng)的第一主力空頭——中國(guó)國(guó)際期貨只有4639手。由此可見，滬膠主力多頭在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上明顯占優(yōu)，多頭控盤格局繼續(xù)維持。主力多頭如此大手筆加倉(cāng)做多的信心來自于天膠庫(kù)存量的銳減。

據(jù)日本橡膠貿(mào)易協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，該國(guó)天然橡膠庫(kù)存為3,563噸，較5月31日的庫(kù)存量下降了12%，且這種減少趨勢(shì)已經(jīng)持續(xù)了3個(gè)半月之久。與此同時(shí)，上海期貨交易所天膠庫(kù)存量處于歷史低位。上周五，交易所公布的天膠庫(kù)存小計(jì)為14771噸，期貨庫(kù)存量不足1萬噸，僅為9165噸，分別較上周減少了1670噸和3125噸，期膠庫(kù)存繼續(xù)維持歷史低位水平。

除庫(kù)存減少這一利好外，上周五國(guó)際油價(jià)的大幅反彈也鼓舞了滬膠多頭人氣。目前墨西哥灣開始進(jìn)入颶風(fēng)季節(jié)，再加之汽油消費(fèi)增多，國(guó)際原油市場(chǎng)有望迎來強(qiáng)勢(shì)季節(jié)。與此同時(shí)，外匯市場(chǎng)上美元漲勢(shì)步伐明顯放緩，這對(duì)原油價(jià)格也形成支撐，短期油價(jià)擊穿80美元值得期待。因合成橡膠的替代緣故，原油價(jià)格走高會(huì)對(duì)膠價(jià)帶來有效支撐。

當(dāng)然，市場(chǎng)總是兩面的。在多頭拉升膠價(jià)的同時(shí)，空頭主力也不甘示弱，不斷增加其空頭頭寸。而令空頭如此堅(jiān)決的原因，便是目前割膠旺季的到來和車市的低迷。雖然從4月份開始，東南亞就進(jìn)入了割膠季節(jié)，但真正的割膠旺季一般在7-9月份。此外，國(guó)際橡膠研究組織預(yù)計(jì)今年全球天然橡膠產(chǎn)量將達(dá)到970萬噸，比去年增加0.9%。供應(yīng)增加，需求卻不理想。從今年5月份開始，國(guó)內(nèi)車市步入了產(chǎn)銷淡季，且預(yù)計(jì)7月份整個(gè)產(chǎn)銷不旺的局面依然難以改變。

目前，滬膠市場(chǎng)博弈十分激烈，主力1011合約日成交量接近150萬手。從膠價(jià)走勢(shì)上看，雖然周二的“意外”下跌已經(jīng)讓多頭失去了40日均線和22000點(diǎn)的支撐，但面對(duì)下跌，市場(chǎng)只是縮量調(diào)整，且多頭已開始積極補(bǔ)倉(cāng)，運(yùn)籌帷幄。后期，只要期膠庫(kù)存繼續(xù)減少，油價(jià)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)膠價(jià)有望挑戰(zhàn)階段前高22700點(diǎn)。